巨鯨、 ETF 逢震盪掃貨！比特幣劍指 8 萬美元大關，能否迎來強勢突破？

比特幣再度兵臨 8 萬美元城下。分析師指出，儘管市場的看漲信念仍面臨重重考驗，但這波反彈已象徵市場結構正在好轉。

根據 CoinGecko 市場報價，比特幣昨（23）日凌晨短暫衝破 79,300 美元，隨後盤勢震盪走跌，目前在 78,000 美元附近徘徊。

根據 SoSoValue 的數據，比特幣現貨 ETF 在 4 月 21 日錄得逾 1,180 萬美元淨流入，創下連續 6 天吸金紀錄；同時，以太幣現貨 ETF 也流入約 4,340 萬美元，寫下連 9 日淨流入的亮眼成績。

是強勢突破，還是漫長的軋空？

隨著幣價再度逼近 8 萬美元，市場焦點全落在比特幣這次能否上演乾脆俐落的突破行情。

鏈上數據分析機構 Glassnode 指出，比特幣自今年 1 月中旬以來，首度突破  78,100 美元的 「真實市場均價（True Market Mean）」。歷經數月疲軟走勢後，這無疑是一個意義重大的反轉訊號。

然而，投資人仍需保持警戒。 Glassnode 提醒，短期持有者（持幣不超過 155 天）的平均成本已上移至 80,100 美元，成為短線最關鍵的壓力區。

Glassnode 警告，若比特幣順利突破 8 萬美元，超過 54% 的短期買家將轉為帳面獲利狀態，先前被套牢的投資人可能選擇解套出場，形成新的賣壓來源。從歷史經驗來看，這通常伴隨著「熊市反彈力竭」的拋售風險。

此外，短期持有者的「已實現獲利（Realized profit）」目前已飆升至每小時 440 萬美元（拋售速度），幾乎是今年多次觸及波段高點時（約 150 萬美元水平）的 3 倍之多。

換言之，比特幣雖收復了關鍵失土，但上方賣壓依然沉重。

巨鯨瘋狂掃貨，籌碼面展現韌性

相較之下，加密貨幣交易所 Bitfinex 的分析師則對中期走勢抱持更樂觀的態度。數據顯示，持有超過 1,000 枚比特幣的「巨鯨」錢包，在過去 30 天內瘋狂囤積了 27 萬枚比特幣，創下自 2013 年以來的最大單月增幅；與此同時，交易所內的比特幣存量則下探至 7 年新低。

「這絕不是市場瀕臨崩盤時該出現的數據；相反，這代表市場正有意識且積極地吸收賣壓，」Bitfinex 在報告中寫道。

報告更進一步指出，比特幣近期的表現已逐漸擺脫「地緣政治劇本」。在近期因伊朗局勢引發的動盪中，比特幣不跌反升，並未淪為資金被迫去槓桿化的提款機。

Bitfinex 認為，這種抗跌韌性不僅歸功於巨鯨買盤，不僅歸功於巨鯨的買盤，更來自穩定幣市值增長、 ETF 需求旺盛的「結構性美元循環交易，而不光只是投資人對聯準會降息的押注。

這些數據也印證了業界的普遍觀察。加密貨幣平台 Bitpanda 執行長 Lukas Enzersdorfer-Konrad 表示，比特幣重返 8 萬美元大關，是「數位資產產業走向成熟的明確訊號」，這得益於更完善的基礎設施、機構的積極參與，以及日益明朗的監管規則。

資產管理公司 21Shares 的資深加密研究策略師 Matt Mena 則提醒，8 萬美元仍是必須緊盯的「關鍵壓力區」。他指出，ETF 的籌碼吸收能力、巨鯨是否繼續囤幣，以及地緣政治衝突的降溫，將是推動比特幣進一步向上突破的主要催化劑。

衍生品市場仍保守，多頭尚未全面進攻

不過，衍生品市場的訊號仍偏謹慎。 Glassnode 指出，目前永續合約的資金費率仍呈現負值。這意味著空頭部位依舊龐大，若現貨市場買氣持續升溫，反而可能引發「軋空行情」，成為進一步上漲的燃料。

另一方面，選擇權市場的隱含波動率持續走低，且遠期合約仍在布局下行保護。

加密借貸平台 Nexo 分析師 Iliya Kalchev 也持類似觀點。他指出，比特幣這波漲勢主要是由「現貨買盤」驅動，而非依賴高槓桿；伴隨價格上漲卻出現負資金費率，在籌碼面上是個健康的訊號。然而，若要站穩近期高點，仍需要地緣政治（如伊朗談判）帶來明確利多，或是資金面出現實質改善。

從總體經濟面來看，Capital.com 資深金融市場分析師 Kyle Rodda 補充指出，美股近期屢創新高，很大程度是寄望於美伊緊張局勢將緩解；但油價依然高懸，經濟增長與通膨的潛在風險也從未真正消散。

綜合來看，比特幣目前的處境似曾相識，但格局更加緊湊：資金持續流入、結構更扎實、籌碼逐漸沉澱，但頭頂上的阻力帶卻也清晰可見。

正如多位分析師所言，市場確實已經挺過了 4 月初恐慌拋售的陰霾，但 8 萬美元究竟會是難以跨越的「天花板」，還是牛市起跑的「地板價」？這場多空博弈的結果，全球投資人正屏息以待。