作者：Fenrir，加密城市
聯準會迎來鷹派新掌門，市場降息預期全面幻滅
美國參議院日前以 54 票對 45 票的表決結果，正式通過由凱文・沃許（Kevin Warsh）接任聯邦準備理事會（Fed）主席，並定於本週五宣誓就職。這項人事案代表現任主席傑洛姆・鮑爾（Jerome Powell）將卸下主席職務（但仍保留理事身分），宣告聯準會進入全新的沃許時期。
沃許一上任就必須面對極具挑戰性的貨幣政策環境。儘管美國總統川普（Donald Trump）過去多次公開施壓聯準會降低借貸成本，但金融市場的最新報價顯示，快速寬鬆貨幣政策的機率已經微乎其微。
根據《路透社》報導，多項市場數據皆顯示，投資人正在大幅下修對 2026 年降息的期待。根據預測市場 Kalshi 的數據，市場預期 2027 年前降息的機率已從今年 2 月的 96% 崩跌至 38.2% 。同時，芝商所（CME）的 FedWatch 工具也顯示，市場預估聯準會在 6 月與 7 月維持利率不變的機率分別高達 97.6% 與 97.9% 以上。
經濟學家普遍認為，面對目前高企的通膨壓力與地緣政治帶來的不確定性，沃許不太可能配合川普的要求去推行激進的降息政策。
戰爭引發通膨警報，經濟學家預期高利率將延續至年底
根據《路透社》在 5 月 14 日至 19 日期間對 101 位經濟學家進行的最新問卷調查，多數專家預期聯準會將把現行的基準利率凍結在 3.50% 至 3.75% 區間，且這種穩定狀態將至少維持到第三季末。這一數據相較於上個月的調查有著顯著的結構性轉變。
上月調查中，有超過三分之二的專家預估今年至少會降息一次，但在最新調查中，持此樂觀看法的專家已銳減至不到一半。甚至有近半數的受訪者直言聯準會在 2026 年之前都不會採取任何降息行動。
導致市場預期劇烈轉向的核心主因，在於美國與伊朗爆發衝突後，國際能源價格大漲所觸發的通膨壓力。數據顯示，聯準會最看重的通膨指標：核心個人消費支出（PCE）物價指數年增率已達到 3.5%，創下 2023 年 5 月以來的新高，遠超出官方設定的 2% 目標。
雖然高達 86% 的經濟學家認為這波由戰爭引起的能源通膨只是暫時現象，但這已是專家連續第三個月上調通膨預期，預估 PCE 指數要到年底才可能放緩至 3.4% 。與此同時，美國 10 年期公債殖利率也已突破 4.6% 關卡，攀升至過去一年來的最高水準。
歷史魔咒陰影籠罩，加密貨幣與股市嚴防流動性緊縮
隨着市場「利率長期維持高位」的共識凝聚，以比特幣為首的加密貨幣市場與傳統股市正雙雙面臨流動性收緊的考驗。對加密貨幣市場而言，寬鬆的低利率環境能帶來便宜的資金與龐大的流動性湧入，讓投機交易與區塊鏈創新項目有發揮空間。一旦高利率環境拉長，美元流動性會持續處於緊縮狀態，投機槓桿的融資成本也會變得難以負荷，導致散戶參與度退潮，僅靠題材炒作的代幣更將難以生存。
從歷史紀錄來看，聯準會每一次迎來新主席登基，加密市場與美股往往會迎來一段劇烈的陣痛期。
- 2014 年葉倫（Janet Yellen）接掌聯準會後，比特幣隨後寫下 84.68% 的驚人跌幅；
- 2018 年鮑爾處理聯準會事務時，比特幣同樣大跌 73.5%，且當年度標普 500 指數（SPX）也出現 20% 的修正；
- 到了 2022 年鮑爾獲得連任，比特幣再度暴跌 61.35%，標普 500 指數也滑落 24% 。
如今換上政策立場更為強硬的沃許，市場擔憂資產價格修正的速度可能會來得更快。
財務申報引發誠信風暴，金融法案死線逼近監管大考驗
除了利率政策的考驗，沃許個人的財務透明度也成為政壇攻防的焦點。身價經評估至少達 1.92 億美元的沃許，在正式接任總裁前雖然依政府倫理辦公室要求，緊急出清了價值超過 1 億美元的投資部位，其中包含從傳奇投資人史丹利・德魯肯米勒（Stan Druckenmiller）旗下家族辦公室所管理的基金中，清退了兩筆各價值超過 5,000 萬美元的股權。
然而，參議院銀行委員會的民主黨領袖伊莉莎白・華倫（Elizabeth Warren）對此仍提出強烈質疑，指出沃許有兩筆價值 25 萬至 50 萬的隱匿資產未申報，並持續施壓要求其交代買家身分與交易條款，擔憂其私有資產可能與川普家族或華爾街巨頭存在利益衝突，損及聯準會的獨立性。
在這場人事風暴背後，美國的加密貨幣法律監管也正迎來關鍵轉折點。國會目前正加速推進 《CLARITY 法案》，該法案的截止期限被視為國會推動加密貨幣明確規範的最後機會。此法案一旦通過，預計將大幅擴大商品期貨交易委員會（CFTC）對加密貨幣現貨市場的監管權限。
然而，目前 CFTC 正面臨嚴重的委員空缺問題，眾議院農業委員會已聯名致信川普，敦促其盡快提名完整的五人委員會名單，以應對日益增加的加密法規審查與市場波動挑戰。沃許在利率與監管雙重夾擊下的第一步，將在 6 月 16 日至 17 日的聯準會決策會議上見分曉。
（以上內容獲合作夥伴《加密城市》授權節錄及轉載，原文連結 ）
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