Coinbase 研究揭「比特幣與黃金無明確關聯」：投資者應重新評估「黃金漲比特幣跟」敘事

Coinbase Institutional 的最新研究分析駁斥了「比特幣必然追隨黃金漲勢」的神話，揭示這兩種資產之間沒有明確的統計相關性。相反，黃金在不確定時期作為經典避險資產蓬勃發展，而比特幣則更符合風險偏好情緒，在市場動態中獨立運作。

那些追逐「黃金漲，比特幣跟」敘事的投資者被警告應重新考慮，因為歷史數據顯示兩者只有零星的重疊，並無證實的因果關係。

Busting the gold to bitcoin rotation myth.

The debate on whether rising gold prices will eventually benefit $BTC reignites. Our research team took a closer look and revealed that this assumption may not hold water.

Key insights include:

• No Clear Correlation: Historical data… pic.twitter.com/2riGE41yNx

— Coinbase Institutional 🛡️ (@CoinbaseInsto) January 30, 2026

這種分歧在最近幾個月尤為明顯。隨著地緣政治緊張局勢、格陵蘭島關稅威脅以及美國財政不確定性推動黃金突破每盎司 5,000 美元，比特幣自 2026 年 1 月中旬以來下跌了 6.6%，交易價格約在 87,000-89,000 美元之間，遠低於其 2025 年 126,000 美元的峰值。

黃金的吸引力源於各國央行（由波蘭、中國和新興市場領頭）的購買，這為其提供了堅實的價格底部，這與比特幣依賴投機性散戶和機構資金流動不同。 NYDIG 的專家 Greg Cipolaro 指出，比特幣在危機中扮演「提款機」的角色，其 24/7 的流動性促使人們迅速出售換取現金，侵蝕了其「數位黃金」的地位。

學術研究也強化了這些差異。一項針對 2015-2019 年中國市場的 VAR-BEKK-GARCH 模型分析發現，比特幣可以對沖期貨和外匯風險，但更適合高風險、高回報的投資組合，而黃金則能有效對抗股票、債券和期貨。 Coinbase 的研究也呼應了這一點，指出黃金受益於防禦性環境，比特幣受益於看漲的風險偏好，兩者之間沒有一致的滯後效應，即黃金引導比特幣上漲。儘管像哈佛這樣的機構將資金配置到比特幣 ETF，70% 的人認為比特幣在 85,000-95,000 美元之間被低估，但在美元走強和聯準會穩定的情況下，它仍落後於貴金屬。

對於投資組合策略，分析師提倡「槓鈴」方法：5-10% 配置黃金以保值，1-3% 配置比特幣以在流動性週期中獲得不對稱的上漲潛力。需要關注的關鍵水平包括比特幣的支撐位 85,669 美元（跌破可能目標 74,000 美元）和阻力位 94,000 美元，而黃金的底部為 4,950 美元，目標是 5,400-6,000 美元。在貿易戰和通膨預期盛行的世界中，將它們視為互補而非替代品，可以在不追逐未經證實的相關性的情況下提供平衡的對沖。