美股正式變成 DeFi 抵押品！Apple、Nvidia、Tesla 代幣登上 Aave，首批 USDC 借款上限 2,100 萬美元

代幣化股票正在從「可以上鏈交易」，正式跨進「可以拿來借錢」的第二階段。

Aave Labs 25 日宣布，Aave V4 已在 Base 正式啟用全新的 Equities Hub（股票資產中心），首批支援 Apple 、 Amazon 、 Alphabet 、 Meta 、 Microsoft 、 Nvidia 與 Tesla 共七種 Coinbase 代幣化美股作為抵押品，合資格的非美國用戶可直接抵押這些股票代幣借出 USDC，而不必先把股票賣掉。

真正值得注意的地方，在於代幣化股票開始具備 DeFi 可組合性（composability）：過去主要用途是持有與交易，現在股票資產可以直接進入鏈上貸款市場，成為產生流動性的抵押品。

七大美股可直接抵押借 USDC，首批借款上限 2,100 萬美元

Aave V4 首批支援的 Coinbase 代幣化股票包括：Apple（AAPLc）、 Amazon（AMZNc）、 Alphabet（GOOGLc）、 Meta（METAc）、 Microsoft（MSFTc）、 Nvidia（NVDAc）及 Tesla（TSLAc）。這七種資產均可作為抵押品，但現階段不能直接從 Aave 借出；整個市場目前唯一可借出的資產是 USDC 。

根據 Aave 風險服務商 LlamaRisk 的初始設定：

股票抵押品總上限：約 2,900 萬美元
USDC 存款上限：約 3,200 萬美元
USDC 借款上限：約 2,100 萬美元

因此，「2,100 萬美元」指的是借款上限（borrow cap），並不是股票抵押品總額。個別股票的抵押率亦不同，例如 Microsoft 約 79% 、 Apple 約 78% 、 Alphabet 約 76% 、 Nvidia 約 70%，Tesla 與 Meta 則約 65%，反映 Aave 對不同股票波動風險採取差異化設定。

不必賣掉 Nvidia，也能把股票換成鏈上流動性

這項功能最重要的改變，是使用者可以保留股票曝險，同時釋放資金。例如，用戶若持有 Nvidia 代幣化股票 NVDAc，可以把 NVDAc 存入 Aave 作抵押，借出 USDC 再作其他用途，而不是先把 Nvidia 部位賣掉。

Aave 創辦人 Stani Kulechov 對此概括得很直接：過去代幣化股票主要是「持有或交易」，現在則進一步變成可以拿來借款的資產。

代幣化股票從：持有 → 交易，進一步變成：持有 → 交易 → 抵押 → 借貸，股票因此開始具備與 ETH 、 WBTC 等傳統 DeFi 抵押品相似的金融用途。

這些 Token 不是單純追蹤價格，背後有實際股票

Aave 官方資料顯示，這批股票代幣由 Coinbase Onchain SPV Ltd. 發行，每枚 Token 代表一張由該特殊目的公司發行的憑證，而相應實體股票則由美國註冊券商 Alpaca Securities LLC 存放於隔離託管帳戶。

Aave 表示，託管方不能將這些股票外借、用作自身交易，也不能對資產設置留置權。因此，這批產品提供的是對真實股票的經濟曝險，而不是單純利用衍生品模擬 Apple 或 Nvidia 股價。不過，這些 Coinbase 代幣化股票只向符合資格、位於美國以外允許司法管轄區的用戶提供，美國用戶目前不能使用。

Coinbase 不是放款方，真正執行貸款的是 Aave

另一個容易混淆的地方，是這並不是 Coinbase 自己向股票持有人提供融資。 Coinbase 負責股票代幣的發行架構；Aave V4 才是執行抵押與借貸的 DeFi 協議，Base 則是底層區塊鏈。 Chainlink 則負責提供股票抵押品的鏈上價格資料，Aave 使用這些價格判斷抵押價值與清算門檻。

簡單來說，整個架構是：

Coinbase：股票代幣化
Base：區塊鏈基礎設施
Chainlink：價格預言機
Aave：抵押與借貸

這種模組化結構正是 DeFi 所謂的「可組合性」。

最大風險：Aave 全年無休，但美股周末休市

這套架構同時帶來一個傳統股票市場沒有的新問題：DeFi 是 24 小時全年無休，但美國股票並不是。

LlamaRisk 明確指出，Aave 初期採用 Chainlink 的 24／5 代幣化股票價格資料；從美東時間周日晚間到周五晚間持續更新，但在周末及市場假日，價格會維持在最後一次已公布價格。這代表假設 Nvidia 在周末突然發生重大事件，Aave 上的 NVDAc 抵押估值可能暫時仍維持周五最後價格，直到價格資料重新更新。