比特幣近期自 6 萬美元下方反彈，重新站上 6.5 萬美元，讓市場開始猜測「這波回檔修正是否已經告終」。然而，一項橫跨比特幣誕生以來所有牛熊週期的歷史規律卻發出警訊，若是這個規律再次應驗，比特幣恐怕將面臨更慘烈修正，進一步下探至 4.8 萬美元。
這項規律的核心，源自於技術分析中常用的「斐波那契回撤」（Fibonacci retracement，又稱黃金分割率，為判斷價格支撐與壓力的重要指標）。若將時間拉回 2010 年 2 月，從比特幣近乎零（0.003 美元）的起漲點開始拉線，一路連接至 2011 年 6 月、 2013 年 11 月、 2017 年 12 月以及 2021 年 11 月的歷次牛市頂峰，就能看出端倪。
歷史數據顯示，每當牛市觸頂、隨之而來的「熊市」降臨時，比特幣都曾跌破同一道關鍵門檻—— 61.8% 斐波那契回撤位。回顧過去，比特幣曾 4 次觸及歷史天價，迎來 4 次漫長熊市寒冬，最終皆以跌穿 61.8% 的關鍵防線告終，至今毫無例外。
那麼，本輪週期的情況又如何？比特幣在今年稍早創下超過 12.6 萬美元的歷史新高。若以 2010 年初接近零的價格作為起點，並將「斐波那契回撤」套用至本輪高點，61.8% 回撤位大約就落在 48,215 美元。
截至目前為止，比特幣仍在 6.5 萬美元附近震盪，距離該價位仍有相當空間。
也就是說，這項歷史規律尚未被觸發。然而，如果市場最終延續過往 4 輪週期的走勢，那麼技術面所指向的下一個重要目標區，將落在約 4.8 萬美元附近。
當然，任何技術分析都不是絕對預言。即使這個規律在過去 4 輪週期中全數成立，畢竟區區 4 次的樣本數仍嫌單薄，無法保證未來一定會重演。
更重要的是，如今的比特幣市場與過去已經大不相同。比特幣現貨 ETF 、大型機構資金、專業交易公司以及衍生品市場的成熟發展，讓市場結構遠比過去更深、更具流動性，也更有效率。
這些新資金與市場參與者，或許有機會在價格進一步下跌之前形成新的支撐區間，進而改寫過去牛熊循環的劇本。
不過，就歷史數據而言，這項技術規律至今仍未失效，而在比特幣真正跌破 61.8% 回撤位之前，市場仍將持續關注：這一次，歷史究竟會再次重演，還是首次被打破。
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