一年獲擊 10 倍市值成長，川普家族押注的 USD1 在下一盤什麼棋？

作者：Jae，PANews

穩定幣作為加密市場的壓艙石和金融基建，已成為兵家必爭之地。

在 USDT 、 USDC 兩大寡占、穩定幣市場兩超多強的格局下，一匹有著特殊基因的黑馬成功跑入決賽圈。由川普家族主導的 DeFi 協議 World Liberty Financial（WLFI）發行的美元穩定幣 USD1，上線至今僅一年有餘，市值便攀升至 46 億美元，迅速躋身前五名穩定幣行列。

特殊的背景，讓 USD1 的成長路徑在起步階段就跳脫了傳統的框架。一場集政治紅利、資本加持、商業利益於一體的突圍戰正在上演。

政商資本跨界入場，重金撬動 USD1 十倍成長

穩定幣賽道從來不缺玩家，但「白宮裡有人」的玩家，USD1 卻是獨一份。

根據彭博社披露，美國總統川普及其家族持有的 WLFI 股份對應估值約 26 億美元，可以說是家族總資產中最大的單一資產。

資本的加碼隨之而至，節點剛好卡在美國權力交接的關鍵時刻。去年 1 月，在川普宣誓就職前四天，阿布達比王室（Tahnoon）背景的私人投資實體 Aryam Investment 斥資 5 億美元，拿下 WLFI 49% 的股權。中東資本的入局，不僅為 WLFI 發行 USD1 注入了早期的流動性，也為其國際擴張鋪平了道路。

無獨有偶，巴基斯坦也於今年 1 月與 WLFI 關聯實體簽署了諒解備忘錄，探索將 USD1 整合至其國家支付與跨境結匯的基礎設施中。這種主權信用的背書，也將打破 USD1 作為「影子銀行工具」的刻板印象，讓其成為輔助主權國家優化外匯清算、抵禦本幣通膨的數位資產。

USD1 擁有與生俱來的政治光環，精準卡位到了美國加密產業的政策紅利期。政商版圖的深度交織，為 USD1 賦予了普通加密協議難以企及的政治敏感度與公信力。

USD1 的發行時機恰逢國會全力推進《天才法案》。去年 7 月 18 日，川普正式簽署了《天才法案》，其中規定，符合標準的支付穩定幣不屬於聯邦證券法或商品交易法管轄的 “證券” 或 “商品”，從而一舉豁免了 SEC 與 CFTC 長期以來的雙重監管內耗，將監管大權正式劃歸給聯邦銀行監管機構。

這一歷史性的規則變更，讓 USD1 捕獲了一波合規紅利。作為法案架構下的支付穩定幣，USD1 由受監管的 WLFI 實體發行，且準備金以 1:1 的比例足額儲備於高流動性資產。

在商業模式的設計上，WLFI 展現了政商資本的務實與幹練：

• 穩定的利息收入：WLFI 選擇 BitGo 作為其主要託管方。在 46 億美元的儲備規模及約 3.5% 的年化美債殖利率下，USD1 預計將為 WLFI 創造約 1.5 億美元的年化利息收入，成為協議底層最強勁的「印鈔機」；

• 直連聯準會的野心：WLFI 正在向美國貨幣監理署（OCC）申請國家信託銀行牌照，試圖完成從「加密資產」到「正規金融工具」的身份躍遷；

• 巨頭的生態共生：去年 3 月，阿布達比主權投資機構 MGX 透過 20 億美元 USD1 結算了其對 CEX（中心化交易所）龍頭幣安的投資。此後，USD1 與幣安就保持相當密切的合作。根據《富比士統計，幣安》持有了約 87% 的 USD1，並為其持有者提供了免交易手續費、空投 WLFI 治理代幣等專屬激勵，有效加速了 USD1 早期結算網絡的擴張。受惠於 WLFI 對用戶交易 USD1 的大力補貼以及 Binance 對 USD1 作為保證金的效用支持，USD1 的日均交易量也從補貼前的 2 億美元到目前的 20 億美元，交易規模提升了 10 倍。

近半年以來，WLFI 更是累積超過 1.15 億美元的利息補貼，讓 USD1 實現了超 12 億美元的市值成長，相當於撬動了十倍槓桿。

鏈上數據顯示，主要增量來自 Solana 。 USD1 年初在 Solana 上的供應量超 1.6 億美元，目前近 10 億美元，增加約 8.4 億美元，其餘增量則大部分集中在以太坊上。

不過，風光背後，政商關係也為對手留下了「可乘之機」。美國眾議院已針對 WLFI 與 Aryam Investment 之間股權交易、潛在利益傳遞等問題啟動專案調查，要求專案方留存全部通訊記錄與合規文件。站在聚光燈下，USD1 的每一步擴張都將面臨更嚴苛的監管審查。

重塑美元上鏈，駛向無界支付

主流穩定幣已成為「美元上鍊」的載體，USD1 也不例外。它的算盤是，抹平傳統金融與 DeFi 之間的摩擦，讓鏈上流動性紮根全球實體經濟，重新定義美元上鍊的應用邊界。

然而，常規途徑主要存在兩大結構性挑戰：

• 場景單一：即便美元上鍊，也被長期困在交易、借貸、做市等加密原生場景裡，難以大規模滲透到實體經濟與日常消費；

• 地理限制：在地面網路受限的區域和人群中，美元上鍊無法真正觸達實體經濟的 “最後一公里”，穩定幣集體失聲。

簡言之，傳統的美元上鍊路徑雖然實現了代幣化，但摩擦成本與覆蓋盲點的問題仍然顯著。

WLFI 則試圖衝破局限，把 USD1 打造成直連銀行帳戶、支付網絡，甚至全球通訊基礎設施的統一結算層。

今年 2 月，WLFI 聯合創辦人 Zak Folkman 在香港 Consensus 大會透露，計畫推出外匯與跨國匯款平台 World Swap 。

這是一個令人垂涎的龐大市場：全球外匯日交易量已突破 9.6 兆美元，個人匯款市場年規模近 8,920 億美元，但這套運轉百年的體系，始終被以 SWIFT 為代表的傳統匯款網絡「課以重稅」。

World Swap 的破局思路是將 USD1 作為結算媒介，跳過複雜的中間行網絡，直接將鏈上穩定幣與全球借記卡和銀行帳戶連接。這種直通式處理將讓跨境匯款的結算成本降為傳統匯款機構的 “一小部分”，實現低摩擦、即時到帳的全天候清算。

不只匯兌，WLFI 還在 1 月上線了 DeFi 借貸協議 World Liberty Markets 。截至目前，該平台的資金規模已超 6 億美元。

儲蓄、借貸、匯兌三大場景無縫銜接，USD1 就此搭建一套完整的鏈上金融生態，跳脫了傳統穩定幣單一的支付屬性。

USD1 的野心並未止步於陸基互聯網的範疇內。當多數協議還在深耕線上場景時，WLFI 已將目光投向了浩瀚的低軌太空。透過與衛星通訊新創公司 Spacecoin 達成的策略合作與代幣互換協議，USD1 將被原生整合至 Spacecoin 的 DePIN（去中心化實體基礎設施) 網路中。

這個跨界組合解決了一個長久以來的支付痛點：在地面基建缺失、傳統網關受限的偏遠或災後地區，用戶根本無法透過傳統金融管道進行交易。而 Spacecoin 的低軌衛星能獨立承載鏈上結算流，讓用戶在第一次連接衛星網路時，就可以直接使用 USD1 完成跨國支付與微結算。

從地面網路線到低軌衛星，USD1 將把數位美元的流通邊界，延伸到傳統支付網路難以觸及的角落，讓穩定幣真正實現「無地域限制」。

填補 AI 基建空白，捕捉「矽基經濟」風口

政策卡位與實體支付的擴張是 USD1 搶佔現實金融生態的存量策略，發力 AI 支付基建則是其對未來數位經濟的一筆「增量賭注」。

隨著 Agent（智能體）在工作流程中扮演越發獨立的角色，一個亟待解決的僵局浮出水面：Agent 缺乏適合其特性的支付系統。

傳統金融帳戶的開戶要求肉身 KYC，且無法支撐高頻、低額的 Agent 間（A2A）結算。常規的加密錢包雖然沒有開戶門檻，但缺乏精細的鏈上預算控制系統，也難以對接線下實體消費。一邊是快速進化的 Agent，一邊是滯後的支付基礎設施，供需上的衝突日益加劇。

在這一背景下，WLFI 發布的開源工具包 AgentPay SDK，旨在填補這片空白。 AgentPay SDK 的模組化技術架構，分清楚了 AI 的「手腳」和使用者的「錢袋子」。它將 USD1 設定為預設結算代幣，允許 Agent 在去中心化且用戶自託管的前提下，獨立執行、管理和清算帳目。

為了適應 Agent 交易的特性，AgentPay SDK 引進了「可恢復工作流程」（Recoverable Workflows）機制。當 Agent 執行購買算力、訂閱 API 等任務，卻因錢包餘額不足或缺少 Gas 而失敗時，SDK 不會單純返回一個冷冰冰的死機代碼，而是向 Agent 輸出一段提示信息，其中會包含 Gas 代幣種類、對應鏈 ID 以及充值二維碼，最終以人類友好的方式地反饋給用戶。一旦儲值完成，系統將自動重試，大幅提升了自動化工作流程的連續性。

線上結算之外，WLFI 也開拓了線下消費場景。透過與全球禮品卡及電信服務巨頭 Bitrefill 的原生底層整合，搭載 AgentPay SDK 的 Agent，能夠使用 USD1 自主採購虛擬信用卡、全球 eSIM 卡以及各式生活服務禮品卡。這意味著，雲端運作的 Agent 不僅能支付算力帳單、訂閱線上 API，還能自主訂購機票、辦理通訊服務、購買實體商品等。

從 Agent 間的鏈上結算，到覆蓋衣食住行的現實消費，USD1 將依托 AgentPay SDK，鋪設出一條「鏈上-實體」的雙向交易通道，為尚在萌芽期的智能體經濟，塑造出商業化落地的雛形。

作為由川普家族直接背書的穩定幣項目，USD1 憑藉精巧的政治卡位與主權資本的重倉採納，在短短一年多重構了穩定幣市場的競爭格局。

USD1 下一階段的考驗，將在於其能否脫離「政策紅利護航」的溫室，轉向由跨境匯兌結算以及 Agent 支付所驅動的內生性增長。

在穩定幣賽道的熱土上，USD1 的崛起是一場特殊的豪賭，背景光環催熟了它的成長，而真正的考驗，則在於它能否把「無界支付」與「矽基經濟」的藍圖化為現實。

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