比特幣步入「初升段」？CryptoQuant：突破 8.3 萬美元才是「真牛市」

比特幣自上周以來拉出逾 25% 猛烈漲幅，似已步入新一輪牛市的初期階段，不過根據鏈上分析機構 CryptoQuant 的判斷，比特幣仍需突破位於 83,000 美元的 365 日均線，才能確認「牛市真的來了」。

CryptoQuant 表示，比特幣日前突破 81,000 美元，背後主要受到 2 利多因素推動：首先是美國財政部計劃自 9 月 9 日起，將長債回購規模提高一倍至 40 億美元；第二，美國總統川普釋出訊號，暗示政府可能正在考慮購買比特幣。

CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 在周二的報告中剖析：「從歷史數據來看，比特幣通常會在突破 365 日均線（圖中紅線）後，正式進入牛市；反之，跌破該均線則往往意味著熊市降臨。」

Julio Moreno 指出，目前比特幣收盤價約在 79,000 美元，距離 365 日均線 83,100 美元低約 5%，唯有放量強勢突破 8.3 萬美元，才能正式確認新一輪牛市降臨；在此之前，這個價位很可能會形成初步壓力，投資人應提防牛市初期的技術性回檔。

現貨買盤、槓桿資金歸隊

數據面的訊號同樣令人振奮。 CryptoQuant 的「牛市指數（Bull Score）」在短短一周內，從 30 暴衝至 80，創下自 2025 年 10 月（當時幣價約落在 12.4 萬美元）以來的最強讀數。在該指數追蹤的 10 項鏈上數據、市場及估值指標中，目前已有 8 項指標翻多。

除了投資人情緒回暖，市場買盤也正在歸隊。 CryptoQuant 觀察到，現貨市場買氣創下去年 12 月底以來的最快月增幅；同時，現貨、期貨市場需求更是自 2025 年 10 月以來首度同步升溫，這反映市場正在形成「現貨累積、槓桿資金回流」的格局。

短線過熱警訊浮現

不過，CryptoQuant 也提醒，市場短線已出現過熱跡象。目前交易者的未實現利潤率（Unrealized Profit Margin，即帳面獲利比例）已攀升至 20.5%，創下自 2025 年 6 月以來新高。歷史經驗顯示，當未實現獲利升至這個水平時，投資人往往會開始獲利了結、落袋為安，進一步增加市場賣壓。

CryptoQuant 指出，被視為「新巨鯨（指近期大量買進的大戶）」的短期持有者已開始倒貨。在 8 月 20 日至 22 日期間，這群大戶共實現了高達 12 億美元的獲利；其中，在 8 月 20 日幣價逼近 7.8 萬至 7.9 萬美元之際，單日套現金額更創下 6.14 億美元。

潛在賣壓蓄勢待發

與此同時，各大加密貨幣流入交易所的數量近期也同步攀升。 CryptoQuant 數據顯示，比特幣流入量攀升至約 53,000 枚、以太幣（ETH）流入量跳增至約 170 萬枚，雙雙寫下 6 月 5 日以來新高。瑞波幣（XRP）巨鯨的流入量亦達 4.6 億枚，創下今年 2 月以來之最；而競爭幣 7 日累計存入交易也升至約 3.9 萬筆。

CryptoQuant 指出，當持有者開始集體將比特幣、以太幣、瑞波幣等加密資產轉入交易所，尤其是在幣價急漲後突然出現大量流入，通常代表持有者正準備倒貨、獲利了結或進行避險。