在比特幣於 45,000 美元大關以下盤整之際,交易人士正在推測比特幣未來價格走勢,而加密貨幣衍生品市場正見到大量的未平倉量(interest)。數據分析業者 Glassnode 在每周報告中表示,在 45,000 美元大關之下,比特幣多頭和空頭正在醞釀一場大戰,儘管市場已經為「去槓桿化大清洗」(Leverage Flush)做準備,但目前尚不清楚未來幾個月價格將往哪個方向前進。

比特幣從去年 11 月創下歷史新高以來,已經跌掉逾三分之一的價值,當時若買在市場高點時,現在都面臨帳面損失。根據 Glassnode 的說法,現在有 570 萬顆比特幣,亦即在流通供應中有三成的比特幣都處於虧損狀態,也就是現值低於買進時的價值。

Glassnode 指出,如果從歷史和心理層面來看,這是個重要的水準。從 2020 年 5 月以來,每次但凡遇到只剩接近 70% 或低於 70% 的比特幣仍在供應中維持「獲利」狀態時,比特幣價格就會拉回。

流通中比特幣的獲利狀態。來源:Glassnode

Glassnode 表示:「這樣水準引發的反應,將可能讓人洞察比特幣市場的中期方向。」

進一步走軟可能會促使這些已經跌破買進價格的賣方終於投降,同時強烈的看漲衝動可能會提供極為所需的心理舒緩,並且讓更多幣回到未實現獲利的狀態。

由於看多和看空指標有很多種,現在很難判斷幣價未來到底會走多還是走空。但是,在比特幣衍生品市場上有如此多的未平倉量,也就是還未結算的衍生品合約的價值,意味著有些人即將被洗出市場外。根據 Glassnode 的報告,熱門的衍生品市場已準備迎來「某種形式的去槓桿化大洗盤」。

根據 Glassnode 的統計,永續期貨未平倉合約量約有 25 萬顆比特幣,達到歷史高點水準。未平倉合約是指交易人士押注比特幣在未來任何時候達到更高或更低等特定價格目標的比特幣數量。

這個情況很大一部分是由槓桿交易引發,也就是人們借入更多的資金進行操作,以便進行大幅押注,好處是如果押對方向,獲利就會很大;壞處是當押錯方向,他們的擔保品就會被清算,以確保交易平台不會遭到虧損衝擊。

槓桿交易也會引發價格動盪,這是 Glassnode 為何把當前的期貨市場稱作「短期動盪火藥桶」的原因。

然而,如果洗掉槓桿的情況確實發生,預期幣價會趨穩一段時間,儘管可能會在低於當前價格的情況下趨穩。Glassnode 表示:

有證據顯示,市場正在達到某種形式的價格和動能平衡,儘管出現一些看漲指標,但比特幣空頭勢必會占上風。


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