比特幣礦企加速轉型 AI，IREN（NASDAQ：IREN）正式進入告別挖礦的最後階段！
根據公司 11 月 5 日公布的最新季度財報，2026 年 7 至 9 月 AI 雲端營收達 2 億美元，季增 182%，反觀比特幣挖礦收入則大減 58% 至 2,800 萬美元。
IREN 預計在今年 12 月 31 日前實質完成業務轉型，將資料中心資源轉向 AI 運算。儘管 AI 業務成長強勁，公司單季仍虧損 2.63 億美元，股價在財報公布後重挫近 17%，但 11 月 6 日又反彈 20.02%，顯示市場對其轉型前景與資本投入仍存在明顯分歧。
AI 雲端營收暴增 182%，挖礦只剩整體收入 12%
根據 IREN 截至 2026 年 9 月 30 日的最新財報，公司季度總營收達 2.28 億美元，較上一季的 1.37 億美元成長 66% 。其中，AI 雲端業務營收由上一季的 7,100 萬美元，躍升至 2 億美元，占總營收約 87.7% 。相較之下，比特幣挖礦收入從上一季 6,700 萬美元降至 2,800 萬美元，季減約 58%，占總營收比重已降至 12.3% 。
這意味著 IREN 的營收結構已經反轉，過去以挖礦為核心的公司，如今收入主要來自 AI 運算服務與資料中心租賃。值得注意的是，2 億美元 AI 營收包含約 1.35 億美元雲端服務收入，以及 6,500 萬美元雲端租賃收入，並非全部來自同一類 GPU 雲端服務。
挖礦收入年減 88%！季度產量只剩 402 枚 BTC
挖礦業務的萎縮更加明顯。根據 IREN 向美國證券交易委員會（SEC）提交的 10-Q 文件，公司最新季度僅挖出 402 枚 BTC，遠低於去年同期的 2,039 枚。同期平均運作算力，也由 45.3 EH/s 降至 8.8 EH/s，減少約 80.6% 。
若以年增率比較，比特幣挖礦營收更從去年同期的 2.33 億美元，暴跌至 2,800 萬美元，降幅達 88% 。
這主要反映 IREN 主動縮減挖礦規模，並將原本用於挖礦的電力與資料中心容量重新配置至 AI 雲端業務，而非單純由比特幣價格下跌造成。
IREN 亦表示，公司通常會在每日出售挖出的比特幣，並在 9 月底資產負債表上持有零枚 BTC 。
12 月底大致完成轉型，2027 年仍保留少量挖礦
IREN 在最新 SEC 文件中重申，計畫於 2026 年 12 月 31 日前實質完成從比特幣挖礦轉向 AI 雲端業務的轉型。
不過，公司並非宣布年底立即關閉所有礦機，而是預計 2027 年仍可能保留少量、對整體財務表現影響不大的挖礦業務。 IREN 自 2026 財年便開始拆除部分挖礦設備，重新配置電力及資料中心基礎設施，以支援 GPU 運算需求。
對傳統礦企而言，這項轉變具有重要意義。原本依賴 BTC 價格、挖礦難度及電力成本的營收模式，正逐漸轉向由企業 AI 算力合約、 GPU 使用率及資料中心服務所驅動。
微軟 AI 資料中心上線，逾 40 億美元年化營收目標延至明年
IREN 的轉型已有實際商業合約支持。公司表示，旗下為微軟（Microsoft）提供服務的 Horizon 1 資料中心已投入營運，並取得 Nvidia Exemplar Cloud 認證。截至最新季度，公司 AI 雲端業務的合約積壓收入達 203 億美元，較前季增加 22% 。
IREN 另表示，超過 40 億美元的合約年化營收（ARR）目標已獲合約及資金安排支持，但原訂 2026 年底完成的容量部署，因客戶設計變更及供應商交付時間調整，延後至 2027 年 1 月，最遲可能延至 2 月底。
需要注意的是，40 億美元 ARR 屬於未來部署完成後的年化收入目標，203 億美元則是合約積壓收入，兩者都不能直接視為公司已實現的營收或現金流。
AI 收入暴增仍虧 2.63 億美元，IREN 股價兩天劇烈反轉
儘管 AI 雲端業務快速成長，IREN 仍面臨高額資本支出與獲利壓力。
最新季度公司淨損 2.63 億美元，雖較前季 6.84 億美元虧損明顯收斂，但仍未實現整體獲利；調整後稅息折舊攤銷前獲利（Adjusted EBITDA）則由 1,900 萬美元升至 6,600 萬美元。
股價方面，IREN 在 11 月 5 日下跌 16.95%，收於 18.03 美元；但 11 月 6 日迅速反彈 20.02%，最新收盤價達 21.64 美元。這波劇烈波動與近期美國 AI 科技股的重新定價同步發生，也反映市場正密切評估大型資料中心建設的融資壓力、交付進度，以及未來現金流能否如期實現。
IREN 的轉型，也反映比特幣礦業正在面臨新的商業選擇。傳統挖礦收入高度受到比特幣價格、全網算力、區塊獎勵與電力成本影響；相對而言，AI 資料中心可透過長期企業合約增加收入可預測性，但需要投入更龐大的 GPU 、冷卻、電力及網路基礎設施資本。
IREN 已成功讓 AI 業務成為主要收入來源，但龐大的未來合約、持續虧損與資料中心部署時程，顯示轉型並非沒有風險。未來投資人評估 IREN 的重點，恐怕不再只是 BTC 漲跌，而是 AI 合約能否如期交付，以及高速成長的收入能否轉化為持續性獲利與自由現金流。
