當全球資金為 AI 狂潮陷入瘋狂，幣市卻在冷風中瑟瑟發抖。近期比特幣走勢疲弱，華爾街知名投行伯恩斯坦（Bernstein）指出，真正壓垮幣價的元兇，並非外界擔憂的「量子運算」等技術風險，而是實實在在的「資金退潮」，投資人正紛紛轉投 AI 的懷抱。
Bernstein 最新報告指出，2026 年迄今流入比特幣的資金明顯放緩，投資人將更多資金投入 AI 概念股，使加密貨幣市場面臨流動性壓力。不過，分析師認為，這並不代表比特幣的長期投資邏輯遭到破壞，反而可能反映出市場結構正逐步走向成熟。
近期市場對量子運算的討論再度升溫。尤其在 Google 最新研究指出，破解區塊鏈加密機制所需的算力資源，可能遠低於預期之後，外界開始擔憂未來量子電腦是否將威脅比特幣所依賴的密碼學安全架構。
然而，Bernstein 認為，這類憂慮並非近期比特幣走弱的主要因素。分析師指出，今年比特幣現貨 ETF 與比特幣儲備公司合計吸引約 120 億美元資金流入，與 2025 年高達 600 億美元的狂熱盛況相比，呈現斷崖式衰退。
更值得注意的是，在規模達 750 億美元的 ETF 資產池中，近期已出現約 26 億美元的淨流出。目前市場上為數不多的新買盤，主要仰賴 Strategy 等企業買家在苦撐。
市場資金究竟去哪了？Bernstein 分析師表示，散戶正一窩蜂追逐 AI 領域的爆發性機會，導致幣圈熱度驟降。值得一提的是，今年加密貨幣市場中表現最亮眼的領域，反而是與實體金融世界掛鉤的代幣化股票、大宗商品，這表明投資人的口味正在轉變。
以 Gautam Chhugani 為首的分析師團隊在周一的報告中寫道：「在今年由 AI 題材一枝獨秀、狂飆猛漲的極端行情中，比特幣或許仍能發揮分散投資風險的作用。」
令人意外的是，分析師對近期 ETF 的微幅資金流出反倒抱持樂觀態度。他們認為，這代表比特幣的持有結構正在「轉變」，不再像過去那樣依賴盲目跟風、追高殺低的散戶買盤。
回顧近期幣價走勢，比特幣確實經歷了一段艱難時期，從 5 月初的 82,000 美元一路溜滑梯至目前的 63,000 美元左右，跌幅超過 20% 。上周更一度跌破 60,000 美元大關，創下 2024 年 10 月以來新低；若與 2025 年 10 月創下的歷史高點 126,000 美元相比，更是慘遭腰斬。
分析指出，ETF 資金持續流出、投資人風險胃納量萎縮，加上市場資本大量轉向 AI 概念股與備受矚目的重量級企業 IPO ，都是導致這波幣市低迷的核心驅動力。
不過，現在的市場樣貌已今非昔比。分析師強調，有別於過去幾輪牛熊循環幾乎由散戶主導，如今的玩家陣容已加入了 ETF 、企業財資、財富管理平台、退休基金甚至是主權投資人。這種多元化的持有者結構，為比特幣築起了更具韌性的防禦堡壘。
儘管今年比特幣的光芒完全被 AI 熱潮所掩蓋，但 Bernstein 認為，表現得「枯燥無聊」並不等於削弱了比特幣作為長期價值儲存的核心論述，這反而象徵市場正邁向更成熟、更健康的結構。
事實上，花旗（Citigroup）上周就發布報告指出，比特幣現貨 ETF 資金流向目前已能解釋約 45% 的每周價格波動，並成為衡量市場採用程度與機構需求最重要的觀察指標。
在 AI 熱潮席捲全球資本市場之際，比特幣或許暫時失去了聚光燈，但 Bernstein 認為，這更像是一場資金輪動，而非信仰崩塌。對於長期投資者而言，真正值得關注的，依然是資金是否持續進入市場，而非短期情緒起伏。
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