比特幣跌破 6 萬美元會怎樣？Deribit 商務長：機構成本線失守，賣壓如雪崩

在 ETF 資金持續失血的壓力下，比特幣近期跌勢不止，價格快速逼近 6 萬美元整數關卡。這個價位不僅是市場熟悉的心理防線，更被不少分析師視為「不容失守」的關鍵支撐位，一旦跌破，拋售潮恐將演變成血流成河的連鎖踩踏。

全球最大加密貨幣選擇權交易所 Deribit 商務長 Jean-David Péquignot 強調，6 萬美元之所以備受關注，不僅僅因為它是整數關卡，更重要的是，這價位正好是大量機構投資人的成本區，也是衍生品市場風險結構的重要分界點。

Jean-David Péquignot 表示，過去一年進場的機構資金，包括 ETF 買家、巨鯨大戶與短線投機客，他們的成本區間大多落在 6 萬美元至 6.7 萬美元。

如今，比特幣價格已回落至該區間內震盪，代表許多機構投資人正處於損益兩平的懸崖邊緣，如果幣價進一步下探，未實現虧損將迅速擴大，持有成本也會隨之增加，尤其是在 AI 概念股持續狂飆的情況下，大量資金正湧向科技股與人工智慧產業鏈，使部分機構開始重新評估資產配置。

Jean-David Péquignot 指出：「當比特幣跌破他們的成本價，帳面虧損的壓力恐將引爆恐慌拋售潮。特別是當投資人看著 AI 股一路高歌猛進，繼續把資金卡在比特幣的代價實在太高了。」

如果說機構認賠殺出是第一道衝擊，那麼衍生品市場的機械式砸盤，則會讓災情加速失控。

根據 Deribit 數據，目前在 6 萬美元履約價的賣權（看空選擇權）上，累積了高達 12 億美元的未平倉合約。許多投資人買入這些賣權，就是為了替漫長跌勢買一份保險，一旦價格跌破該價位就能獲利。

然而，問題在於賣出這些選擇權的做市商，目前就站在交易的另一端。換言之，當比特幣價格愈接近 6 萬美元時，做市商、交易商為了平衡自身帳面風險，將被迫拋售比特幣現貨、期貨。在其他條件不變的情況下，這種避險行為會加劇跌勢，讓原本溫和的陰跌演變成失控的踩踏事件。

此外，市場上過度擁擠的槓桿多單也是顆定時炸彈。 Jean-David Péquignot 警告，一旦 6 萬大關失守，投資人的擔保品維持率將迅速惡化，進而引爆更大規模的連鎖清算潮。

值得注意的是，本周已有數十億美元的比特幣、加密貨幣槓桿多頭部位遭清洗出場，多頭防線已顯得搖搖欲墜。