上週加密幣反彈比想像中來得更快，跟著 NASDAQ 指數呈現 V 型反彈，比特幣價格也跟著從 38,000 美元攀升至 44,000 美元，前兩週我們才預期加密幣會陷入長期盤整走 U 型反彈的局面，到上週卻垂直攀升，市場表現超乎期待，指數更直接反彈站上 44,000 美元，可以說市場對 Fed 升息壓力已經消化得差不多了。
但市場不會給投資人喘息的時間，緊接著 2 月 10 日又公布了最新的通膨物價指數（CPI），單月漲幅高達 0.6%，換算指數年化高達 7.5%，從月增來看，通膨並沒有進一步惡化，只是我們細讀了 CPI 漲幅內容，發現裡面的組成變化不單純。
這次大部分的商品價格漲幅都遠超過 0.6%，大約在 0.9% 附近，但最後加權平均下來的結果僅有 0.6% ，主因是新車價格沒有上漲，漲幅為 0%，才讓 CPI 維持在 0.6% 左右的幅度，實際上美國生活物價的漲幅會比 0.6% 還高，這次的 CPI 公布結果其實沒有很樂觀。
CPI 指數開獎後，加密幣與美股修正幅度並不大，比特幣甚至翻紅，美國股市與 NASDAQ 指數在開盤時也沒有出現大幅下跌，從結果來看投資人並不擔心這次的通貨膨脹漲幅，然而市場向來難以預測，不久後 Fed 中握有投票權的官員 Bullard 就出面喊話，表示他們認為通膨嚴重，將加速升息腳步。
這番言論讓市場快速修正對 CPI 結果的解讀，高達 89% 期貨交易認為 Fed 下一次會議升息幅度可能來到 2 碼，而不是預期中的 1 碼，這番言論會影響到三月 Fed 升息政策的走向，可以知道投資人的預期與 Fed 想法不完全一致，隨後市場方向便全面轉向，開始快速下跌，出乎意料的是比特幣仍然站穩 42,000 美元，主流加密貨幣並未受到太大的影響，反倒是競爭幣出現較大的跌勢，但講了這麼多，升息真的有那麼可怕嗎？
我們認為升息只會是「短期」下修，現在不管是升息、縮表還是其他種種經濟因素，都只是市場投資人從波動中賺取短期價差的藉口，比如升息縮表就拋售，後面等恐慌結束之後再從低點接回來，目的只要逼沒有耐心的投資人出脫股票，好讓交易員再玩下一輪買低賣高的遊戲而已，在高通膨時代，具備成長性的風險資產永遠是最佳選擇。
接著我們來談談為什麼通膨指數與升息政策不足以影響加密幣市場的長期走勢。
A. 02 月 09 日 美國司法部宣布逮補 Bitfinex 2016 年交易所駭客案的洗錢主嫌
2016 年 Bitfinex 曾經遭到駭客從交易所竊取 119,754 BTC，這筆鉅款放到現在價值高達 45 億美元，也與 MicroStrategy 手中 125,000 BTC 的部位數量相當，駭客在取得這筆贓款後，不久後就送入洗錢服務試圖隱匿金流，美國 FBI 已經在紐約曼哈頓逮補到兩名主嫌，被控使用超過 20,000 筆交易來隱藏 119,754 BTC 贓款。
檢察官 Lisa Monaco 更表示加密貨幣市場不是犯罪天堂，透過區塊鏈透明且不可篡改的資料庫特性，現在每一筆交易都可以追溯，並且隨著分析技術持續進步與流動性集中，現在犯罪者要將獲得的大筆加密幣贓款變現非常困難，這個案子是在兩名嫌犯在一週前移動了超過 100,000 BTC 之後，FBI 便著手調查該起案件並找出嫌疑人。
此前 WhaleAlert 確實警告了 Bitfinex 駭客相關錢包移動了超過 10,000 BTC 並分散到 26 個地址，驚動了美國司法部，也跟著地址找到對應的嫌疑人，這代表要靠加密幣洗錢在 2022 年不像是過往那麼簡單了，分析追蹤技術正在持續進步，只需要查詢區塊鏈的交易紀錄就能了解完整的交易軌跡，過往隱匿技術將不再有效。
B. 02 月 10 日 市場靜待美國物價指數公布（CPI），將影響加密幣市場走勢
今年市場不擔心基本面，只擔心美國聯準會的升息政策，上個月美國 Fed 主席已經表示現在將全力對抗通貨膨脹，因此利率政策目前緊盯物價指數，這將影響到美國三月的升息速度，市場共識是 Fed 將調升基準利率一碼（0.25%），但假設明天物價指數公布後通膨仍然維持高檔，那麼市場有人喊話說 Fed 將可能升息兩碼（0.5%）。
美國聯準會的利率政策與加密幣價格息息相關，先前比特幣從 45,000 美元跌到 33,000 美元，原因就是美國聯準會釋出強力的升息訊號，導致美國成長股與加密幣價值跌了近 40%，甚至有人說比特幣現在只是一個 5 倍槓桿的 NASDAQ 指數基金，但它收的手續費更低。
明天的通膨指數第一時間將會相當難解讀，首先我們不知道什麼程度的漲幅是「超乎預期」的通膨指數，範圍可能從 2% 到 5%，然而媒體與華爾街也可能將其解讀成相當嚴重的情況，因為 Fed 長期目標是 2%，但要解讀成通膨緩解也是有可能的方向，畢竟去年漲幅達到 7%，必須等到市場後續出方向才會知道。
C. 02 月 11 日 Fed 官員 Bullard 喊話：通膨嚴重，希望 7 月前能升息四碼（1%）
昨天通膨月增率開獎為 0.6%，年化為 7.4%，相較於去年全年 7% 還要稍高一點，原先市場還不以為意，認為通膨沒有進一步惡化，但是到了美股交易盤中，Fed 官員 Bullard 透過訪談表示，從他看來通膨相當嚴重，希望能透過大幅升息來抑制通膨繼續惡化，希望七月以前能升息四碼（1%），值得一提的是，這個人今年對升息政策握有投票權，這個消息一出，美股市場在數十分內從平盤轉為下跌，NASDAQ 跌幅最後擴大到 2%，連帶也影響到加密幣市場的盤面。
比特幣目前只有稍稍下跌 1,000 美元，從 44,000 美元滑落至 43,000 美元，反而是競爭幣的跌幅較大，約有 5% 左右，說明加密幣市場也在消化升息的消息，但多虧先前 40,000 到 33,000 美元這一段籌碼清得相當乾淨，加密幣市場目前衝擊看來沒有太大。
雖然跌幅很小，但 Fed 升息事件打亂了原本的上升趨勢，目前期貨賭盤預期 3 月升息兩碼的機率已經高達 89%，代表投資人經過昨天的開獎，都認為 Fed 將加速升息的腳步，把升息幅度擴大到兩碼，市場士氣也因此受到影響，但現階段大家都在猜，我們認為市場還沒有完全消化這個消息，同一個通膨數據，市場各自解讀都不同。
物價指數仍高，還有更大的升息壓力等待市場消化嗎？
消化了這幾週的升息負面消息，再讀過 Fed 對外發布的聲明稿，並研究美國債券殖利率走向，可以看出投資人開始修正對升息消息的負面情緒，逐步買回先前賣出的風險資產，其中包含美國科技成長股以及加密貨幣，不得不說加密貨幣現在更像是一個五倍槓桿的 NASDAQ 指數 ETF，走勢正在與 NASDAQ 高度相關。
直接說結論，我們認為升息壓力不會更大，很多人會參照過往經驗，指出前幾次金融危機都是因為美國聯準會升息太多，導致全球股市慘崩，但如果你仔細觀察前幾次的升息幅度，你會發現美國在 2004 年到 2005 年一口氣升了八碼，幅度高達 2% ，隔年 2006 年又升了八碼，把市場利率又拉高了 2%，這才引發了 2007 年的金融海嘯危機，現在 Fed 作風已經改變，對升息謹慎許多，甚至會提前對市場放話其方針，不會像以前那麼讓市場去猜，這樣要引發市場崩潰幾乎是不可能的事情。
另一方面，人類是會學習的生物，過去經濟政策受制於資訊上的不足，美國聯準會時常做出過度激烈的措施而導致金融不穩定，但現在隨著資訊科技發達，美國聯準會手上握有的經濟數據比過去幾年都要多上十幾倍，他們也深知升息不宜太過快速，相對於升息步伐加快，他們更注重於縮表與平抑物價，要做出大幅升息的錯誤經濟決策可能性非常低。
目前美國政府在談的都只有「減緩」通貨膨脹速度，物價不可能下降，也就是將 7% 年度通貨膨脹成長率，逐年下降至 2% 成長率左右，這代表市場熱錢不會立刻收回去，而是減緩「放錢」的速度，印鈔還是會持續，但會印慢一點，如此一來，美國政府的負債也會隨著物價上漲而降低。
更進一步思考，對於 Fed 而言要縮減帳上高達 9 兆美元的負債，最佳的方式可不是賣出更多債券，投資人對於美國官方的固定收益資產已經不像過往那麼感興趣了，高通膨時代還買固定收益工具只有賠錢的可能性，要快速縮減負債，最佳的方式還是得靠通貨膨脹，讓法幣價值降低，那麼負債也會跟著降低，因此 Fed 只會讓「通貨膨脹」慢一點，不可能透過激烈升息導致通縮，長期而言通貨膨脹 100% 是確定的趨勢。
那要如何對抗通貨膨脹，不讓它吃掉現有資產的購買力價值呢？股票與加密幣等等的風險資產仍然是目前的良好資產項目，因為成長股還是會成長，業績仍然會轉化為資產價值，加密幣則是會因為應用蓬勃發展，為其賦予更高的收益與價值；比特幣則是會因為其有限的數量，作為價值儲存工具而逐步隨著通膨上漲，市場大體方向並沒有改變，只是「速度」改變了，現在是人類透過科技大幅改善生活的時代，長期持有加密幣等風險資產將是正確的方向。
上週回顧👉🏻👉🏻👉🏻【MICA RESEARCH】加密幣隨 NASDAQ 走強，比特幣重返 4 萬美元
聲明：文章僅代表作者個人觀點意見，不代表區塊客觀點和立場，所有內容及觀點僅供參考，不構成投資建議。投資者應自行決策與交易，對投資者交易形成的直接間接損失作者及區塊客將不承擔任何責任。
MICA Research 的內容已同步於 Substack 發布，不想錯過第一手消息，請點擊這裡前往訂閱，周報以及每天的市場發現即會透過 Email 傳送給您。
免責聲明：本文只為提供市場訊息，所有內容及觀點僅供參考，不構成投資建議，不代表區塊客觀點和立場。投資者應自行決策與交易，對投資者交易形成的直接或間接損失，作者及區塊客將不承擔任何責任。
