韓國散戶炒股不炒幣！Upbit 、 Bithumb 上半年營收腰斬，獲利狂瀉近 8 成

韓國兩大加密貨幣交易所 Upbit 、 Bithumb 公布上半年業績，兩家業者營收比去年同期重挫近半，營業利潤更暴跌超過 8 成，其中 Bithumb 甚至由盈轉虧。在散戶資金大量退場之際，這兩大巨頭正加速進行股權重組與戰略轉型，尋求破局之道。

根據南韓金融監督院（FSS）的公開資料，Upbit 母公司 Dunamu 上半年的合併營業收入較去年同期慘跌 49.1%，從 8,019 億韓元驟降至 4,081 億韓元；營業利潤則從 5,491 億韓元驟降 79.7% 至 1,115 億韓元；淨利潤亦縮水 74.1% 至 1,084 億韓元。

市占率第二的 Bithumb 亦難逃一劫，上半年營業收入衰退 48.7%，來到 1,688 億韓元；營業利潤更是暴跌 83.4%，僅剩 149 億韓元。更慘的是，相較於 Dunamu 勉強維持獲利，幾乎完全仰賴手續費收入的 Bithumb，上半年直接由盈轉虧，從去年同期的淨利 550 億韓元，轉為淨虧損 1,087 億韓元 。

加密寒冬來襲 比特幣、以太幣雙雙重挫

這波業績大衰退，主要歸咎於加密貨幣表現疲軟、市場流動性枯竭。今年上半年，比特幣重挫逾 30%，從年初的 9 萬美元一路跌至 6 萬美元；以太幣跌幅更甚，自年初的 3,000 美元崩跌至 1,600 美元附近。

除幣價走低外，多項產業利空亦重創市場信心，包含美國《數位資產市場明晰法案（CLARITY 法案）》推動受阻、 Strategy 拋售部分比特幣持倉，以及美國比特幣現貨 ETF 爆發資金大撤退。

Dunamu 在新聞稿中坦言：「近期業績下滑，歸因於全球數位資產市場流動性收縮，導致投資人情緒疲軟。」

韓國投資人轉戰半導體股

另一個讓幣圈失血的關鍵，是南韓散戶資金大舉回流股市。受惠於全球 AI 記憶體晶片的強勁需求，在三星電子（Samsung Electronics）與 SK 海力士（SK Hynix）等半導體巨頭領軍下，南韓 KOSPI 指數上半年狂飆逾一倍，這股「吸金效應」直接抽乾了當地加密貨幣市場的資金活水。

據 Coingecko 數據，韓國 5 大加密貨幣交易所 Upbit 、 Bithumb 、 Coinone 、 Korbit 、 Gopax 第二季的合併交易量，較去年同期大幅衰退 49.5% 至 1,464.3 億美元。

儘管交易活動大幅萎縮，兩家交易所仍積極調整股權結構與戰略布局。

Dunamu 目前正與韓國金融科技巨頭 Naver Financial 進行全面性換股，完成後 Dunamu 將成為其全資子公司。雙方規畫合併後 5 年內推動 IPO 公開上市，並以登陸美國那斯達克（Nasdaq）為潛在目標。

與此同時，韓國傳統金融與產業巨頭今年相繼入股 Dunamu 。韓亞金融集團（Hana Financial Group）以約 1 兆韓元取得 6.55% 股權，並簽署合作備忘錄，共同開發韓元穩定幣、區塊鏈跨境匯款及數位資產服務。三星集團旗下 3 家關係企業則以約 6,130 億韓元取得合計 4% 股權。

Bithumb 方面，則是將 IPO 時程推遲到 2028 年，並制定了多階段轉型路線圖，預計於 2026 年完成內部控制升級、 2027 年提出上市預審申請。

今年 6 月 ，Kiwoom 證券已展開入股協商，擬透過第三方配售新股方式取得股權；今年 5 月，Bithumb 亦與 SSI Digital 簽署合作協議，布局越南市場。