大摩比特幣 ETF 上市滿月：狂吸 1.94 億美元「零流出」，超低費率成殺手鐧

摩根士丹利（Morgan Stanley）旗下比特幣現貨 ETF——「MSBT」上市滿第一個月就寫下驚人紀錄：累計吸金 1.94 億美元，且沒有任何一天錄得淨流出。這項「零失血」的傲人紀錄，在同期所有競爭對手中可謂一枝獨秀。

這檔名為「摩根士丹利比特幣信託（MSBT）」的基金於今年 4 月 8 日正式亮相。摩根士丹利數位資產策略主管 Amy Oldenburg 表示，這是該行史上表現最亮眼的 ETF 首秀。掛牌首日，MSBT 就強勢吸金 3,060 萬美元，交易量達 3,400 萬美元。

彭博資深 ETF 分析師 Eric Balchunas 更將這檔基金的上市表現，評為全美所有 ETF 發行紀錄中的「前 1%」。值得一提的是，就在 MSBT 掛牌同日，整體比特幣現貨 ETF 市場卻是淨流出 9,400 萬美元，足見其吸金魅力。

SoSoValue 數據顯示，MSBT 上市前兩周，每日流入資金約在 1,000 萬美元至 2,000 萬美元之間，後續交易日雖縮小至數百萬美元，但從未低於零。反觀同一期間，整體比特幣現貨 ETF 市場波動劇烈：4 月 17 日單日流入 6.64 億美元，但 5 月 7 日、 8 日卻連續兩天流出 2.78 億美元與 1.46 億美元。

5 月 7 日這天，MSBT 依然淨流入 570 萬美元，而貝萊德（BlackRock）旗下 IBIT 則錄得 2,720 萬美元淨流出、富達（Fidelity）FBTC 淨流出 9,760 萬美元、 ARKB 淨流出 2,660 萬美元。當天 MSBT 的市價相對於淨值（NAV）溢價 0.24%，高於 IBIT 的 0.18% 、 FBTC 的 0.13%，這代表市場對 MSBT 的買盤需求，已超越了發行商創造新份額的速度。

更驚人的是，MSBT 掛牌後僅僅 6 個交易日，累計淨流入就突破 1.03 億美元，超越智慧樹（WisdomTree）旗下 BTCW 這檔自 2024 年 1 月就開始交易的基金，而其歷史累計流入總額也才 8,600 萬美元。

低費用率的魅力

MSBT 的年度管理費僅 0.14%，為全美收費最低的比特幣現貨 ETF 。第二名是灰度的比特幣迷你信託（BTC），管理費為 0.15%，接下來是 Bitwise BITB 的 0.20% 、 ARKB 的 0.21%，而 IBIT 、 FBTC 都 是 0.25% 。至於灰度旗艦基金 GBTC 則仍收取 1.50% 。

這 0.11 個百分點（11 個基點）的差距，對一般散戶來說可能無感，但對機構而言，每投入 10 億美元，一年就能省下 110 萬美元。

「理財顧問通路」還沒啟動

摩根士丹利透露，MSBT 首月湧入的資金，幾乎全數來自於「自主投資」的客戶。這意味著，摩根士丹利旗下約 1.6 萬名理財顧問、掌管逾 9.3 兆美元客戶資產的龐大財富管理軍團，在基金上市的前幾周其實還沒正式向客戶銷售這檔產品。

Amy Oldenburg 表示：「頭一兩週的交易幾乎都是客戶自發性的，這代表我們的理財顧問根本還沒開始推廣這項資產。」

一旦這條通路全面打開，MSBT 將獲得其他比特幣 ETF 發行商難以企及的強大銷售管道。同時，摩根士丹利也正積極在旗下交易平台 E*Trade  上，測試單筆手續費 50 個基點的加密貨幣現貨交易服務，初期將開放比特幣、以太幣與 Solana（SOL）。

比特幣現貨 ETF 需求回溫

MSBT 上市的第一個月，恰好碰上整體比特幣現貨 ETF 需求復甦。根據 SoSoValue，美國 13 檔比特幣現貨 ETF 截至 5 月 8 日已連續 6 周錄得淨流入，累計超過 30 億美元，創下自去年夏天以來最長的連續流入紀錄。目前整體比特幣現貨 ETF 總淨資產達 1,066 億美元，占比特幣市值約 6.67%，自 2024 年 1 月推出以來的累計淨流入額達 593 億美元。

Eric Balchunas 樂觀預期，若摩根士丹利的理財顧問通路能全面啟動並發揮實質的催化作用，MSBT 在上市首年內，資產管理規模（AUM）有望突破 50 億美元大關。