經歷劇烈震盪洗盤後，比特幣正試圖在激烈的多空交戰中站穩腳步。根據 CoinGecko 報價，截至亞洲交易時段午間，比特幣價格在 77,733 美元附近震盪，過去 24 小時內波動不大。在稍早的美股交易時段，比特幣試圖上攻 78,000 美元未果，隨後賣壓湧現、最低下探 76,685 美元。
從衍生品市場的籌碼分布來看，這波拋售潮更像是「槓桿洗盤」，而非市場全面崩盤的前兆。數據顯示，衡量市場上尚未結算合約總量的「未平倉量（Open interest）」維持相對穩定；同時，「資金費率（Funding rates）」也維持在低檔甚至呈現負值。這項意味著在暴跌之前，市場上並沒有出現大量盲目追高的多頭買盤。
HashKey Group 資深研究員 Tim Sun 指出：「在這次下跌前，市場並未大量累積槓桿多單，這代表在這波跌勢中被強制平倉的，多半是企圖短線抄底的槓桿資金。」
其次，這也釋放出一個重要訊號，我們並未陷入結構性空頭反轉。目前看來，比特幣在 75,000 美元至 77,000 美元區間的短期底部依然相當穩固。
據 CoinGlass 統計，過去 24 小時內，全網加密貨幣爆倉（強制平倉）金額高達 2 億美元，且多、空雙方的爆倉比例幾乎勢均力敵。
不過，Tim Sun 提醒，目前市場面臨的更大挑戰其實來自「總體經濟環境」。隨著長天期美債殖利率攀升，加上國際油價與通膨風險持續牽動市場神經，投資人正加速撤出風險資產以求降低曝險。他說：「目前市場缺乏吸引新資金進場的強力誘因。」
Tim Sun 進一步點出，近期突破 5% 大關的美國 30 年期公債殖利率，才是壓抑幣價的痛點。當長天期殖利率走高時，往往會收緊整體金融市場的資金活水；同時，這也會大幅墊高投資人持有比特幣這類「無孳息資產」的機會成本，進而對投機資產造成沉重賣壓。
展望後市，下一個牽動市場走向的催化劑，或許將取決於地緣政治的發展。
Tim Sun 評估，若美國與伊朗之間的緊張局勢能出現實質性的降溫，將有助於國際油價回落並緩解通膨預期，進而緩解公債殖利率的飆升壓力，為比特幣爭取反彈喘息的空間。
反之，若殖利率持續在高檔震盪，且地緣政治風險未見消退，比特幣恐將陷入「防禦性區間盤整」格局，退守 75,000 至 77,000 美元關鍵支撐區。
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