以太幣少一個超級買家？BitMine 距 5% 上限只差 8.9 萬枚，Tom Lee 預告達標就停買

以太幣市場最大的企業買家之一，即將結束長達 15 個月的持續囤幣。

BitMine 董事長 Tom Lee 表示，「公司目前已持有接近 600 萬枚 ETH，距離持有以太幣供應量 5% 的目標只差約 10 萬枚；當目標完成後，BitMine 將結束持續購入階段，把重心轉向利用既有規模創造收益」。相關談話已隨公司 10 月 7 日的 8-K 文件提交 SEC 。

實際缺口約 8.9 萬枚，按現價價值 2.27 億美元

BitMine 截至 10 月 4 日持有 6,016,414 枚 ETH 。公司以以太幣供應量 1.221 億枚計算，5% 相當於約 610.5 萬枚，實際差距約為 88,586 枚 ETH 。

按目前 ETH 約 2,562 美元計算，剩餘增持規模價值約 2.27 億美元。 BitMine 上週購入 15,112 枚 ETH；若維持相同速度，理論上約六週便可達標，但公司過往每週買入量並不固定，實際時間仍會受到幣價、融資及以太幣供應變化影響。

BitMine 自 2025 年 6 月 30 日啟動以太幣財庫策略以來，每週均有增持，是市場上最穩定的企業現貨需求之一。這也是「以太幣將少一個超級買家」受到關注的原因，消失的是持續新增的邊際需求，而不是既有持倉突然轉為賣壓。

逾 500 萬枚已質押，停止買入不等於砸盤

在 BitMine 的 601.6 萬枚 ETH 中，已有 5,067,309 枚投入 MAVAN 平台及合作服務商進行質押，占總持倉約 84% 。

公司按 2.63% 的 7 日年化質押收益率估算，目前年化質押收入約 3.63 億美元；若全部持倉投入質押，理論年化收入可達 4.31 億美元。不過，收益率會隨網絡質押量、交易費用及驗證者表現變動，並非固定或保證回報。因此，BitMine 達標後的商業模式可能由「融資買 ETH」轉向「持有、質押並利用規模提供機構服務」。停止新增購買會削弱一項穩定買盤，卻不會立即增加市場流通供給。

ETF 連三日失血，停買消息時間點更敏感

BitMine 即將停止增持之際，美國現貨以太幣 ETF 資金也明顯轉弱：

• 10 月 5 日淨流出 5,080 萬美元；
• 10 月 6 日淨流出 2.019 億美元；
• 10 月 7 日再流出 1.609 億美元。

三個交易日合計淨流出約 4.136 億美元。市場正同時面對 ETF 撤資，以及最大企業財庫買盤即將觸頂兩項需求面變化。

截至台北時間 10 月 8 日下午約 1 時，ETH 報約 2,562 美元、 24 小時下跌 1.87%；比特幣約報 82,609 美元、下跌 1.80%；BitMine 股價最新收於 24.66 美元、單日下跌 5.84% 。不過，同期油價、美債殖利率與美元同步走強，整體加密市場及相關股票普遍承壓。

BitMine 過去 15 個月持續吸收市場 ETH，達到 5% 後停止買入，將使以太幣少掉一個可預期的企業級邊際買家。短期而言，若 ETF 資金仍持續外流，其他企業財庫、交易所現貨及鏈上需求便需要填補這項缺口。但這與「BitMine 準備拋售」完全不同。公司仍把 5% 持倉視為長期資產，並透過質押產生收入；Tom Lee 同時維持對加密牛市及 ETH 長期上漲的樂觀看法。