比特幣礦機製造商嘉楠科技（Canaan，NASDAQ：CAN）最新財報揭露礦業景氣困境！
公司 11 月 10 日公布的 2026 年第三季財報顯示，營收年減 90% 至 1,450 萬美元，礦機產品銷售收入更暴跌 96% 。儘管核心業務持續虧損，嘉楠卻憑藉加密資產與金融衍生工具合計約 5,200 萬美元的公允價值收益，錄得 800 萬美元淨利。然而，財報公布當日 CAN 股價仍重挫 18.41%，反映市場對礦機需求及獲利品質的疑慮。
礦機銷售暴跌 96%，嘉楠第三季營收僅剩 1,450 萬美元
根據嘉楠科技第三季官方財報，公司本季營收由去年同期的 1.505 億美元降至 1,450 萬美元，年減約 90.4%，也低於分析師預期的 3,490 萬美元。
其中，礦機產品收入僅 480 萬美元，較去年同期的 1.186 億美元大幅減少約 96% 。第三季售出算力約 1 EH/s，反映市場採購需求明顯降溫。
自營挖礦業務同樣承壓，收入從去年同期 3,060 萬美元降至 950 萬美元，本季共挖出 133 枚 BTC 。
嘉楠科技董事長兼執行長張楠賡在財報聲明中表示：「比特幣礦機需求持續疲弱，產業價格競爭依然激烈。」公司指出，礦機銷售下滑主要受到出貨算力減少、平均售價下降及市場整體需求疲弱影響。
帳面獲利 800 萬美元，核心營業虧損卻擴大至 4,290 萬
儘管營收急遽萎縮，嘉楠第三季仍錄得 800 萬美元淨利，相較去年同期虧損 2,770 萬美元，成功實現帳面轉盈。
關鍵原因並非礦機業務好轉，而是資產估值收益。財報顯示，公司本季錄得 2,010 萬美元加密貨幣公允價值收益，以及 3,190 萬美元金融衍生工具公允價值收益，兩項合計約 5,200 萬美元。
然而，嘉楠的營業虧損卻由去年同期 2,390 萬美元擴大至 4,290 萬美元，顯示經常性業務仍面臨明顯壓力。
嘉楠財務長 Jin Cheng 在官方聲明中坦言：「我們知道，這類非現金收益與基礎營運表現有所不同。」換言之，嘉楠本季轉盈高度依賴加密資產與衍生工具估值變動，並不代表礦機製造及挖礦業務已恢復穩定獲利。
持有約 1,875 枚 BTC，宣布回購股票並布局德州電力設施
截至 9 月 30 日，嘉楠科技申報的加密資產儲備約為 1,875.5 枚 BTC，包括直接持有、已質押及投入定期產品的比特幣。
公司同時宣布新的股票回購措施，董事會批准最高 1 億美元的回購授權，並啟動首批 2,000 萬美元回購計畫。
另一方面，嘉楠正推進能源與運算基礎設施轉型，旗下美國德州杜瓦爾縣 1 GW 電力項目取得電網接入流程的有條件進展，另一座位於薩帕塔縣的 1 GW 項目則仍處於早期開發階段。這些計畫反映公司希望降低對單一礦機銷售業務的依賴，但相關電力項目仍須完成後續研究與審批，尚不能視為已形成穩定的新收入來源。
市場對嘉楠財報反應偏向悲觀。根據 Stock Analysis 歷史行情，CAN 在 11 月 10 日收報 0.1649 美元，單日下跌 18.41% 。
嘉楠也宣布計劃於 12 月 4 日前後調整美國存託股票（ADS）比例，相當於每 25 單位舊 ADS 合併為 1 單位新 ADS，以改善那斯達克最低股價要求的合規狀況。這項措施不會直接增加公司的營收或基本面價值。
與此同時，根據 CoinGlass 11 月 11 日上午行情，比特幣報約 73,647 美元，24 小時下跌 1.97%，反映礦業公司仍面對疲弱的加密市場環境。
嘉楠預估第四季營收將介於 1,800 萬至 2,200 萬美元，雖然較第三季有所改善，但仍遠低於去年同期營收規模。
嘉楠科技的財報凸顯比特幣礦業當前的兩難：礦機需求持續萎縮，資產估值收益可以短暫改善帳面獲利，卻無法取代可持續的核心營運現金流。
