ETF 一周狂吸近 10 億美元，比特幣為何仍守不住 8 萬？

比特幣（BTC）近日再次挑戰 8 萬美元心理關口，美國現貨比特幣 ETF 亦連續錄得大額資金流入，但近 10 億美元的單周買盤，暫時仍未能令 BTC 穩定站上 8 萬美元，反映機構資金回流與宏觀利率壓力之間的角力仍未結束。

根據 Farside Investors 統計，美國現貨比特幣 ETF 在 8 月 31 日至 9 月 4 日期間合計錄得約 9.867 億美元淨流入，連續第三周錄得正資金流。

其中，8 月 31 日淨流入約 2.167 億美元，9 月 1 日一度轉為淨流出 2.365 億美元；9 月 2 日重新吸金 1.011 億美元，至 9 月 3 日更突然錄得約 7.308 億美元大額淨流入，9 月 4 日再有約 1.746 億美元流入。

BlackRock 旗下 iShares Bitcoin Trust（IBIT）仍是主要買盤來源。 IBIT 在 9 月 3 日單日吸納約 4.54 億美元，9 月 4 日再錄得 1.174 億美元淨流入。

然而，資金回流並未令 BTC 有效突破 8 萬美元。

CoinGecko 數據顯示，比特幣由 9 月 1 日約 77,400 美元水平反彈，9 月 3 日曾升至約 81,265 美元，期間漲幅接近 5%；但其後迅速回落，9 月 4 日跌回約 79,671 美元，9 月 5 日亦僅徘徊在 79,800 美元附近。比特幣雖多次重新突破 8 萬美元，但至今仍未能將該水平轉化成明確支持區。

7.3 億美元 ETF 買盤一度推高 BTC

本輪升勢其中一個重要催化劑，是機構 ETF 資金突然加速。

9 月 3 日美國現貨 BTC ETF 錄得約 7.31 億美元淨流入，配合美國聯儲局官員 Christopher Waller 釋出較溫和的利率訊號，BTC 一度衝上 8.1 萬美元以上。

比特幣其後甚至曾短暫觸及約 82,000 美元水平，創數月以來較高價格，但升勢未能延續。這種「ETF 持續吸金、現貨價格卻突破乏力」的情況，意味市場目前仍存在其他大型賣壓。

強勁就業數據令加息風險重新升溫

其中最大的變數仍來自美國貨幣政策。最新美國就業數據較市場預期強勁，再度提高投資者對聯儲局維持緊縮甚至加息的預期。

Reuters 指出，在強勁就業報告公布後，市場對 9 月加息的預期明顯上升；與此同時，中東局勢推高國際油價，進一步增加全球通脹壓力。對比特幣而言，高利率及高債息通常意味無風險資產回報提高，從而降低投資者持有 BTC 等高波動資產的誘因。這亦解釋了為何 ETF 市場雖然持續出現實質買盤，比特幣價格仍然無法直接突破上方阻力。

8 萬只是第一關，8.28 萬成下一阻力

技術面而言，8 萬美元目前已成為 BTC 短線最重要的多空分界。

Reuters 技術分析指出，比特幣此前已重新升穿多條主要移動平均線，但約 82,793 美元附近仍存在明顯阻力，亦接近今年 5 月形成的高位。因此，BTC 若要確認由反彈轉入更強的上升趨勢，不但需要穩守 8 萬美元，更需要突破約 82,800 美元區域。

反之，如果再次跌穿近期約 75,000 至 77,000 美元的支撐區，市場可能重新測試更低水平。

近 10 億美元的 ETF 周度淨流入至少反映機構需求仍然存在。美國現貨比特幣 ETF 過去三周累計吸納資金已達數十億美元，與今年較早時間持續流出的情況形成明顯反差。目前市場的核心問題因此已不再是「有沒有資金買 BTC」，而是 ETF 新增需求能否大於宏觀避險、短期獲利了結以及 8 萬美元以上的潛在套牢賣盤。

短期而言，8 萬美元仍是市場最重要的心理關口；若 ETF 繼續保持淨流入，同時宏觀利率壓力降溫，BTC 才有較大機會真正將 8 萬美元由阻力轉化成支持，並重新挑戰約 82,800 美元甚至更高水平。