達利歐：比特幣避險不如黃金，當不了央行儲備

作者：Fenrir，加密城市

達利歐再度質疑比特幣避險地位

全球最大避險基金橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人瑞・達利歐（Ray Dalio），近期再度對比特幣提出質疑。他認為，比特幣雖然具備部分數位黃金特性，但在央行儲備、危機避險與長期穩定性方面，仍無法與黃金相比。

達利歐指出，真正的避險資產需要具備低波動、高流動性、長期歷史信用與政治中立性，而比特幣目前仍存在劇烈價格波動與監管不確定性問題。

While Bitcoin gets a lot of attention, it hasn’t played the safe-haven role many expected. In my view, there are a few reasons why.

First, Bitcoin lacks privacy. Transactions can be monitored and potentially controlled, which is why central banks aren’t looking to hold it.… pic.twitter.com/j78NJdvrOw

— Ray Dalio (@RayDalio) May 11, 2026

他也特別提到，比特幣鏈上交易具備高度可追蹤性，缺乏真正匿名性，這對主權國家與央行而言會形成額外顧慮。達利歐表示，各國央行在建立儲備資產時，需要考量地緣政治、資產凍結風險與金融穩定問題。黃金已累積數千年歷史信任，比特幣則仍處於相對早期階段。

Michael Saylor 火速反擊

對於達利歐的言論，Strategy 創辦人 Michael Saylor 很快就在社群平台上回應。 Saylor 認為，比特幣最大優勢，在於固定供給與去中心化架構。相比黃金仍存在開採、保管、運輸與供給增加問題，比特幣具備更明確的稀缺性與全球流動性。

他也強調，比特幣本身是一套開放式金融網路。任何人都能在全球範圍內快速轉移資產，這是黃金難以做到的事情。

Gold is analog capital. Bitcoin is digital capital. Transparency is a feature, not a bug, making $BTC suitable as global collateral. Since we adopted the Bitcoin Standard on Aug. 10, 2020, Bitcoin has outperformed gold with a higher Sharpe ratio. pic.twitter.com/xhO2BUDDU7

— Michael Saylor (@saylor) May 11, 2026

Saylor 長期主張，比特幣的波動性屬於新興資產成長過程的一部分，隨著市場規模擴大與機構資金進場，未來價格波動有機會逐步下降。近年 Strategy 持續透過融資擴大比特幣持倉，也讓 Saylor 成為全球企業持有比特幣最具代表性的人物之一。

黃金與比特幣之爭再度升溫

事實上，達利歐並非首次對比特幣抱持保留態度。過去幾年，他曾多次表示自己持有少量比特幣，也承認比特幣具備一定價值儲存功能，但始終認為黃金仍是更成熟的全球儲備資產。尤其近年全球地緣政治風險升溫，各國央行大量增持黃金，也進一步強化達利歐對黃金的信心。

根據世界黃金協會資料，近兩年全球央行黃金購買量持續創下歷史高點，包括中國、俄羅斯、中東與新興市場國家，都持續提高黃金儲備比重。

相較之下，目前真正將比特幣納入官方儲備的國家仍相當有限，主要案例仍集中在薩爾瓦多等少數國家。達利歐認為，這反映多數主權國家對比特幣仍抱持高度觀望態度。

比特幣逐漸進入主權金融視野

儘管爭議持續，但市場也注意到，比特幣近年確實逐漸進入主權金融與機構資產配置討論範圍。美國現貨比特幣 ETF 推出後，大量傳統金融資金開始透過合規管道配置比特幣。摩根士丹利、高盛、貝萊德與富達等大型金融機構，也陸續擴大相關產品與研究覆蓋。

部分市場人士認為，比特幣未必會完全取代黃金，兩者未來可能形成不同定位。

• 黃金仍偏向主權國家與央行儲備工具；
• 比特幣則逐漸成為全球數位資產與新世代投資人的價值儲存選項。

隨著全球債務規模持續攀升、美元體系面臨壓力，以及數位資產市場快速成熟，黃金與比特幣之間的比較，未來仍將持續成為全球金融市場的重要話題。

（以上內容獲合作夥伴《加密城市》授權節錄及轉載，原文連結  ）