文章來源：話李話外
在 10 月 17 日的文章中，我們主要是基於宏觀因素、美元強弱、鏈上資料、歷史週期規律等不同的維度探討了 2026 年 Q3/Q4 加密市場階段性熊市的機率問題，並且在文章的最後部分，我們也簡要補充了 2026 年的市場可能需要重點關注的一些方面。
有個別小夥伴可能是看了文章後有點想法，於是在後台留言：你說的這些有點遠了，我等不到明年，我 xx 的成本買了 xxx 山寨幣，能不能直接告訴我今年還有希望回本嗎？我現在應該是繼續拿著等還是先割肉賣掉等明年再抄底？ ……
其實類似這樣的留言問題，我已經反覆看過太多了。每個人的資金體量、風險偏好、投資目標等均不相同，與其找別人要一個對方也不知道的答案，你直接搖骰子賭該怎麼操作可能會更好一些，這樣一旦你賭輸了還可以直接找到理由，比如可以怪骰子不給力或者自己手氣不好。
很多人總是喜歡去預測短期行情的漲跌，也總是喜歡給短期的漲和跌找各種理由，其實漲跌有時候很簡單，漲多了就需要跌一下，跌多了就需要漲一下，僅此而已。在過去的這 8 年多時間裡，給我的最主要收穫之一就是，這個市場的長期賺錢邏輯其實很簡單，總結起來就一句話：買比特幣，然後持有。
但大部分的人還是想賺快錢，不過這也是好事，如果這樣的人少了，那麼拿住的那少部分人也很難賺到更多錢了，這個角度來看，我們還應該感恩那些內心浮躁的人才對。
市場是無情的，我們也應該「無情」地去參與市場，在一個需要彼此博弈的遊戲規則裡面，不要輕易把自己發財或一夜暴富的夢想直接建立在別人（尤其是陌生人）身上，否則最後受傷（不僅僅是資金虧損，也包括心態心理方面的受傷）的只能是你自己。
當然了，如果你喜歡做分析，而不是單純地為了漲跌去找理由，那麼我們 10 月 17 日文章最後提到的那些方面是值得進一步去拓展和研究的。今天，我們不妨挑選其中的 1 個角度，即基於「美元指數和比特幣」的關係進行分析，繼續展開來給需要的伙伴做個簡單的舉例（也算是對 10 月 17 日文章的一次補充）：
通常來講，美元的強弱影響著全球資金流動性的變化，例如美元走強，那麼資金往往會回流美國，一些風險類的資產（包括加密貨幣）可能會面臨下行壓力。反之亦然。
我們都明白，目前比特幣雖然已經被越來越多的人賦予了「數位黃金」的概念，但相較於黃金或其他資產類別而言，比特幣依然屬於更高風險的資產類型，對流動性的變化可能會更敏感。
我們一邊看圖一邊來分析：
如上圖所示，拋去一些特殊因素的影響可能有部分的時間段（例如 2024 年 9 月到 2025 年 1 月期間）美元指數與比特幣價格短暫正相關外（類似的問題我們在 7 月 15 日的文章中已經有過一些分析），我們能夠明顯地看到，整體上而言，加密市場之間伴隨著每一輪相對區間的大牛市。
我們繼續把時間拉近一些看，例如從 2025 年的年中以來，美元指數基本上維持相對低點區間徘徊（96–98 之間），而對應的，比特幣處於一個相對高位的區間（10–12 萬美元）進行橫盤整理（同時伴隨著輕度回調）。
而如果你希望藉此角度預測比特幣接下來的短期走勢，就可以比較容易做出如下的結論：
– 假如未來幾個月美元指數繼續走弱，例如跌破目前 96 的低點，那麼理論上，如果沒有其他突如其來的黑天鵝事件影響，比特幣還會出現一波兒上漲的機會，比如繼續推高並漲到 13- 14 萬美元。
– 假如未來幾個月美元指數反彈走強，例如回到 100 上方並持續穩住，那麼理論上，比特幣可能會繼續陷入回調，不過這個期間對於比特幣最好的結果是橫盤震盪（因為本輪有機構資金會持續托底）。
– 假如未來幾個月美元指數持續反彈，那麼理論上，資金的風險偏好就會持續下降，比特幣不僅僅是面臨回調的問題，而是可能會直接跌到機構的成本價附近，目前微策略的成本價是 7.4 萬美元左右，那麼我們這裡盲猜一下就是，即可能會跌到 7–8 萬美元附近。
上面的三種結論，分別會對應不同的機率，而我們要做的事情就是，盡量去超大機率的方向操作，同時做好 PlanB 計畫（即一旦操作失敗，或者過程中遭遇黑天鵝事件，我們的應對策略是什麼）。
既然有了不同的結論，那麼接下來，你需要繼續去進一步分析一個新的問題：未來幾個月美元指數可能會怎麼走？
首先，你要知道影響美元強弱的因素有哪些，也就是說，美元的強弱可能會受到什麼宏觀因素（變數）的驅動。
影響美元強弱的因素其實總結起來會比較多，這裡我們認為最重要的一個變數就是：聯準會的利率政策。
目前從市場的普遍預期來看，本月（10 月）的降息幾乎是板上釘釘的事情，如下圖所示，除此之外，今年估計還會再降息一次。
那麼，這對於美元是利好利空呢？
很簡單，理論上來講，如果聯準會的降息步伐加快，那麼就會導緻美元的利差收窄，進而會使美元的吸引力下降，因此，中短期來看，這是利空美元的。
也就是說，如果聯準會的降息計畫按市場預期落地，同時明年（2026）初繼續出現新的降息預期，那麼也就不排除年底前或明年第一季美元指數可能會繼續低位震盪並回落到 96 以下。
這時候你在對應上面的 3 種結論，應該就會有個大致的結果（猜測）：比特幣（包括黃金）年底前或明年的第一季可能還會有一波兒反彈的機會。
當然了，上面僅是一個比較簡單地單一鏈條維度推導過程。
嚴格來講，聯準會的降息並不一定會立刻導緻美元走弱，美元走弱也並不一定會立刻就導致比特幣上漲，這裡面也會存在一個提前預期問題，也許，今年第四季度 2–3 次的降息預期已經提前（部分）反應到了近期的上漲價格裡面。另外，還有一方面我們在 8 月 8 日、 8 月 27 日的文章裡面也分享或提及過，如果聯準會未來的降息是基於美國經濟可能會出現衰退考慮，那麼則不一定就會利好風險資產了（尤其是加密貨幣這樣極高風險的資產）。
因此，如果你想讓自己的結果（猜測）更有輔助意義，那麼可以基於上面的思路繼續去做的拓展，比如，你可以進一步去分析下美債的收益率走勢、美國的就業數據、美國政府的財政支出和赤字、甚至日本及歐洲等國家的貨幣政策……感興趣的伙伴可以自行舉一反三進行研究，這裡我們就不再贅述了。
總之，不同的人，會有不同的偏好，也會有對應的不同分析思路，有人喜歡從宏觀的角度進行分析、有人喜歡利用鏈上數據進行分析、有人喜歡結合消息面進行分析、有人喜歡直接在 K 線裡面找出機會……分析的方法或思路本身沒有好和壞之分，重點是我們每個人都應該形成或建立起一套適合自己的方法或者策略，進行必要的 DYOR，然後基於概率並結合自己的風險偏好（倉位管理）做出對應的選擇，這樣才可以增加自己的勝率。
文章的最後，我們再多聊聊關於時間的話題：
我們常在網路上或一些部落客的文章裡面看到諸如「短期」、「中期」、「長期」、「中短期」、「中長期」等這樣的描述，例如上文中我們就提到了一個「中短期」的說法，那麼，我們所謂的中短期具體時間有多長呢？
就我個人而言，因為我更像是一個 Position Trader，因此，我所謂的短期一般是指 1–3 個月、中期一般是指 3–6 個月，標的拿著幾年不動這才能叫長期持有。
但不同的人可能對此會有不同的定義，例如，一個 Day Trader 所謂的短期可能是指幾分鐘或幾個小時，中期可能也就是幾天，超過一週對他們而言就算長期了。再例如，Swing Trader 眼裡的短期可能只是幾天到幾週，中期是指幾周到幾個月，超過半年對他們來說就算長期了。
而對於有些機構 Investor，他們所謂的短期可能是 1–2 年，長期可能是幾年、甚至十幾年。巴菲特從十年前起就持有蘋果公司的股票，這對巴菲特而言也許才能算是長期持有。
因此，不是說你看到某個部落客說，比特幣短期可能會上漲，於是你就「很聽話」地買入了比特幣，結果等到當天下午或第二天發現比特幣反而跌了，於是就趕緊割肉賣掉、並去博主的主頁裡面留言罵對方是垃圾。
比較正確的做法是：首先，你需要想想自己是偏什麼類型的交易者。其次，在去尋找和閱讀某些部落客文章的時候、需要了解部落客本身是什麼類型的交易者。這樣，你們的學習或交流才可能會更有意義。
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