胖企鵝、無聊猿狂飆背後：NFT 市場爆「虛胖」危機，交易量、用戶數腰斬

非同質化代幣（NFT）近期掀起一波反彈高潮，對於緊盯盤面報價的投資人來說，市場似乎又回到了春暖花開的繁榮景象。然而，若觀察鏈上交易數據，這波反彈更像是由「少數資金推高價格」，而非整體市場回暖。

這波漲勢由無聊猿（Bored Ape Yacht Club，BAYC）與胖企鵝（Pudgy Penguins）領軍，兩大藍籌 NFT 項目的地板價近幾周已錄得雙位數漲幅，代幣價格也同步大漲。不過，這波看似熱鬧的絕地大反攻，實際進場的買盤卻是寥寥可數。

以胖企鵝為例，目前地板價已站上 5 枚以太幣，單周漲幅超過 20%；過去 7 天累計成交約 201 筆，交易量接近 1,000 枚以太幣；另一方面，無聊猿的地板價在過去 30 天內狂飆 81%，從先前的低谷強勢反彈。

在 NFT 市場中，地板價是投資人緊盯的關鍵指標，代表目前市場上最便宜的掛單價格。舉例來說，如果市場上最便宜的胖企鵝 NFT 標價 5.38 枚以太幣，這就是該系列的地板價。通常，地板價上漲意味著買家願意掏出更多錢進場；反之，若地板價下跌，則暗示持有者正急於拋售逃命。

資金池縮水，玩家活躍度「腰斬」

然而，在頂級項目領漲的風光背後，NFT 的市場結構卻透露出隱憂：整體的參與度正在大幅萎縮。

根據鏈上數據分析平台 CryptoSlam 統計，全球 NFT 單月銷售額已從今年 2 月份的 3.04 億美元，驟降至 4 月份約 1.75 億美元；同時間，總交易筆數與活躍用戶數更雙雙「腰斬」。

與此同時，NFT 的平均成交價卻呈現翻倍成長，從 3 月的 30.6 美元升至 4 月的 67.38 美元。這兩組看似矛盾的數據，其實反映了同一個現象：市場並未迎來全面性買盤回歸，而是越來越萎縮的資金池，正高度集中到少數高單價的藍籌 NFT 。

買盤「含金量」大不同，散戶仍深陷「套牢」泥淖

即便是頂級的藍籌 NFT 項目，買盤的結構也大不相同。胖企鵝在價格上漲的同時，仍維持著相對較高的交易熱度，表明市場活躍度相當健康。反觀像 CryptoPunks 這類元老級 NFT 項目，雖然單周交易額與胖企鵝相近，但成交筆數卻少得多，這意味著只要有少數幾筆鉅額交易，就能輕易影響價格。

若從更廣泛的市場訊號來看，情況依舊好壞參半。 CryptoSlam 數據指出，目前 NFT 市場上仍有高達約 50% 的交易量屬於「洗售交易（又稱刷量交易）」。此外，整體交易利潤仍為負值，這代表儘管近期價格反彈，多數玩家至今仍處於「被套牢」的狀態。

綜合上述數據，目前的 NFT 市場更像是在「築底回穩」，而非「擴張爆發」。價格雖然在漲，但參與者正在流失，所有的熱度與資金都擠向了少數幾個頂級項目。

更重要的是，過去一個月來，以太幣大漲約 18%，而比特幣也繳出相近的漲幅。換句話說，這波看似專屬於 NFT 的狂歡，很大一部分是受惠於整體加密貨幣市場風險偏好升溫而同步走高，而以太幣計價的頂級 NFT，只不過是剛好搭上了熱錢順風車，跟著雞犬升天罷了。