作者：Max，加密城市
華爾街巨頭深度佈局鏈上資產，聯手加密先鋒打造新型交易門戶
根據《華爾街日報》報導，全球第二大證券交易所那斯達克（Nasdaq）於昨（3/9）日正式宣佈，將與加密貨幣交易所 Kraken 的母公司 Payward 展開深度合作，共同開發一套以發行商為核心的代幣化股票基礎設施。這項名為「股票轉型閘道器（Equities Transformation Gateway）」的計劃，旨在將傳統證券市場的嚴謹監管與區塊鏈技術的靈活性相互整合。
雙方預計這套系統將於 2027 年上半年正式投入運作，屆時將允許受監管的股權資產在鏈上市場與傳統市場之間無縫流動。那斯達克此次選擇與 Kraken 及其旗下的代幣化基礎設施供應商 Backed 結盟，核心目標在於建立一個既能保持發行商控制權，又能符合現有法規要求的鏈上交易環境。
這項計劃建立在那斯達克於 2025 年 9 月向美國證券交易委員會（SEC）提交的代幣化提案基礎之上。當時那斯達克便主張應允許代幣化版本的股票與指數股票型基金（ETF）與傳統證券並行交易。
那斯達克總裁塔爾．柯恩（Tal Cohen）指出，代幣化具備解鎖「全天候金融生態系」的潛力，能有效優化投資人進入市場的路徑，並重塑發行商與股東之間的互動模式。
為了確保資產的互換性與價格完整性，所有代幣化證券與傳統證券都將透過存管信託公司（Depository Trust）進行結算，確保兩者在法律地位上完全對等。這項舉措象徵著主流金融交易所對區塊鏈基礎設施的全面接納。
賦予代幣化證券完整法律地位，跨境流通與資本效率迎來質變
根據雙方的合作協議，Kraken 將利用其 xStocks 平台作為核心技術支架。這款平台自 2025 年 6 月上線以來，表現極其亮眼，在不到一年的時間內已累積超過 250 億美元的交易量，其中直接在鏈上結算的金額高達 40 億美元，目前在全球各個支援的網路中擁有超過 85,000 名持有者。
透過這套新型閘道器，海外投資人，特別是歐洲市場的使用者，將能以一比一的比例持有美國上市公司的代幣化股票。這些數位證券將賦予持有者與傳統股東完全一致的權利，包含參與代理投票（Proxy Voting）以及領取股利。
除了權利保障，代幣化股票在資本運作效率上也帶來了質的突破。 Kraken 共同執行長 Arjun Sethi 分析，傳統股票往往受限於經紀商系統，用途僅止於買賣或特定保證金安排。
代幣化後的股票則能在不同交易場所與區塊鏈網路間自由移動，這意味著同一份資產可以同時在多種交易策略中充當抵押品，大幅提升資金的流動性。對於國際投資人而言，這解決了傳統經紀服務難以觸及的痛點。此外，Kraken 近期獲得了美國聯準會的主帳戶（Master Account）批准，這使其能夠繞過中間銀行，直接透過聯準會系統結算美元，為這套鏈上交易體系提供了堅實的金融結算基礎。
劍指歐洲市場碎片化痛點，與斯圖加特證交所共築結算新標準
在那斯達克推進全球股權代幣化的同時，針對歐洲資本市場的結構性調整也同步展開。那斯達克於同日宣佈與德國斯圖加特證券交易所（Boerse Stuttgart Group）旗下的代幣化結算平台 Seturion 達成合作。歐洲市場長期以來受到各國法律差異與多樣化交易後基礎設施的困擾，導致結算週期延長且操作複雜性增加。
那斯達克計劃將其在歐洲的交易場所連接至 Seturion，利用分散式帳本技術（DLT）推動跨境資產的即時結算。 Seturion 於 2025 年 9 月啟動，不僅支援公有鏈與私有鏈上的各類資產，還能使用央行貨幣或鏈上現金進行現金結算。
這項歐洲戰略的初期重點將放在結構型商品上，並嚴格遵循歐盟的金融商品市場法規（MiFID II）以及 DLT 試點體制（DLT Pilot Regime）。
- 那斯達克副總裁 Roland Chai 認為，代幣化是解決歐洲市場碎片化的有效途徑，能在維護市場穩定與監管嚴謹的前提下，提升結算效率。
- 斯圖加特證券交易所執行長 Matthias Voelkel 則強調 Seturion 作為一個開放性網路，歡迎更多發行商、經紀商與金融機構加入。
這項合作顯現出傳統交易所正試圖打破過去各國結算孤島的局面，利用區塊鏈技術建立一個一體化的歐洲資本市場基礎設施，從根本上優化資產流動流程。
傳統金融機構爭奪區塊鏈話語權，上兆美元市場規模近在咫尺
隨著那斯達克與 Kraken 的聯手，傳統金融與加密產業的界線正迅速模糊。這一連串動作反映出傳統交易所巨頭們正展開激烈的鏈上競速。就在上週，洲際交易所集團（ICE，紐約證券交易所母公司）才剛宣佈投資加密貨幣交易所 OKX，預計在 2026 年第二季將紐約證交所上市的代幣化股票與衍生性商品引入 OKX 平台。
同時，包含高盛（Goldman Sachs）與摩根資產管理（J.P. Morgan Asset Management）在內的頂級銀行，也早已積極展開代幣化貨幣市場基金的佈局。這種集體轉向反映了制度性環境的改善，2025 年 《GENIUS 法案》法案的通過，為機構級數位資產基礎設施的落地提供了明確的法律指引。
代幣化資產的市場潛力已不容小覷。根據 RWA.xyz 的數據顯示，目前鏈上代幣化公共股權的總價值已成長至約 10.1 億美元。投資研究機構方舟投資（Ark Invest）更預測，到 2030 年，全球代幣化資產的規模將突破 11 兆。
這場由那斯達克領銜的變革，將傳統證券從封閉的經紀商櫥窗轉移到全天候運作的全球鏈上網格。雖然目前比特幣（$BTC）等加密資產的價格波動仍令部分投資人持保留態度，但股票市場的基礎設施升級已是大勢所趨。當 2027 年那斯達克的代幣化架構正式上線時，傳統資本市場的運作邏輯將面臨重塑，一個具備高度互通性與可程式撰寫性的新金融生態將正式成型。
（以上內容獲合作夥伴《加密城市》授權節錄及轉載，原文連結 ）
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