比特幣跌破 7.9 萬美元！鯨魚轉淨賣出、 CPI 前升息機率逼近六成

比特幣（Bitcoin）再度失守 8 萬美元關口，9 月 8 日亞洲交易時段一度跌破 7.9 萬美元。行情數據顯示，BTC 一度下探約 78,670 美元，較此前突破 8.2 萬美元的短期高位明顯回落。市場除面臨大型持幣者由累積轉向賣出外，美國最新就業數據亦令聯準會（Fed）9 月升息預期回升，本週即將公布的 CPI 成為下一個關鍵風險事件。

鯨魚由買轉賣　Glassnode 指標降至 0.37

鏈上數據顯示，比特幣近期的賣壓並非只有短線散戶。

根據 Glassnode 的「Accumulation Trend Score by Wallet Cohort」，目前整體持幣群體的累積趨勢分數降至約 0.37 。該指標愈接近 1，代表市場傾向累積；愈接近 0，則反映分配及賣出活動增加。

值得注意的是，目前不同規模的錢包群體均轉入淨分配狀態，是自 6 月初以來首次出現類似情況，其中持有 1,000 BTC 以上的大型錢包，即俗稱「鯨魚」，成為主要賣方。這與過去數月的走勢形成反差。此前 BTC 在 6 萬至 7 萬美元區間震盪期間，多數大型地址持續吸納，如今價格回到接近 8 萬美元後，部分資金開始轉向獲利了結。

CryptoQuant 數據亦顯示，短期持有者中的大型鯨魚截至 9 月 4 日累積的未實現利潤一度升至 90.7 億美元，創該數據自 2016 年有紀錄以來新高；翌日仍達約 75.1 億美元。高額帳面獲利意味一旦價格轉弱，大戶鎖定利潤的誘因亦隨之提高。

8.3 萬美元形成明顯阻力，CPI 成為下一個方向決定因素

從技術結構來看，BTC 上週曾突破 8.2 萬美元，但未能挑戰約 8.3 萬美元的賣壓區，其後重新跌回 8 萬美元以下。

市場目前同時關注約 79,687 美元的 50 週移動平均線。若 7.9 萬美元附近無法站穩，短線市場關注區域將下移至約 7.7 萬至 7.8 萬美元；相反，若重新突破 8 萬至 8.2 萬美元，則有機會再次測試 8.3 萬美元阻力。

不過，資金面並非全面轉差。美國現貨比特幣 ETF 上週仍錄得約 9.87 億美元淨流入，並已連續第三週錄得正流量，反映機構資金仍存在一定承接力。

宏觀環境則再次成為壓制比特幣的重要因素。

美國 8 月非農就業新增 16.2 萬人，明顯高於市場原先預期，失業率則維持在 4.1% 。強於預期的勞動市場數據令交易員重新提高 Fed 9 月升息的押注。

CME FedWatch 定價顯示，市場目前預期 Fed 在 9 月 16 日會議升息 25 個基點的機率約在 58% 至 60% 附近。 UBS 更在就業報告公布後修改預測，由原先預計今年不調整利率，轉為估計 Fed 可能在 9 月及 12 月各升息一次、每次 25 個基點。

近期升息風險主要由就業數據重新推高，而本週 CPI 將決定市場是否進一步向鷹派方向定價。

市場下一焦點將落在本週公布的美國 8 月通膨數據。

目前市場預期整體 CPI 年增率約維持在 3.4%，核心 CPI 則可能降至約 2.4% 。若核心通膨進一步降溫，市場可能降低 Fed 立即升息的必要性；但若 CPI 高於預期，尤其在能源價格及地緣政治風險推高通膨疑慮的背景下，9 月升息機率可能再次上升。

美國 10 年期公債殖利率目前亦維持在約 4.79% 附近，高利率環境意味持有無息資產的機會成本提高，對比特幣等高波動風險資產形成估值壓力。

比特幣目前同時受到鏈上大戶獲利了結、 8.3 萬美元技術阻力及 Fed 政策不確定性三方面夾擊。不過現貨 ETF 資金仍維持淨流入，顯示市場尚未形成全面撤退。短線而言，7.8 萬至 7.9 萬美元能否守穩，以及本週 CPI 是否令升息機率突破目前約六成水平，將成為決定 BTC 能否重返 8 萬美元以上的兩大關鍵。