作者：Nancy，PANews
上週末，上線不到兩個月的 Robinhood Chain 再次迎來一輪鏈上活動高峰。交易量、活躍用戶等多項核心指標相繼刷新紀錄，協議收入也明顯成長並超過一眾更早起步的 L2 。
對一條仍處早期的網路來說，這樣的成長速度和持續性並不常見。 Robinhood Chain 短暫快速聚集起巨大流量背後，資金、用戶和資產正沿著不同入口湧入同一條鏈。
Launchpad 製造新資產，Pons 成為流量招牌
Robinhood Chain 最早的流量入口是 Launchpad，透過不斷發行的新資產製造交易需求，讓資金和流動性持續留在生態內。在眼下的 Launchpad 大戰中，Pons 正成為最受關注的玩家。
一方面，Pons 自身的鏈上資料持續刷新高點，已成為 Robinhood Chain 最主要的交易流量入口之一，不斷奪走市場注意力。
Dune 數據顯示，Pons 最新單日代幣部署數量超過 2.2 萬個，創上線以來新高，佔 Robinhood Chain 當日代幣部署量的 67.8%；單日交易量超過 3.08 億美元，同樣刷新歷史紀錄，佔全鏈交易量的 78.2% 以上。同期，Pons 單日活躍錢包數達到 11.5 萬個，是第二名 Pools 的六倍以上。
不僅如此，Pons 也透過創作者激勵進一步鞏固自身的生態地位。平台將 70% 的交易手續費分配給代幣創建者，以提高發幣者的收益預期，並刺激更多發幣活動。官方數據顯示，過去 47 天裡，Pons 已經向代幣創建者支付約 2,093 萬美元。
另一方面，隨著交易流量持續湧向 Pons，平台捕獲的手續費也持續成長，並透過回購銷毀機制反哺主義 PONS 代幣，成為成長飛輪。
依照 Pons 公開的經濟機制，協議收入的 80% 將透過 TWAP 機制持續回購 PONS，永久銷毀。 DeFillama 數據顯示，Pons 累計收入超 1,014 萬美元，單日收入一度突破 100 萬美元，目前是 Robinhood Chain 收入第二高的協議。
隨著協議收入持續成長，PONS 的回購與銷毀規模也不斷擴大。截至目前，官方揭露的累計銷毀量已約佔其總供應量的 29% 。
這套機制開始改變市場對平台代幣 PONS 的定價邏輯。尤其是與 Meme 賽道頭部 Launchpad Pump.fun 相比，Pons 在協議收入回購比例、代幣銷毀以及近期收入成長等方面展現出更強的價值捕獲能力。在 PUMP 已經擁有較高市值的情況下，PONS 相對較低的估值也為市場留下了更大的想像空間。
PONS 代幣開始在近期持續上漲。 GMGN 數據顯示，PONS 市值從一週前不到 3,000 萬美元一路飆升，最高一度突破 4 億美元，成為 Robinhood Chain 市值最高的代幣。
可以說，Pons 成為 Robinhood Chain 上一個能夠不斷生產新資產的主要入口。
交易終端開啟增量，Fomo 拓寬用戶邊界
如果說 Launchpad 負責製造資產和早期流動性，那麼交易終端承接的就是這些資產產生的交易需求。
目前，Robinhood Chain 上的交易終端貢獻了全網接近一半的交易量。 Dune 數據顯示，交易終端的每日交易量佔全網的 47%，單日交易額約 2.8 億美元，每日活躍錢包超過 11 萬個，均創下上線以來的新高。
其中，Fomo 是成長最快的產品之一。 Robinhood Chain 主線上線後，Fomo 迅速成為鏈上重要的交易入口。 Fomo 團隊曾披露，在 Robinhood Chain 上，每兩個活躍錢包中就有一個來自 Fomo 。在一些熱門代幣的交易地址中，也常能看到 Fomo 用戶出現在頭部獲利前排。
Fomo 試圖把複雜的鏈上交易改造成更接近社交 App 的體驗，用戶可以刷代幣、觀看交易、跟單，並直接在資訊流中完成交易。這種設計降低了鏈上交易的參與門檻，也讓交易本身俱備了更強的社交屬性。
而平台上的高收益案例，又進一步強化了使用者吸引力。根據 Fomo 官方揭露，截至目前，平台累計實現 100 萬美元以上獲利的交易員已有 26 名，過去 30 天獲利榜上已有 25 名用戶實現超過 100 萬美元的利潤。同時，根據 @0xAvast 的分析，過去 30 天，Pump 應用程式中只有一個錢包實現超過 100 萬美元的 PNL（未實現收益）；而在 Fomo 上，用戶需要達到 100 萬美元以上的 PNL，才能進入收益榜前 30 名。
而從使用者結構來看，Fomo 的意義不只是貢獻交易量，更在於拓寬 Robinhood Chain 的使用者邊界。
從交易規模來看，Dune 數據顯示，GMGN 在 Robinhood Chain 上的最新單日交易量達到 11.15 億美元，佔全網 41.2%，位居第一；Fomo 單日交易量約 1.01 億美元，佔比約 36% 。
如果只看交易額，GMGN 顯然更大。但進一步拆分位址數會發現，兩者的使用者畫像並不相同。 GMGN 單日活躍地址約 1.77 萬個，對應單地址日均交易額約 6.28 萬美元，主要為專業交易者、高頻交易者及資金體量較大的用戶。相較之下，Fomo 日活躍地址超過 6.4 萬個，但單地址日均交易額僅約 1565 美元，不到 GMGN 的零頭，意味著普通用戶覆蓋範圍更廣。
不過，Fomo CEO Se Yong 最新透露，現有鏈上數據可能低估了平台真實規模約 20% 至 40%，原因在於同時完整收集 6 至 7 條鏈的數據存在較大難度。不僅如此，Fomo 每天從 App Store 新增約 4 萬名用戶。他認為，這一規模不太可能全部來自原有加密用戶，因此其中相當一部分可能是先前並不活躍於加密市場的新用戶。
對 Robinhood Chain 而言，Fomo 帶來的不只是交易量，而是把鏈上交易進一步從專業交易者擴展到更廣泛的普通用戶。
財富效應擴散，上幣預期放大資金博弈
對於一條早期公鏈來說，財富效應往往是最好的金字招牌，也更容易吸引資金與用戶持續湧入。
最近幾天，Robinhood Chain 上的 PONS 、 AI 、 NET 等代幣持續上漲，部分資產甚至創下歷史新高。 Dune 數據顯示，Robinhood Launchpad 前 100 個代幣的總市值已經突破 10 億美元，過去 6 天上漲 123% 。
鏈上已經出現了不少高收益案例。例如，根據鏈上分析師 @ai_9684xtpa 監測，一名地址在 46 天前低點買入 PONS，僅投入 11.5 萬美元，目前浮盈超過 282 萬美元，回報率達到 2456.6% 。該地址清倉的 CASHCAT，則獲利約 59.8 萬美元。
而 KOL 的持股也進一步放大市場關注度。例如，加密 KOL Bonkguy 先前花費 67,304 枚 USDG 買進 1096 萬枚 PONS，目前尚未賣出，持股價值已接近 380 萬美元；Ansem 則先後投入約 5.76 萬美元買入 DeFi 協議 NetNet Capital 的 NET，並買入超過 2.1 萬美元的 Artificial In 代幣 AI；him 接受了社群代幣 COPPERINU 約 40% 的代幣分配，並效仿 ANSEM 代幣玩法，對社群進行手動空投，短暫推高了市值。
而市場對 Robinhood 上幣的預期，持續推高鏈上代幣的關注度。先前 Robinhood 上線 CASHCAT 後，該代幣市值一度大幅上漲。對市場而言，一旦某個代幣獲得 Robinhood 關注甚至登陸其交易平台，則可能獲得更大的用戶流量、交易入口以及品牌曝光，吸引資金提前押注。這一點，與先前 BSC 鏈上 MEME 上線幣安的市場預期一致。
股票 Meme 進入流動性池，RWA 成可程式積木
股票 Meme 正成為 Robinhood Chain 新的差異化玩法，也為代幣化股票開啟了新的流動性入口。目前，Robinhood Chain 上的 CASHCAT 、 STONKBROKER 、 INDEX 、 microduck 等相關代幣已獲得一定市場關注，部分頭部資產也達到較高的市值規模。
與傳統 Meme 幣主要依賴敘事、社群情緒和資金博弈不同，部分股票 Meme 開始嘗試將 Meme 資產與代幣化股票結合，為原本缺乏使用場景的股票代幣引入新的鏈上流量。
加密分析師 Qinbafrank 指出，Robinhood Chain 上已經出現用股票代幣和 Meme 幣組成 LP 池的玩法。交易這些 Meme 會直接產生股票代幣的成交量，同時將部分股票代幣鎖進 LP 池，這也是 Robinhood Chain 上代幣化美股交易量後來能夠超過 Solana 上部分競品的原因之一。
值得注意的是，Robinhood 官方並沒有將「用股票發 Meme」做成官方產品。 Robinhood CEO Vlad Tenev 先前在播客中提到，開發者做出了團隊最初沒有想到的流動性池，將 Meme 、加密資產和股票代幣組合在一起，Meme 成了把用戶導流至真實股票代幣的入口，這種發展甚至超出了公司的預期。
從這個角度來看，這可以說是鏈上無授權部署帶來的自然結果。 qinbafrank 認為，其意義主要體現在幾個方面：
一是 RWA 終於找到了能用的冷啟動。先前股票上鍊後使用場景有限，如今 Meme 先把用戶、手續費和注意力拉過來，再將成交量反哺股票代幣。
二是股票代幣開始真正成為「可編程積木」。過去代幣化股票大多停留在「能買賣、能看盤」，如今則出現了更多鏈上組合方式，未來還可以與借貸、指數、 Agent 等產品結合。產業也由「把股票搬上鏈展覽」，開始轉向「把股票當 DeFi 原語用」。這才是代幣化真正該有的方向：可組合，而不是再做一個鏈上券商頁面。
三是鏈上流動性的配對資產正在變得更多樣化。未來 Meme 的報價資產未必只有 ETH 、 SOL 、 BNB 或穩定幣，股票、國債、黃金等現實世界資產都可能成為新的流動性配對資產。
更重要的是，加密與股票市場的邊界正在磨薄。其真正刺激的可能不是 TVL，而是使用者心智。用戶第一次可以在同一個池子裡同時接觸加密原生的高波動投機和美股這種傳統定價錨，把投機流量與真實金融資產連結起來。這也會強化一個趨勢：優質金融資產將繼續被拆成代幣，在鏈上重新定價、重新分發、重新組合。
他指出，Robinhood Chain 這次也為其他傳統金融提供了一個值得參考的樣本：TradFi 下場做鏈，不一定要先做成一個嚴肅金融特區。先讓鏈活起來，再把自家資產嵌進已有的投機和 DeFi 行為裡，可能比「先合規、再等人來」更快。
由此來看，Robinhood Chain 近期熱度持續高漲並不難理解。發幣不斷製造新資產，交易持續帶來流量，財富效應吸引更多資金，RWA 提供新的資產組合方式，讓更多用戶和資金進入 Robinhood Chain，並逐漸形成成長飛輪。
（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 ）
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