加密貨幣市場即將迎來超級變盤日。本周五，價值近 79 億美元的比特幣選擇權將在 Deribit 平台上到期結算。最新的籌碼分佈情況顯示，市場資金正密集卡位「6.2 萬美元」、「7.5 萬美元」這兩大攻防價位，一場多空廝殺的拔河戰已然鳴槍。
根據鏈上數據機構 Glassnode 分析，7.5 萬美元是目前多頭部隊重押的「買權」（Call options，看漲選擇權）大本營。截至目前，該履約價的未平倉合約高達 3.95 億美元。
更值得警戒的是，在 7.5 萬美元這個關卡，「伽瑪曝險」（Gamma Exposure，衡量選擇權價格對資產價格變動敏感度的指標）呈現深度負值。在金融市場中，這意味著造市商為了避險，操作邏輯將更傾向於「追漲殺跌」，當幣價上漲時，他們必須買進更多比特幣；反之，幣價下跌時則必須加碼拋售。這股力量將進一步放大市場漲跌幅度，使得 7.5 萬美元附近成為極度震盪的「暴風眼」，當幣價接近該水平時，反而可能出現更為劇烈的震盪。
在下檔支撐方面，代表看跌保護的「賣權」（Put options，看跌選擇權）未平倉部位集中在 6.2 萬美元，合約總價值約 3.3 億美元，這也構築了比特幣回檔時的主要支撐區間。
而在多空勢力的交會處，本次合約到期的「最大痛點價格」（Max pain price）落在 7.1 萬 美元。所謂「最大痛點」是指選擇權到期時，能讓最多交易員遭受財務損失的價格，歷史經驗顯示，臨近結算時，幣價通常會向「最大痛點」靠攏。
目前比特幣站在「最大痛點」7.1 萬美元上方，接下來將考驗多頭能否守住漲幅。
除了選擇權市場，期貨市場的暗潮洶湧同樣不容忽視。目前永續合約的資金費率持續呈現負值，這表明市場上正累積大量空頭部位。倘若比特幣穩守 7.5 萬美元關卡，這些空軍將被迫買回比特幣來平倉止損，進而助長上漲動能、點燃「軋空行情」行情 。
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