美國一名經濟學家與比特幣投資者 Tuur Demeester 上週發表文章，論述今年比特幣市場很難突破去年底的高點。
文章開頭寫道：
儘管經歷了六個月的冷靜期，我們看到比特幣在今年有更多的下行潛力：零售需求萎靡、機構投資人的猶豫不決，市值相對鏈上活動來說，似乎太高。
Demeestery 在列舉礦業、零售買氣、專業人士分析等例綜合分析，表示今年比特幣價並不值得期待。也重提自己在年初的三種現象預測：
- 競爭幣的檸檬市場
- 監管加劇
- 基礎架構的發展困境
比特幣算力增加兩倍
Demeestery 表示，今年一月以來，比特幣網路整體算力已增加兩倍。市場價格下滑將使無法升級機器設備或是找到更便宜電力的礦工盈利下降，至七月利潤已下降 90%，其他競爭幣種可能甚巨。
由於利潤壓力，由礦工造成的市場賣壓不無可能發生。
- 比特幣挖礦收益逐步減低
交易量持續低迷
雖然交易量維持一定水平，不過已不見去年冬天與今年春天時的買氣。最近的交易量增長，也還不清楚是短期操作，亦或是有新的長期投資者進場。
目前的零售需求變得十分低迷：
業界人士消息
據 Demeester 蒐集的比特幣分析師、做市商、華爾街人士消息，今年並不會有重大利好。
- 比特幣 ETF 並不會在 2019 年前被核准。在九月之前的申請可能都要失望了。
- 雖然機構投資人必定正在進場，但大多數的公司都是為了交易，在乎的是「做市」，而非價格。他們很樂意炒短線。而長期投資型的投資人諸如共同基金、養老基金，都因為加密貨幣資產沒有好的託管解決方案而未進場。
- 根據 NVM(Network Value to Metcalfe) 率，能夠反應早期採用狀況，結果顯示相對稀少的鏈上活動並無法凸顯現有比特幣市值。
Demeester 假設比特幣市值來自於全世界越多人或機構的需求，因而產生流動性。 NVM 率透過比特幣錢包地址的活躍程度作為測量。臉書以及 Linkedin 也是用 NVM 率以使用者活躍度來評估市值是否如實。
Demeester 也觀察到過去幾個重大事件，例如：北韓事件、波動高峰、中國股市崩盤等等，都未對於比特幣價造成重大轉變。
不代表比特幣會更低
以上的現象不代表比特幣會變得更低，以下的幾點也是 Demeester 認為的支撐利基：
- 比特幣價自去年 12 月已經下降了 62% 。
- 今年三月以來，人民幣已貶值 8%，如果持續下去，中國資金將會轉移到比特幣。
- 比特幣的主導地位正在復甦，這代表著市場漸漸了解比特幣生態系有著不可撼動的防禦機制。
- 2015 至 2017 年的飆升是歷史性的，但並非唯一一次。在 2011 下半年與 2013 年四月，比特幣價曾飆升 100 倍。
- 2020 年 5 月的區塊獎勵減半將會是比特幣年度通膨率由 3.7%，下降至 1.79% 。
- 即使比特幣 ETF 被推遲，一旦獲准也會是一大成功。在 2004 年第一支黃金 ETF 啟用後，黃金價格漲了 350% 。
- 2017 年的價格飆升，促使許多相關業者開始建構比特幣相關的基礎架構。
結論：市場需要時間消化
Demeester 表示，市場可能需要更多的時間來消化這 30 個月以來的反彈，這可能造成幣價低迷。
也因此，他預計今年不會有刷新的歷史紀錄，除非數據有所不同，否則幣價應都會呈現緩跌狀態。
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