吳說作者 | 談叔
本期編輯 | Colin Wu
7 月 20 日，穩定幣項目 USDC 發布了 5 月份的資產驗證報告，在該報告中，首次像 Tether 一樣對於支撐 USDC 的資產作出了細分。
作為一家註冊和運營於美國的公司，USDC 基本每個月提供一份資產驗證報告，相比於不知道在哪里辦公，且創辦人和財務長一直保持神秘的 Tether 來說，USDC 被普遍認為更透明、更安全。那麼，USDC 背後的資產結構與 Tether 有何異同呢？
「資產驗證」和「審計」的區別
首先需要說明的是，會計師事務所對於 USDC 和 Tether 提供的都是「資產驗證」（Attestation），而非「審計」（Audit）的服務。
相比正式的審計，資產驗證沒有那麼嚴格，對於資金的來源不會細究。根據紐約檢察院提供的報告，2017 年 9 月 15 日，Bitfinex 向 Tether 轉了 3.82 億美元，在審計公司 Friedman LLC 完成了資產驗證之後，Tether 則將資金轉回，說明當時 Tether 並沒有足夠的儲備資金，而不得不挪用 Bitfinex 的資金。
一般而言，資產驗證發生在審計之後，是對於審計結果的驗證，對於一家審計歷史良好的公司來說，資產驗證的速度更快，也足以使公眾產生信任。但目前提供穩定幣的公司都沒有提供過審計報告，這可能由穩定幣行業本身的快速發展所決定，畢竟審計工作耗時耗力，而加密貨幣行業每天都處於飛速發展之中。
為 USDC 提供資產驗證的公司是會計師事務所 GRANT THORNTON LLP，雖然聲譽不及「四大會計巨頭」，但根據維基百科顯示，GRANT THORNTON 是全球第六大的會計師事務所；反觀為 Tether 提供資產驗證的公司，則是開曼群島的會計師事務所 Moore Cayman，母公司為 Moore Global，未排進全球前十，因而在選擇會計師事務所方面，USDC 相比 Tether 更為嚴謹。
USDC 與 USDT 的資產構成情況比較
在 USDC 的資產驗證報告中，其資產 61% 為「現金和現金等價物」，在 USDT 的構成中，這部分則為 75.85%。
根據美國一般會計準則，「現金和現金等價物」指的是現金和那些具備類似現金流動性的資產，包括：美國國債、銀行存款證明、承兌匯票、公司商票和貨幣基金等。
對於持有的「現金和現金等價物」，Tether 進行了進一步的細分，其中的 65.39% 為公司商票，只有 3.87% 為現金。
對於 USDC 持有的「現金和現金等價物」，此次 Circle 公布的驗資報告中並未細分，由此，外界無從得知 USDC 的儲備中究竟有多大比例為現金。而且在它總資產的細分當中，有 9% 為商業票據，那麼，它的現金等價物又是什麼呢？
根據報告中的註釋，USDC 的現金等價物，為美國一般會計準則標準中 90 天之內到期的資產。而它在「現金和現金等價物」之外，又單獨列出了不超過 13 個月到期的銀行存款證明、三年以內到期的國債、91 天至 13 個月之間到期的公司商票等，由此可見，USDC 對於持有的公司商票進行了區分，90 天以內到期的歸為現金等價物，90 天以外成熟的則單獨列出。
由此可以推測，和 Tether 一樣，USDC 的資產構成當中有 90 天以內到期的商業票據，至於具體數量，由於今年 USDC 發行速度並不亞於 USDT，大致可以推測，它採取了與 Tether 相似的發行策略，因而短期商票可能在它的現金等價物中佔據了相當的比例。
USDC 將進一步走向透明
7 月 8 日，Circle 創始人 Jeremy Allaire 在推特上表示，Circle 將成為世界上最公開、透明且具有全額儲備的穩定幣項目。從此次資產驗證報告的情況來看，USDC 資產組成的透明程度目前還不如 Tether，不過，這肯定只是暫時現象。
4/6 Circle intends to become the most public and transparent operator of full-reserve stablecoins in the market today. With upcoming public filings, and new USDC reserve attestations, our intention is to provide a detailed summary of USDC reserves.
— Jeremy Allaire (@jerallaire) 2021 年 7 月 8 日
Circle 計劃於今年四季度上市，根據監管的要求，它必須向外界披露更為細緻的財務情況。雖然通過 SPAC 上市，Circle 可以免去向 SEC 提供 S-1 表的繁瑣工作，但在上市之後，它仍然需要定期向公眾公布財務報表，屆時它的資產構成情況將更加清晰。
而更公開和透明將是穩定幣項目長期發展的必然趨勢。7 月 19 日，美國財長葉倫召集美聯儲、證券交易委員會和商品期貨委員會的負責人開會，討論對於穩定幣事宜，可見已經將穩定幣的監管事宜提上日程。對於 USDC 來說，更加公開和透明，不僅僅是公司發展的需要，也是整個加密貨幣行業發展的需要。
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