編譯:Kate, Marsbit
以太坊社群成員長期以來一直擔心 Lido 的主導地位是網路中心化的根源,許多人理所當然地認為 Lido 持續累積的市場份額對以太坊的共識構成了系統性風險。
由於有不到三分之一的 ETH 透過 Lido 進行質押,該協議違反了三個關鍵共識閾值中的第一個,這可能會產生一個令人擔憂的中心化向量,因為 Lido 可以阻止以太坊最終確定,而無需與其他驗證實體勾結!
最終,Lido 的市場佔有率可能超過 50% 。在這一點上,協議可以審查某些交易,並進行短期交易重新排序,以最大限度地提取 MEV 。
在獲得 66% 的市場份額後,Lido 將控制絕大多數驗證器集,該項目將類似於某種形式的以太坊治理包裝器,能夠分叉鏈並最終確定其想要的任何版本,從而解鎖雙重支出和隨意審查交易的能力😨
向霸權開戰?
鑑於這些中心化的風險,提出限制 Lido 不受控制的成長的解決方案已在許多以太坊圈子中流行起來。
不幸的是,幾乎可以肯定,實施此類補救措施的機會之窗已經關閉…
雖然有可能在質押起源時施加基礎層條件,限制單一參與者的成長超過給定的閾值,但今天,Lido(以及其他大型質押實體,如 Coinbase 和 Binance) 的商業利益過於根深蒂固,無法進行這些修改!
實施這樣的控制將需要以太坊硬分叉,但鑑於去年 LDO 持有人以壓倒性多數投票反對自我限制,這樣的升級可能會破壞以太坊脆弱的社會共識,並可能導致鏈分裂,這是 Vitalik 最擔心的問題。
不僅僅是收益
認識到基礎層的限制是不可能實施的,一些著名的以太坊人轉而提倡「吸血鬼攻擊」,通過利用代幣作為激勵措施,鼓勵 LST 持有者從大型的質押提供者 (即 Lido) 手中剝離,從而提高質押收益。
Why I'm supporting @divastaking's vampire attack against the oversized LSD:https://t.co/xmBtmNjCXE
— superphiz.eth 🦇🔊🛡️ (@superphiz) October 8, 2023
然而,回報只是質押者在選擇最佳質押方案時必須權衡的眾多因素之一,僅靠提高收益可能不足以迫使質押者大批離開 Lido 。
採用吸血鬼攻擊方法的項目將在短期內獲得唯利是圖資本的採用。不過,一旦來自不可持續的通膨代幣經濟的誘因枯竭,質押者就會尋求將業務轉移到其他地方。
他們將再次被迫在風險調整後的基礎上重新評估可用的質押選項,並且由於質押固有的贏家通吃的動態,這些存款人很可能最終會回到 Lido!
Lido 的 stETH 持有者受益於該代幣的一流流動性及其作為 DeFi 協議抵押品的廣泛整合。這是促使人們採用 stETH 而非競爭激烈 LST 的兩個重要因素。
To put some numbers around why it's so hard for other LSTs to compete with Lido, part of the utility of a LST is where you can use the LST in defi. Protocols naturally tend to integrate market leaders causing power law outcomes
Other LSTs need a @MacroMate8 on the battlefield pic.twitter.com/UXlurGNRth
— ren (wassie arc) (@0xren_cf) October 6, 2023
此外,作為 ETH 質押的領先 LST 提供商,Lido 可以在保持淨利潤的同時,透過按百分比降低收費結構,輕鬆抵禦強大的競爭對手。值得注意的是,Lido 尚未朝這個方向發展,但這正是 Vanguard 在上世紀 80 年代利用的優勢,隨著共同基金的誕生,它使資產管理規模膨脹,徹底改變了被動投資領域。
儘管對 Lido 發動戰爭可能很流行,但以太坊社區是時候接受這樣一個事實了,即在以太坊上質押的基本經濟學促進了質押向單一提供者集中,並承認我們很慶幸生活在一個去中心化的玩家主導的現實中。
在這種去中心化的現實中,Lido 正積極尋求透過引入一個質押路由器來擴展其驗證器集,這將允許從單獨質押到分散式驗證器技術 (DVT) 叢集的任何人操作節點,並尋求透過雙重治理模式賦予其 LST 持有者否決治理投票的能力。
糟糕的選擇
這種現實大大優於中心化的替代方案,在這種替代方案中,大型 CEX(如 Coinbase) 控制整個質押堆疊 (即儲存的以太幣和節點操作) 。
為了讓 Lido 透過超過三個關鍵共識閾值來利用它解鎖的中心化向量,LDO 持有者需要與協議不斷擴大的節點運營商串通,如果他們遵守非以太坊一致的指令,他們將面臨聲譽受損的風險,而 stETH 持有者的質押將面臨被削減的風險。
毫無疑問,以太坊的質押架構產生了一個次優均衡。儘管如此,如果不採取可能破壞區塊鏈脆弱的社會共識層的激烈行動,現在想要逆轉時間已經太晚了,但我們至少可以欣賞這樣一個事實:我們的質押霸主是去中心化的,他們正在努力盡其所能減輕現有的中心化擔憂。
(以上內容獲合作夥伴 MarsBit 授權節錄及轉載,原文連結 )
聲明:文章僅代表作者個人觀點意見,不代表區塊客觀點和立場,所有內容及觀點僅供參考,不構成投資建議。投資者應自行決策與交易,對投資者交易形成的直接間接損失作者及區塊客將不承擔任何責任。