比特幣卡在 7.7 萬美元！CryptoQuant：有效站上 8.17 萬才算牛市重啟

比特幣在快速反彈後再度陷入拉鋸。 9 月 13 日亞洲時段，比特幣仍徘徊在約 7.7 萬美元附近。儘管價格此前兩周累計反彈約 24%，鏈上分析公司 CryptoQuant 警告，上方仍堆積數道重要供應與估值阻力，真正確認新一輪牛市重啟，可能至少要等到比特幣有效站上約 81,700 美元。

7.71 萬至 8.02 萬成第一道「供應牆」

CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 指出，目前最近、同時也是最沉重的鏈上阻力位落在 77,100 至 80,200 美元之間。

CryptoQuant 數據顯示，長期持有者今年曾在這一價格區間於 30 日周期內出售多達約 53.9 萬枚 BTC，意味大量籌碼曾在此完成換手。當價格重新回到這個區域，部分持有者可能選擇解套或實現獲利，使 7.7 萬至 8 萬美元成為比特幣短線首先需要消化的供應牆。

這也解釋了為何比特幣近期雖曾突破 8 萬美元，甚至一度升至約 8.2 萬美元，漲勢卻未能延續。

CryptoQuant：8.17 萬美元才是真正分水嶺

比供應牆更關鍵的是約 81,700 美元附近的 365 日移動平均線。

Moreno 表示，從 CryptoQuant 的歷史模型觀察，比特幣牛市往往在價格重新收復 365 日均線後才獲得較明確確認。因此，若 BTC 能有效突破並收於約 81,700 美元上方，才可能成為「新一輪牛市」獲得確認的重要訊號；反之，只要持續被壓制在這條均線以下，市場仍可能維持區間震盪。

而且 81,700 美元並非最後一道阻力。

CryptoQuant 列出的下一道估值關卡位於約 83,600 美元，對應其「3 倍 Metcalfe 估值帶」；再往上約 88,700 美元，則是活躍交易者實現價格模型的上緣，歷史上進入這一區域後，交易者獲利了結壓力往往開始增加。

比特幣若要重新建立完整的多頭結構，可能需要依序突破：77,100～80,200 美元供應牆 → 81,700 美元 365 日均線 → 83,600 美元估值阻力 → 88,700 美元獲利帶。

ETF 買盤也突然降溫

另一方面，機構資金近期並沒有為突破行情提供足夠助力。

Farside Investors 數據顯示，美國現貨比特幣 ETF 在 9 月 8 日至 10 日連續三個交易日分別淨流出約 4,660 萬、 1.202 億及 2.827 億美元，三日合計約 4.5 億美元；其中 9 月 10 日 ARK 21Shares 的 ARKB 單日便遭撤資約 1.643 億美元。

若計入 9 月 11 日交易，SoSoValue 統計顯示，本周四個交易日比特幣現貨 ETF 合計淨流出約 4.63 億美元，結束此前連續三周資金淨流入。

這代表近期 BTC 面對的不只是技術阻力：當價格進入 7.7 萬至 8.2 萬美元大量籌碼供應區時，原本能吸收賣盤的 ETF 邊際需求反而同步減弱，使突破難度進一步提高。

下方 7 萬美元成多頭重要防線

不過，CryptoQuant 目前並沒有將市場定義為重新進入全面熊市。

Moreno 仍認為整體結構偏向正面，只是比特幣必須先消化上方供應。若價格再次向下修正，第一個重要技術支撐約落在 70,000 美元的 200 日移動平均線；更深一層則是 62,000 至 65,000 美元區間。

值得注意的是，CryptoQuant 估計，長期持有者今年已在 6.2 萬至 6.5 萬美元附近累積約 47.6 萬枚 BTC，因此該區域可能形成較深層的鏈上成本支撐。

目前比特幣真正值得關注的不是能否再次短暫摸到 8 萬美元，而是能否消化 7.71 萬至 8.02 萬美元的歷史供應，並進一步讓日線、甚至更高時間框架重新站穩約 8.17 萬美元的 365 日均線。在 CryptoQuant 的框架下，8 萬美元只是第一關，8.17 萬美元才更接近多空趨勢是否真正翻轉的確認線。