Strategy（美股代號：MSTR）用來籌資購買比特幣的優先股 Stretch（STRC），近日跌破面額價位至歷史新低，恐將大幅限縮該公司後續加碼囤幣的力道。
STRC 周三收盤價重挫至 89 美元，創下自 2025 年 7 月掛牌上市以來的最低紀錄，較 100 美元面額折價約 11% 。
「優先股」是一種兼具債券與股票性質的資產，不僅能發放股息，在資產清算與股息發放的順位上也優先於普通股。 STRC 採用的是浮動股息機制，目前實質股息率為 12.9%，並會按月調整，目的就是為了讓股價能穩定維持在 100 美元的面額附近。
華爾街交易員之所以緊盯這波折價潮，原因在於 STRC 是 Strategy 賴以持續囤幣的重要資金來源。
過去當 STRC 高於 100 美元面額時，Strategy 會透過市價發行計畫（ATM）發行新股，直接向市場募資，再將所得資金用於購買比特幣；但如今隨著 STRC 股價跌破 100 美元面額，繼續發行新股將變得缺乏經濟效益，因此 Strategy 目前已暫停這項計畫。
這波下跌更觸動了市場的敏感神經。回顧今年稍早，正是為了支付 STRC 的高昂股息，Strategy 竟打破了自 2022 年以來「只買不賣」的慣例。該公司在 6 月 1 日披露，為了籌措 STRC 的配息資金，已於 5 月底出售 32 枚比特幣（價值約 250 萬美元）。
為了安撫投資人，Strategy 上周表示，已將儲備金規模擴充至 11 億美元，專門用於支付優先股股息和債務，同時還透過單獨出售普通股 MSTR，籌資購買了 1,587 枚比特幣。
目前，Strategy 的比特幣總持有量約達 846,842 枚，占比特幣總供應量（2,100 萬枚）約 4% ，穩坐全球最大企業級「比特幣巨鯨」的寶座。
事實上，STRC 過去也曾有跌破面額的紀錄，但通常是伴隨著比特幣價格劇烈震盪而發生。然而，比特幣本周的表現相對平穩，大約在 64,000 至 65,000 美元區間狹幅盤整；反觀 MSTR 卻在周三遭遇亂流，單日下挫約 5%，收在 116.52 美元。
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