交易所穩定幣儲備大減 20%：熊市抽乾流動性，市場買盤動能轉弱

加密貨幣市場流動性持續收縮。根據 CryptoQuant 數據，停泊在中心化交易所（CEX）的穩定幣儲備，目前已降至約 640 億美元，較 2025 年底近 800 億美元的高峰縮減約 160 億美元，跌幅達 20% 。

這意味著市場上隨時可投入交易、承接買盤的閒置資金正在減少，而剩餘的流動性也正加速向少數交易所集中，其中光是幣安（Binance）一家，就占據全網交易所高達 68.5% 的穩定幣流動性。

CryptoQuant 研究團隊指出，相較於同業面臨顯著的資金出走潮，幣安的流動性表現明顯「更具韌性」，Coinbase 、 Bybit 與 OKX 等各大平台的穩定幣餘額皆出現劇烈萎縮。

此消彼長之下，幣安市占率從 2025 年底約 62% 至 63% 的水平，一路攀升至目前的 68.5%，在整體市場規模縮小的情況下，反而拿到了更大的市場份額。報告指出：

這種分化現象說明了一件事：目前的低迷行情不僅讓整體市場流動性枯竭，更讓殘存的資金高度集中化。

事實上，資金總是跟著交易深度走。根據 CoinGecko 數據，今年第二季，幣安包辦了中心化交易所現貨交易總量的 38.7%，穩居霸主地位；排名第二的 Bybit 則僅拿下約 10% 的市占率。

市場悲觀情緒升溫，反成聰明錢進場訊號？

穩定幣流動性萎縮的同時，散戶情緒也明顯轉弱。區塊鏈數據分析公司 Santiment 指出，各大社群平台上正充斥著濃厚的看空言論。

Santiment 表示，「加密貨幣已死」之類的討論再次升溫，這類言論通常反映市場恐懼情緒瀰漫、散戶耐心逐漸耗盡，以及幣價長時間缺乏方向後，投資人開始把「短暫回調」視為「永久崩盤」。

然而，Santiment 也提到，當大眾陷入絕望時，往往就是行情迎來劇烈反轉的契機。如果市場持續出現「加密貨幣已死」的悲觀論調，但比特幣仍守住關鍵價位、長線資金持續累積部位，且強制性賣壓逐漸減弱，反而可能為耐心的買方創造更具吸引力的進場環境。

從客觀的市場情緒指標來看，恐慌氣氛確實正在緩步修復，「加密貨幣恐懼與貪婪指數」周三來到 46，雖仍處於恐慌區間，但已較一周前的 27 、一個月前的 29 大幅回升。

供應量萎縮的背後：資金並未真正撤離？

在加密貨幣市場中，穩定幣是最主要的報價資產，其總供應量也可視為市場上最容易投入交易的鏈上購買力。當穩定幣供應下降，代表市場中可隨時承接賣壓、或用於推動下一波行情的資金也在減少。

根據 DeFiLlama 數據，整體穩定幣市值已從 5 月逼近 3,160 億美元的高點，回落至 3,008.9 億美元。其中，龍頭 USDT 市值為 1,829.5 億美元，USDC 則為 719.7 億美元。

不過，整體穩定幣市場 4.8% 的萎縮幅度，遠低於交易所高達 20% 的資金流失率。

這意味著部分離開交易所的資金，很可能只是轉移到了鏈上（如投入 DeFi 協議賺取收益），而非徹底套現撤出加密貨幣市場。

從歷史角度來看，目前的流動性收縮仍未達到極端程度。 2022 年 4 月至 2023 年 8 月期間，穩定幣總供應量曾大減 34%，市場陷入長時間、持續性的流動性緊縮；同期比特幣價格則下跌 43% 。

相較之下，如今的穩定幣供應下降幅度仍相對溫和，顯示市場尚未陷入如 2022 年般的流動性枯竭深淵。然而，分析師也警告，若穩定幣供應持續下降，並逐步逼近過去的極端水準，將意味著加密貨幣市場可動用的購買力進一步惡化，並可能對比特幣及整體市場形成更大壓力。