全球 AI 投資持續吞噬龐大資本，傳統「股票搭債券」的資產配置方式也開始受到挑戰。 Bitcoin Suisse 最新《Crypto Wealth Management Report 2026》研究顯示，在一個由股票、債券、黃金與貨幣市場工具組成的傳統投資組合中，若從債券部位挪出僅 1% 配置比特幣，歷史年化回報可由 6.2% 提高至 7.2%；若 BTC 配置提高至 2.5%，年化回報更升至 8.6% 。
這項研究背後提出的問題並不是「比特幣能否取代債券」，而是當 AI 令股票市場愈來愈集中，同時政府債務與高利率削弱債券的傳統避險作用後，投資人是否需要一個與股債報酬驅動因素不同的第三種資產。
AI 一年吸走逾 1 兆美元資本，科技股集中風險升高
AI 投資規模仍在快速膨脹。
Goldman Sachs Research 今年 8 月最新估算，2026 年全球 AI 相關投資將超過 1 兆美元，其中美國約占 5,810 億美元。市場一般引用的美國大型雲端與科技企業「hyperscaler」資本支出預測更接近 8,000 億美元。
Bitcoin Suisse 則援引市場估算指出，美國主要 hyperscalers 今年資本支出可能超過 8,000 億美元，2027 年甚至可能突破 1 兆美元。龐大的 AI 資料中心、 GPU 、網路、電力及冷卻系統投資，意味資本仍大量集中流向少數科技巨頭。
國際清算銀行近期也警告，全球前五大科技企業僅 2025 至 2026 年間的 AI 投資合計就可能超過 1 兆美元，而全球 AI 投資到 2030 年可能達 4 兆美元。
對資產配置而言，問題在於：投資人即使只是持有大型美股指數，實際曝險也愈來愈受到 AI 與少數大型科技公司的表現主導。
債券本來是避險工具，如今卻跟股票一起跌？
過去數十年，傳統 60/40 配置的核心邏輯是，當股票下跌時，政府債券通常能靠降息預期與避險需求上漲，從而降低投資組合波動。
但 Bitcoin Suisse 指出，近年在通膨、利率與地緣政治衝擊下，股票與美債同步波動的情況愈來愈常見，使「股跌債漲」不再像過往般穩定。而且債券本身正面對另一股壓力：政府借貸。
美國國債今年 8 月首次突破 40 兆美元。 Reuters 指出，截至近期，美國 10 年期公債殖利率已逼近 4.8%，而聯邦政府龐大的赤字、 AI 基礎建設帶來的私人資本需求，以及持續偏高的通膨，都令長天期殖利率面臨上行壓力。
換言之，AI 投資不只是推高科技股集中度，它本身也需要大量融資，與政府赤字共同爭奪全球資本。
挪 1% 債券買 BTC，6.2% 變 7.2%
Bitcoin Suisse 因此測試了另一種配置方法。
研究以一個包含股票、債券、黃金及貨幣市場工具的傳統多資產組合為基礎，再加入 1% 、 2.5% 、 5% 與 10% 的比特幣配置。
結果顯示，若 BTC 資金直接從債券部位挪出：
- 0% BTC：年化回報 6.2%
- 1% BTC：年化回報 7.2%
- 2.5% BTC：年化回報 8.6%
Bitcoin Suisse 指出，在研究測試範圍內，比特幣不僅提高絕對回報，也改善了風險調整後報酬；而從債券部位籌措 BTC 配置的歷史絕對回報，又高於從股票部位挪資金，原因是測試期間股票明顯跑贏固定收益，因此保留股票曝險效果更佳。
這也使這項研究與單純「比特幣過去漲很多，所以買 BTC 能增加報酬」有所不同。它真正討論的是：當投資組合已經高度曝險於 AI 股票，而債券的分散能力又下降時，拿出極小部分固定收益配置 BTC，是否能增加另一種不完全相同的風險來源。
Bitcoin Suisse：BTC 不是「避險資產」
不過，Bitcoin Suisse 並沒有把比特幣包裝成美債或黃金的直接替代品。
報告明確指出，比特幣仍然是一項高波動資產，也會受到市場流動性影響，因此不能被視為傳統意義上的 risk-off 避險資產。它的配置價值主要來自兩項特性：一是固定供應與貨幣稀缺性，二是其長期報酬驅動因素與股票、債券並不完全相同。因此，小比例 BTC 部位可能改善整體組合分散效果，而不是讓投資組合變得「更安全」。
這個區別尤其重要。加入 1% 比特幣提高歷史回報，並不代表未來必然能重複相同結果；研究本質仍屬歷史模型，投資人同時需要承受 BTC 更大的價格波動、流動性週期與監管風險。
比特幣目前仍在 7.7 萬美元附近，較高點明顯回落
值得注意的是，這項研究發布之際，比特幣本身並不處於狂熱創高階段。
截至 9 月 13 日報價顯示，BTC 約在 77,210 美元附近交易；本周稍早比特幣一度由 6.2 萬美元反彈至約 8.2 萬美元，其後又回落至 7.7 萬美元區間。 Bitcoin Suisse 重新提出「小比例 BTC 配置」的時點，恰逢比特幣經歷大幅震盪，而不是單純在價格創新高後追逐報酬。
這也使研究重點更加偏向資產配置，而非市場擇時。
Bitcoin Suisse 還提出另一個值得關注的長期觀點。
目前 AI 與加密貨幣某程度上正在競爭相同的投資資金，但 AI 的發展最終可能反過來增加對鏈上金融基礎設施的需求。
報告指出，AI agents 目前消耗的 token 數量已達人類使用者的 5 倍以上。隨著 AI agents 開始進行支付、交易、資產管理與其他自主經濟活動，Ethereum 等可程式化區塊鏈以及穩定幣、代幣化證券等鏈上金融工具，都可能成為 AI 經濟活動的基礎設施。
因此，Bitcoin Suisse 提出的真正資產配置命題，或許不是「應否拋售債券、全面改買比特幣」，而是：當 AI 熱潮令股票風險高度集中、政府借貸令債券分散能力下降時，傳統股債組合是否值得挪出 1% 至 2.5% 的空間，配置一項報酬來源結構完全不同的資產？
其歷史模型給出的答案偏向肯定——只挪出 1% 債券配置 BTC，年化回報已由 6.2% 提高到 7.2% 。但對投資人而言，這 1% 的真正價值並不是「押注比特幣一定上漲」，而是嘗試在一個愈來愈由 AI 、政府債務與利率共同主導的市場中，加入一個不同的風險來源。
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