幣圈散戶苦等歷史重演？Bitwise 執行長：「4 年週期」已死，機構時代降臨

如果你還在痴痴等待加密貨幣市場按照過去的歷史劇本「準時反彈」，資產管理巨頭 Bitwise 共同創辦人暨執行長 Hunter Horsley 給出了一句殘酷卻真實的忠告：別再等了。

Hunter Horsley 表示：「比特幣的 4 年牛熊週期已徹底終結。」

他解釋稱，過去加密貨幣業界深信「漲 3 年、跌 1 年」的鐵律，既然去年是下跌年，舊有的節奏已被打破，那麼本輪週期也該就此宣告結束。

全新篇章：機構的戰場

隨著「4 年週期」走入歷史，日益壯大的數位資產領域將迎來全新的產業格局。 Hunter Horsley 引用了前英國首相邱吉爾（Winston Churchill）的名言：

這不是結束，甚至不是結束的開端，而是開端的結束。

Hunter Horsley 強調，舊時代的市場慣性與直覺，在現今的賽局中已完全失效。舉例來說，現在業界的熱門話題不再圍繞著 Gemini 等原生加密貨幣交易所，取而代之的是摩根士丹利（Morgan Stanley）等華爾街投行；同時，總供應量突破 3,000 億美元的穩定幣，受關注程度也已完全追平過去熱炒的競爭幣。

在 Hunter Horsley 的解讀中，這個新篇章將由主流金融機構主導，市場上的寡頭玩家會減少，但整體普及率將大幅提升，市場型態與過去截然不同。

「STRC 效應」

談到 Strategy 發行的優先股 Stretch（STRC），Hunter Horsley 的態度極為明確且樂觀。他表示：「我認為這股趨勢將無法擋，而且還在非常早期的階段。」

他將 STRC 比喻為 Snapchat 當年首創的「閱後即焚」照片功能：起初讓人吃驚、飽受市場質疑，但最終卻直擊痛點，精準滿足了用戶的底層需求。

Hunter Horsley 認為，STRC 也運用了同樣的策略。它利用比特幣作為抵押品來支撐穩定的淨資產價值（NAV），同時為投資者提供收益。

他預測，未來 12 個月內，這類產品將將在整個產業中普及，把比特幣的應用版圖徹底延伸至傳統的固定收益市場。而這一切，若沒有 Strategy 創辦人 Michael Saylor 的精算與推動，根本不可能發生。

上個月，STRC 才剛創下單日交易量歷史新高，並成為 Strategy 持續購買比特幣的「印鈔機」。然而，Michael Saylor 近期也首度鬆口，承認公司可能需要出售部分比特幣來支付 STRC 股息，打破了他過去「絕不賣幣」的長期承諾。

重啟支付敘事 

談到加密貨幣市場的最大宗資產，Hunter Horsley 也反駁了市場上普遍認為比特幣「支付願景已被『價值儲存』完全取代」的說法。

他認為，過去 10 年市場必須先確立一個共識，那就是「比特幣本身具有價值」。如今，這個爭論已經塵埃落定。隨著全球數以億計的民眾持有比特幣，且對其價值的共識日益穩固，比特幣作為「支付工具」重出江湖的先決條件，終於水到渠成。

事實上，我們邁入「比特幣支付」這個新篇章的速度，將會比大家想像中要快。

貝萊德不是威脅，是幣圈最強神隊友

Bitwise 目前管理高達 150 億美元的資產，涵蓋超過 30 檔產品，且幾乎都是從 2021 年至今累積出來的（起步時僅不到 10 億美元）。

面對資管巨頭貝萊德（BlackRock）強勢進軍加密貨幣市場，但 Hunter Horsley 卻認為，貝萊德的加入反而推動了整個產業的蓬勃發展。他坦言，貝萊德的金字招牌，實際上替所有加密貨幣業者（包括 Bitwise）完成了最艱難的市場教育與推銷工作：

貝萊德對 Bitwise 來說簡直是最強神隊友，Bitwise 成長最大的阻礙從來都不是貝萊德，而是投資人覺得「沒有必要把資金投入加密貨幣」，或是擔心「買了加密貨幣會惹上麻煩」。

Hunter Horsley 將這場競爭描述為「專家」與「通才」之間的較量：一方是擁有 200 名員工、專注於加密貨幣的 Bitwise；另一方則是業務多元的傳統資產管理巨擘。正是後者的信譽背書，成功為加密資產蓋上了「機構認證」的合格章，讓那些原本猶豫不決、打算永遠在場邊觀望的機構資金，終於願意勇敢進場。