流動性告急！「PI 幣」上線首日狂飆 30% 後「跌破開盤價」

極具爭議性的手機挖礦項目「Pi Network」昨（20）日正式開放主網，原生代幣「PI 幣」也同步上架 OKX 、 Gate.io 和 Bitget 等交易所，開盤首日就上演「暴漲暴跌」的戲碼，先是直線拉升噴漲逾 30%，數小時後又重挫 50% 、跌破開盤價，讓投資人心情也跟著洗三溫暖。

OKX 行情數據顯示，PI 幣昨日下午 4 點以 1.51 美元開盤，隨後短暫拉升至 2 美元，但漲勢未能持續一路下挫，截至寫稿時已跌至 0.64740 美元。

令人震驚的是，最初曇花一現般的飆漲竟讓 PI 幣的完全稀釋估值（FDV）一度升至 1,950 億美元，比 Solana（SOL）高出幾乎 2 倍。

然而，市場熱情來得快，退得更快，隨著礦工、早期投資人陸續拋售套現，賣壓如洪水般湧現，PI 幣價格遭遇重挫，流動性不足的問題更讓市場充滿不確定性。

賣壓才剛開始？

PI 幣總供應量高達 1000 億枚，其中 65% 分配給礦工、 10% 用於生態發展、 5% 進入流動性池，而剩餘的 20% 則由 Pi Network 核心團隊掌控。不過，目前實際進入市場的流通供應量僅 63 億枚，這代表未來隨著更多代幣解鎖，PI 幣還將面臨沉重賣壓，進一步壓低幣價。

此外，隨著愈來愈多交易所陸續上架 PI 幣，雖然有助於提升市場流動性，但同時也意味著更多的持幣者將有機會變現，進一步加劇賣壓，讓幣價承受更大的下行壓力。

同時，PI 幣也面臨嚴重的流動性不足問題，即使是在目前流動性最高的 OKX，PI 幣的「2% 市場深度（衡量資產價格波動 2% 所需的資金量）」也僅介於 3.3 萬美元至 6 萬美元，這意味著但凡出現超過 10 萬美元的買單或賣單，都很可能會對 PI 幣價格造成劇烈影響。

Pi Network 是創新還是龐氏騙局？外界質疑聲浪不斷

Pi Network 自 2019 年推出以來，以「手機免費挖礦」為噱頭，吸引全球用戶蜂擁加入。然而，這種模式也讓外界質疑 Pi Network 可能涉及多層次傳銷或金字塔騙局，原因在於：

• 必須透過邀請碼註冊，才能開始挖礦。
• 推薦新用戶可獲得額外獎勵，形成類似「拉人頭」的獎勵制度。

這種增長方式與過去曾爆紅的 SafeMoon 頗為相似，一開始也是透過激進的行銷手法吸引散戶進場，結果最終因缺乏實際應用價值，價格一落千丈，許多投資人慘遭「割韭菜」。

另一方面，Pi Network 還採取了 「鎖倉挖礦」（Lock-up Mining）機制，允許用戶將代幣鎖定最長 3 年，以獲得更高的挖礦獎勵。

這種模式與 Richard Heart 的 HEX 代幣相似。 HEX 在 2021 年曾引發市場熱潮，但到了 2024 年幣價卻暴跌 99%，許多用戶因鎖倉期無法及時賣出，導致手中的代幣最終變得一文不值。

Pi Network 憑藉「零成本挖礦」的敘事，打造了一場全球性的信仰運動，讓數千萬名用戶心甘情願地等待，期盼它能兌現「革命性貨幣」的承諾。

加密貨幣市場的故事總是如此熟悉：從狂熱的擁護者、翻倍飆升的價格，到信仰崩潰後的斷壁殘垣，歷史不斷重演，但人們依然樂此不疲。 Pi 幣究竟是新一代加密金融的範式轉變，還是又一場集體狂歡的泡沫？時間，會給出最終的答案。