推出離岸人民幣穩定幣「TCNH」，孫宇晨這次會帶來什麼驚喜？

美元穩定幣一統穩定幣天下的局面正在出現一些新的動向。近期，波場 TRON 創始人、火必 Huobi 全球顧問委員會成員孫宇晨打出了一張流量空白區的牌。

穩定幣 TrueUSD 宣布推出離岸人民幣穩定幣 TCNH，並部署至波場 TRON 上，用戶可以在波場 TRON 來獲取、持有、交易 TCNH 。孫宇晨一向以市場嗅覺敏銳和擅長行銷聞名，此番，波場 TRON 又將帶來怎樣的驚喜？

無論是現實還是鏈上世界，穩定幣都開始扮演著越來越重要的角色，且市場規模也在穩定幣項目的多樣性中迅速擴張。儘管 USDT 憑藉先發優勢穩坐王位，但這三年來在 USDC 、 BUSD 、 Dai 、 TUSD 等更透明和去中心化的競爭對手的輪番攻勢下市場份額已經大幅下滑。

相比美元穩定幣較為豐富的應用場景，離岸人民幣穩定幣市場卻相對空白，這也意味著誰先破冰，誰就有可能拿下更多潛在的新流量。

香港或成離岸人民幣穩定幣的試驗田

在這之前，先來了解下離岸人民幣是什麼，離岸人民幣 CNH 是指在中國以外存放並進行交易，且不受貨幣中國金融法令管制的貨幣，通常作為別國外匯儲備或貿易結算等形式存在，用以全球投資、結算等。與在岸人民幣 CNY 受外匯管制，匯率變化受到央行管控不同，離岸人民幣的交易更加自由，沒有管制。

TCNH 是一種與離岸人民幣掛鉤的境外穩定幣。放眼當下穩定幣的發展，大部分項目已不僅限於為投資者保護資金和利潤，它們開始在連接傳統金融和加密經濟過程中扮演重要角色。

TCNH 的推出將帶來三方面的積極意義：第一，作為一款新的穩定幣，TCNH 既給全球用戶帶來新的金融機會，又能夠為他們帶來更多層次、更多角度的金融手段；第二，為波場 TRON 區塊鏈的千萬用戶提供了新的金融選擇，可豐富波場 TRON 的應用生態和交易體系；第三，這是促進傳統法幣數位化的進一步發展成果，將有助於加強加密世界與現實世界的聯繫，是目前處於動盪期的加密金融市場現實的潛在需求。

事實上，離岸市場是貨幣國際化的重要平台，離岸人民幣穩定幣的推出有助於離岸人民幣在海外的流通，且有助於人民幣的國際化。

國際清算銀行 (BIS) 發布季度回顧報告稱，由於離岸貿易的擴大，自 2000 年代中期以來，新興市場國家貨幣的交易額增長大大超過了發達市場國家的貨幣。在 BIS 三年期調查涵蓋的 39 種貨幣中，2019 年 4 月至 2022 年 4 月期間，人民幣 CNY 的外匯交易增長最快。從交易市場方面來看，人民幣交易額的增加很大程度上反映了中國大陸以外交易對手之間的交易更加活躍。

簡單來說，離岸人民幣對有序推進人民幣國際化有著至關重要的作用。穩定幣正成為數位美元的「排頭兵」的當下，美元穩定幣的大規模發展將進一步鞏固美元的霸主地位，這讓離岸人民幣穩定幣或迎來機遇。

特別是香港作為全球最大的離岸人民幣市場和全球離岸人民幣業務樞紐，也是大力發展虛擬資產的試驗田。此前，為進一步發揮離岸人民幣樞紐功能，有序推進人民幣國際化，「十四五」規劃明確提出，支持香港提升國際金融、航運、貿易中心和國際航空樞紐地位，強化全球離岸人民幣業務樞紐、國際資產管理中心和風險管理中心功能。

不僅如此，香港近期發布有關虛擬資產發展的政策宣言中也表示，有鑑於穩定幣據稱能夠維持價值穩定，而其使用情況愈益增加，例如作為加密貨幣和法定貨幣的交易媒介，因此亦具潛力能夠與傳統金融市場（如支付系統）互相建立關聯。

雖然此前 CNHT 的交易量一直低迷，但是隨著離岸人民幣市場的擴大，以及香港在虛擬資產領域的開放，或將為對監管友好、透明度更高的 TCNH 帶來更多應用的可能性和發展的空間。

據了解，香港特區金融管理局在 2022 年 1 月發布的「加密資產和穩定幣的討論文件」提出對穩定幣的關切後，香港特區有關穩定幣的政策可能在不久後就將公布，此前，金融管理局也表示將有可能借鑑香港現行《支付系統及儲值支付工具條例》監管穩定幣的發行，對穩定幣實施儲值支付工具發牌制度。如果政策正式出台後，TCNH 能通過相關牌照的申請，則會有更大的發展前景。

「我們看到香港等地正在向著成為全球數位資產中心的方向邁進，而我們的產品也在不斷發展」，TrueUSD 市場和 BD 總監 Annabel 表示，「我們相信 TCNH 的推出將繼續鞏固我們在數位貨幣基礎設施建設方面的領先地位，為構建一個可信賴的去中心化全球金融支付網絡做出重要貢獻。」

而孫宇晨則看到了更前方的東西，孫宇晨在其官方推特帳號發文稱，Tether 和 TrueUSD 均選擇了在波場 TRON 部署其離岸人民幣穩定幣。 CNH₮和 TCNH 將加速下一輪加密貨幣牛市的到來。他指出，這一事件的重要性目前還鮮有人理解。

彌補市場空白，TCNH的差異化策略

作為傳統金融和加密市場的橋樑，穩定幣是加密貨幣被大範圍採用的重要「齒輪」之一。自 2014 年以來，穩定幣市場規模現已突破 1400 億美元。其中美元穩定幣在所有穩定幣中佔絕對份額，佔比超過 99%，歐元、英鎊、加元等則瓜分剩餘的不足 1% 市場。

作為主導穩定幣市場的賽道，競爭勢必異常激烈，誰都想成為數兆美元加密經濟的主要儲備穩定幣。從穩定幣市場發展來看，雖然具有先發優勢的 USDT 仍穩居市場寶座，但其市場份額下降卻是事實，取而代之的是其他競爭者迎面趕上。

CoinGecko 數據顯示，當前 USDT 的市場佔比為 47.9%，較年初下降了 9.2%；USDC 和 BUSD 的佔比分別為 32.8% 和 13.5%，較年初上漲 15.4% 和 40% 。

其實，為搶占穩定幣賽道，USDC 和 BUSD 等可謂是各出奇招，其中 USDC 發行商 Circle 將推出新跨鏈傳輸協議，以支持 USDC 互操作性、聯合各交易平台推動交易場景，包括 Coinbase 可減免轉換與 USDT 的手續費等；BUSD 則借幣安之力推出一攬子合規穩定幣自動兌換功能、為持有者打通更多 DeFi 使用場景等。

儘管上述穩定幣的規模已經得到擴大，但穩定幣之爭仍存在變數，如 USDC 因配合美國制裁 Tornado Cash 凍結資產事件引發市場擔憂，DeFi 市場遇冷也阻礙 USDC 和 BUSD 進一步增長等。

相比美元穩定幣市場趨於飽和，離岸人民幣穩定幣 TCNH 的推出算是個差異化策略。

其實在 TCNH 之前，Tether 早在 2019 年就已在以太坊上發行了 CNH Tether (CNHT)，但使用率並不高。 Etherscan 數據顯示，CNHT 的總共供應量為 2500 萬，地址數為 38 個，交易筆數為 736 筆，根本無法與美元 USDT 的交易量相比。

CNHT 交易量過低背後或與以太坊過高 Gas 不無關係，通常而言，較高的鏈上手續費成本對於普通投資者都是筆不小支出。而與以太坊的短板恰好相反，波場 TRON 有著高吞吐量、轉帳速度快、低手續費等優勢，這也是 Tether 此前在波場 TRON 上先推出了 USDT，又於 12 月 6 日在波場鏈上推出錨定離岸人民幣的穩定幣 CNHT 的原因之一。

而 TrueUSD 則更為合規且透明。 TUSD 是通過智能合約實現，在 USD 入帳確認後會生成相應的 TUSD，在贖回 USD 時會自動銷毀相應的 TUSD，以此來動態保持 TUSD 和美元的 1:1 錨定關係。 TUSD 的美元資產儲存在已簽署託管協議的多家信託公司的銀行帳戶中，儲備金相關資訊在官網是實時更新的，以確保資訊公開和透明，並與美國頂級會計公司 Armanino 合作，以實時證明 TrueUSD 的餘額。

不僅如此，TUSD 還解決了 USDT 法幣兌換高門檻的問題，其推出的即時法幣贖回機制可讓用戶只需輕點鼠標就可完成將加密貨幣轉換成法幣。而 TCNH 也會依舊延續 TrueUSD 系列產品類似的法律和技術標準，並經由世界一流的審計機構進行審計，希望為全球用戶提供更多種類的穩定幣貨幣選擇。

此外，從 USDT 、 USDC 和 BUSD 的競爭力來看，很大程度上取決於交易規模及背後的交易平台實力。其中，USDT 是 Tether 和 Bitfinex 發行的，USDC 是 Circle 和 Coinbase 共同開發的，BUSD 由幣安與 Paxos 合作發行。而 TrueUSD 則獲得火必 Huobi 和波場 TRON 的支持，且其此前還上線了 Binance 、火必 Huobi 、 Poloniex 等平台，並部署至以太坊、波場 TRON 、 BNB Chain 、 Polygon 等區塊鏈，將為其交易規模奠定不錯的基礎。

面對強競爭的發展局面以及潛在的新爆發增長期，轉守為攻往往不能長久，還需要在風口到來前就準備好。回顧短影音的「中場戰事」，相比抖音等聚焦一二線城市的小資路線，快手憑藉特有的老鐵文化以及下沉屬性的差異化定位在一眾競品中脫穎而出，打造出堅實的護城河。如今，TrueUSD 和波場 TRON 合力開闢離岸人民幣穩定幣賽道，這種快手式進攻或許是一種另闢蹊徑的突圍。