在現代交易環境中,我們可以區分為中心化交易所和去中心化交易所。 這兩類交易所是由加密貨幣交易開創的全新概念。

在我們深入探討這兩種類型的加密貨幣交易所的區別之前,讓我們快速回顧一下傳統交易所的基本運作及發展,以便我們真正了解資產交易方式的演變。 

傳統交易所的運作模式 

在傳統的交易世界中,例如外匯和股票市場,我們幾乎總是在談論一個中心化交易所:一家同時擁有買家和賣家的公司。

例如,紐約證券交易所是一個中心化交易所,他們以公司的形式運營一個市場,使人們能夠以一種資產交換另一種資產。 當兩個人想用美元交易蘋果的股票時,他們需要一個地方來交換這兩種資產。 對他們來說,最佳的方式就是通過交易所,該交易所保持所有不同價格的透明度,使每個人都能看到用美元交換蘋果股票的匯率是多少。基本上這是所有傳統中心化交易所的角色,包括紐約證券交易所、那斯達克和香港交易所。  

雖然人們普遍認為,像那斯達克這樣的傳統交易所運行平穩,但實際上其分工低效的現實,描繪了一幅不同的畫面。

當兩個人在其中一個交易所進行交易時,他們實際上並不是直接與對方交易。相反,中心化交易所才是交易方。 例如,託管美元和蘋果股票的是紐約證券交易所。中心化交易所扮演中間人,為美元和蘋果股票的買家和賣家之間的請求進行撮合。這個概念被稱為「訂單撮合」。

但這並不意味著任何人都可以訪問那斯達克網站並註冊交易,也沒有那斯達克銀行帳戶可以匯款。 取而代之的是,個人交易者需要通過直接連接到交易所的經紀商(例如像 eToro 這樣的交易應用程式)。在交易的兩端,只是一個簡單的交易就有幾層的中間機構。

經紀商使用不同銀行的不同帳戶在彼此和中心化交易所之間進行結算。作為另一個中介層,銀行倍增了這種低效率。他們沒有動力讓交易變得更快,因為對銀行本身來說,持有更多的錢才是有利可圖的方式。

事實上,世界上大多數傳統交易所都採用「T+2 模式」,這意味著實際上需要兩天的時間進行結算。即使交易應用程式顯示「訂單已完成」,背後的實際情況是,交易只會在兩天後結算。考慮到該行業的規模,這意味著銀行每天都有數十億美元的資金等待結算。

總而言之,整個過程似乎與當今每個人都習慣下載行動應用程式,並立即開始使用服務的方式格格不入。傳統交易所甚至不是全年無休,如果在週末發生大事,市場仍要等到週一早上才能做出反應。 

「不得不與多個中間人打交道」的情況越來越不被大眾接受,雖然傳統體系似乎仍致力於維持這種模式,但加密貨幣交易所已經對我們交易資產的方式做出了巨大的改進。 

中心化加密貨幣交易所的運作模式

世界各地有數百家加密貨幣交易所,包括 AAX、Binance、Coinbase、Kraken、FTX 和 BitMEX 等。與傳統的交易所不同,用戶可以直接進入任何這些加密貨幣交易所的網站,註冊並開始交易。交易是直接連接到交易所進行,除了交易所本身作為訂單撮合者的對手方之外,沒有更多的經紀人或其他中間商參與。 

與傳統模式相比,另一個很大的區別是中心化交易所(CEX)實際上控制著訂單簿和用戶的資金。中心化交易所負責維持用戶的資金安全,保護它免受駭客攻擊,因此,信任交易所作為一個良好的託管人成為一個非常重要的因素。

加密貨幣中心化交易所的速度很快,但沒有傳統交易所那麼快。這與他們所服務的客戶數目和所處的位置有很大關係。一個傳統的交易所實際上只為有限的客戶提供服務,其交易服務器就安裝在交易所裏面。相比之下,一個加密貨幣交易所需要為世界上任何擁有電腦的人服務。  

加密貨幣市場的大多數流動性都在中心化的加密貨幣交易所,因為它們通常易於使用。用戶不需要自行管理鑰匙,不需要學習或了解複雜的錢包,只需要一個電子郵件和一個密碼就可以開始交易。這缺點是所有的資金都存放在一個集中的地方,使其成為交易所駭客攻擊的目標,過去便有不少這樣的例子。  

去中心化交易所(DEXs)是交易發展的下一個階段,旨在提供一個更安全的交易環境以及更多其他好處。

去中心化交易所的運作模式

DEXs 與中心化交易所相反。 DEX 提供了一個交易生態系統,密切反映了加密貨幣社群圍繞「個人授權」、「去中心化」和「金融主權」的核心價值。  

一般來說,加密貨幣交易所有三個基本功能:「資金管理」、「訂單簿」和「加密貨幣交易」。為了使交易所真正去中心化,這些功能中的每一個都必須以去中心化的方式運作。

  • 用戶的資金不會被委託給第三方。用戶是自己資金的保管人,他們的資產放在自己的熱錢包和冷錢包內。  
  • 訂單必須從一個交易用戶直接傳給另一個交易用戶,由他們的應用程式編制訂單簿,而不依賴某種中央訂單簿服務。
  • 隨著用戶的應用程式進行通訊以建立交易過程,訂單在交易者之間直接匹配,然後通過鏈間網絡傳輸,直接進行點對點結算。
  • DEX 以去中心化的方式運作,加密貨幣交易在點對點的基礎上直接發生在交易方之間,在區塊鏈上結算。這意味著,用戶不需要仰賴單一的中心化機構,而是依靠連接到交易所的多個獨立節點來促進交易。

由於 DEX 是交易方之間直接進行交易的平台,DEX 並不會在交易所錢包中持有每個投資者的資金。DEX 上的用戶對他們自己的資金、錢包和私鑰有保管權。沒有一個集中的機構可以阻止用戶交易或凍結用戶帳戶。但是,如果用戶失去了對帳戶的訪問權或丟失了鑰匙,也沒有一個中央機構可以恢復訪問。就像在現實世界中,如果有人把錢包遺漏在公園的長椅上,他便會丟失錢包。  

在早期,在 DEX 上的交易有一些嚴重的缺點:交易速度慢以及流動性低,總括而說,用戶體驗很差。去中心化的交易所大多被加密貨幣老手使用,他們對小眾平台上的交易的 DIY 性質不以為然,但後來情況發生很大的變化。    

今時在 DEX 上進行交易可以和在中心化交易所的交易一樣簡單。去中心化交易程式在用戶界面上下了很多功夫,讓不同經驗水平的加密貨幣交易者都可簡單使用。

隨著 DeFi 的興起,Uniswap、MDEX、PancakeSwap、SushiSwap 和 1inch Exchange 等頂級 DEX 的流動性得到了很大的改善。隨著許多項目在 Solana 等卓越的下一代區塊鏈生態為基礎發展,能為用戶提供更強大的功能,鏈上交易資產的速度亦會大大提升。 

但大家切記,DEX  仍然需要個人投資者承擔起管理自己的私鑰和錢包的責任。在 DEX 上,一切都要靠自己


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