Runa Capital 項目負責人兼前 Coinbase 職員 Nick Tomaino，近日於推特透露，區塊鏈相關的公司及項目透過 ICO（Initial Coin Offering）所獲的融資金額，高出傳統風險投資公司和早期投資者達 2.4 倍。
The excitement about tokens explained in 1 chart pic.twitter.com/GktkQyO07T
— Nick Tomaino (@NTmoney) April 28, 2017
過去 12 個月，區塊鏈相關項目透過 ICO 模式共籌集了 3.31 億美元資金，相比同期，通過風投公司和早期投資者所得融資額僅為 1.4 億美元。
從概念上來說，ICO 算是一種非常具有革命性的操作方式，它允許公司、初創或組織在獨立於中介機構的情況下籌集資金。經驗告訴我們，這類第三方服務供應商往往不可避免地帶來高昂的費用和結算延遲。比特幣這類加密貨幣提供了透明度及安全性，任何人都可以使用加密貨幣去購買初創公司在進行 ICO 時所發行的代幣（Token）。
但不得不承認，ICO 市場正醞釀著一個泡沫。整個市場目前已過度膨脹，雙層小額支付解決方案「Lightning」聯合創始人兼前史丹佛大學教授 Elizabeth Stark 指出，ICO 往往顯示出項目仍處於很初期的實際開發工作和高資金需求。她寫道：
ICO 存在的問題：每個人都想賺錢，沒有人願意努力工作。而相對 IPO，這是需要付出數以年計的努力。市場已通過測試，並被驗證。只有少數能活下來，大多數都會失敗。不再。
舉例來說，一個基於以太坊（Ethereum）的預測市場（Prediction Market）項目－－Gnosis，成功透過 ICO 模式籌集了數百萬美元，項目估值更近 3 億美元，投資者竟將 1,250 萬美元投入到一個連 beta 開發階段都還沒到的項目。簡單來說，對一個尚未成功進行 beta 測試的平台，投資者估值為 3 億美元。
Gnosis 團隊的優勢在於，進行 ICO 前，該團隊展示了兩個概念證明，包括一個供第三方開發商和公司使用的代碼庫 Gnosis.js 。而 Gnosis 的最終目標是建立一個平台，讓區塊鏈應用程式（DAPPS）可在 Gnosis 協議之上發布，這種靈活的網絡或應用平台正是投資者看到其價值的地方。
然而，由於 ICO 的性質－－通過提供較短的投資期限來給投資者施加壓力，考慮到整個 ICO 流程僅花 10 分鐘就結束，所以有人認為 Gnosis 的價值被過度高估了。
以太坊基金會（Ethereum Foundation）成員 Jamie Pitts 寫道：
只要了解人類的行為和做出相應的設計，群眾知識就能奏效。關鍵問題是：Gnosis 是否設計了這樣的結果，或是說他們不知道 Fear Of Missing Out（FOMO）這種心裡的存在？
在任何投資情況下，總是「買家當心」。但我們作為一個社區，可以努力營造一個經濟和社會環境，讓各方的效用發揮得盡可能高，避免不公平或掠奪的情況發生。
Gnosis 是少數符合法規的項目之一，卻因 ICO 的性質被過度炒作。其合法性可以通過其顧問委員會來證明，參與者包括以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 、預測市場發明人 Robert Hanson 和 Smarts 體育博彩創建人 Jason Trust 。
值得注意的是，為確保投資者和初創公司均能從 ICO 中受益，一些嚴肅的經濟問題必須盡早解決。
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