美國比特幣現貨 ETF 面臨史上最嚴峻的考驗，在剛結束的 6 月淨流出高達 45 億美元，創下自 2024 年 1 月掛牌上市以來最慘澹的單月失血紀錄。市場分析認為，這波拋售並非比特幣基本面惡化，而是受高利率、地緣政治風險，以及資金大舉轉進 SpaceX 首次公開募股（IPO）等因素影響，導致市場短期承壓。
根據鏈上數據平台 SoSoValue 資料顯示，這波資金大撤退在 6 月 30 日依舊未能止血，單日淨流出達 2.226 億美元，讓整個 6 月以連續 9 個交易日淨流出的陰霾收場。
其中，全球規模最大的比特幣現貨 ETF 、貝萊德（BlackRock）旗下 IBIT 單月流出 35.5 億美元，占整體流出金額近 8 成。這次 45 億美元的流出規模，也較今年 2 月創下的 34.8 億美元紀錄高出約 29% 。
這究竟是信仰崩塌，還是另有隱情？數位資產交易商 Wincent 資深總監 Paul Howard 表示：「這波資金出走，與其說是比特幣長線基本面惡化，不如說是大環境下的資金輪動。」
他解釋，在高利率環境揮之不去、地緣政治風險升溫，以及總經前景趨於謹慎的背景下，機構投資人正持續降低對高波動資產的曝險。
STS Digital 執行長 Maxime Seiler 則點出另一個關鍵：市場缺乏「新資金」。在經歷去年大量資金湧入比特幣、 ETF 市場後，如今資金正大規模轉向 SpaceX 的 IPO 。
事實上，多家分析機構先前就曾警告，SpaceX 上市可能對加密貨幣市場造成資金排擠效應。根據《CNN》報導，SpaceX 掛牌首日就創下散戶單日淨買超的歷史新紀錄，共計售出超過 5.55 億股，募得 750 億美元資金。 Maxime Seiler 補充說：
目前流入比特幣的新資金越來越少，加上 6 月份的 SpaceX IPO 將大量資金抽離幣圈，投資人的目光全轉向了這樁史上最大規模的上市案。
此外，美國《數位資產市場明晰法案（CLARITY 法案）》至今尚未完成立法，短期內缺乏利多催化劑，市場只能繼續透過 ETF，慢慢消化過剩的比特幣籌碼。
資金大退潮也讓美國比特幣現貨 ETF 的總資產淨值，從今年稍早突破 1,100 億美元的顛峰，大幅縮水至約 709 億美元。不過，若從上市以來的總體數據來看，累計淨流入資金依然維持在 510 億美元以上的正值。
受此影響，比特幣價格近期一路下探至 58,500 美元附近，觸及 2024 年 9 月以來首度見到的低迷水平。在劇烈震盪下，比特幣近 30 天內已慘跌 20%，若拉長至過去一年來看，跌幅更深達 45% 。
加密貨幣交易所 Bitfinex 在最新的市場分析報告中更發出警告：到了今年第四季，比特幣恐將進一步回檔，甚至有可能會下探 40,000 美元關卡。
投資平台 Lynq 執行長 Jerald David 表示：「ETF 資金失血無疑會帶來短期拋售壓力，因為這代表現貨市場少了一股重要的買盤支撐。結合目前保守的總經環境，這不僅會加劇市場波動，更讓比特幣在短期內難以重拾上漲動能。」
儘管短期逆風強勁，但多數分析師仍認為， ETF 的鉅額資金流出並不代表比特幣基本面崩壞，長線的機構與散戶投資人亦未喪失信仰。 Morph 生態系負責人 Renna Ba 指出：
比起說機構法人已經失去興趣，這更像是市場投機性部位的降溫。
這其實代表整體加密貨幣市場正在進入穩定階段。數位資產真正的韌性，從來就不在於投機炒作的交易量，而是取決於鏈上實用性以及在實際應用發展。
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