Coinbase 財報爆雷！Q1 營收、獲利不如預期，盤後股價挫逾 5%

美國最大加密貨幣交易所 Coinbase（美股代號：COIN）周四公布最新財報，受幣價低迷、交易活動降溫影響，該公司第一季營收、獲利皆低於市場預期，拖累盤後股價重挫超過 5% 。

Coinbase 第一季每股虧損 1.49 美元，與分析師原先預期的每股盈餘 0.27 美元相去甚遠；營收則落在 14.1 億美元，同樣未達市場預期的 15.2 億美元。

營收結構方面，最核心的「交易收入」達 7.558 億美元，低於市場預期的 8.052 億美元；被視為 Coinbase 轉型關鍵、旨在降低對手續費依賴的「訂閱與服務收入」則為 5.835 億美元，同樣遜於預估的 6.193 億美元。

在加密貨幣價格低迷、市場波動率收斂的雙重夾擊下，各大交易所的現貨交易量普遍萎縮。儘管比特幣曾在 3 月拉出一波約 12% 的反彈，但仍難以彌補季初拋售潮留下的傷痕，投資人對 Coinbase 首季財報遜色早已有心理準備。

事實上，為突破單一業務的侷限，Coinbase 近年來積極拓展版圖，將觸角延伸至穩定幣、質押、衍生品與區塊鏈基礎設施，轉型策略已初步展現成效。

Coinbase  周三指出，得益於衍生品交易的強勁成長，公司的全球加密貨幣交易量市占率已攀升至 8.6% 的歷史新高。 Coinbase 表示，過去 12 個月的衍生品交易量較去年同期狂飆 169%；散戶衍生品的「年化營收運轉率（Annualized run rate）」更首度突破 2 億美元大關。

此外，預測市場、穩定幣業務的爆發力也不容小覷。 Coinbase 透露，旗下預測市場業務在美國上線短短 2 個月內，年化營收就已衝破 1 億美元。同時，由 Coinbase 自行開發的區塊鏈網路「Base」，在本季更處理了全球高達 62% 的鏈上穩定幣交易量。

為了應對幣市下行壓力並尋求技術突破，Coinbase 本周稍早宣布將裁撤約 700 名員工，占整體人力約 14%，同時啟動由人工智慧（AI）驅動的組織重組計畫。

目前市場關注重點已從單純的幣價漲跌、交易收入，轉向 Coinbase 的「訂閱和基礎設施」業務能否產生足夠的韌性，以便在熊市期間填補營收缺口，成為支撐公司長遠發展的堅實後盾。