面對瞬息萬變的市場行情,盈虧往往只在一念之間,投資者該如何保持利益最大化,真正實現進可攻、退可守?

十七世紀四十年代,「海上馬車夫」荷蘭由盛轉衰後,紐約迎來了商業和貿易的繁榮。在這塊純商業領地,為了逐利,紐約變成大「熔爐」,人口不足千人卻流通著 18 種以上的語言。他們忙著交易著麵粉、奴隸、木材等各種各樣的物品,並在更大的範圍內尋找買低賣高的機會。18 世紀 90 年代,紐約逐漸取代費城,成為美國最大的金融中心。

如今,脫離「蠻荒之地」的合約市場與之頗為相似。2017 年初,合約交易平台僅十幾家,而在兩年後,無論是傳統金融巨頭,還是新生交易平台,都聞「風」而動,摩拳擦掌進入市場,導致市場以驚人的速度增長。

在這個充滿無限機遇和想像空間的嶄新領域,大批玩家們環伺搶食,渴望通過數位貨幣的高波動性實現「逆天改命」,市場開始變得異常繁榮。目前,合約市場整體的交易量已超過現貨市場,而在當前現貨市場疲軟之下,合約市場還有著很大的增長空間。

只不過,金融市場向來都是殘酷的。面對瞬息萬變的市場行情,盈虧往往只在一念之間,投資者該如何保持利益最大化,真正實現進可攻、退可守?

風險套路知多少?

自布雷頓森林體系解體後,金融衍生品不斷推陳出新,成為人們認可的「中性」風險管理工具。同時,隨著其市場規範日益規範,地位日益提升,金融衍生品的交易規模也日漸增長。

與基礎金融產品相比,金融衍生品具有高桿槓、高風險、高收益等特性,使其更具有「賭博工具」的風險。在現貨市場財富效應減弱的當下,不少投資者紛紛轉向合約市場,以博取更高的收益。為了爭奪市場份額,各大交易平台在合約產品上的創新層出不窮,相繼推出了不同的合約產品和衍生品玩法。

雖然相比傳統期貨市場,數位貨幣合約市場更為「開放」。但市場中一些晦澀難懂的產品及操作方式,對於小白級別的交易者而言,仍存在一定的入場難度。就算是順利進場,體量相對較小的數位貨幣市場更易出現極端行情,這也讓投資者面臨的合約交易風險成倍增加。再加上一些交易所出現卡頓、插針等問題,例如因無法及時增加保證金而遭遇爆倉的情況時有發生。

另外,合約市場需要具備較高的專業知識,掌握進場時機、止損位的設置和預期的盈利目標,才能較好的規避風險。即便是傳統金融市場的跟單模式套用在數位貨幣市場,但不少所謂的「帶單老師」水平堪憂,且還存在和交易所聯合「下套」,藉機獲利的情況。

幾番操作下來,投資者早已淪為刀下的魚肉。

把握交易主動權,爭取絕對收益

一邊是原有交易所紮根合約板塊,擴大業務版圖;一邊是新貴們高調亮出「爪牙」,新老玩家的較勁,已然由暗轉明。而為了分得這場競爭賽中的一杯羹,不少平台的市場產品良莠不齊,投資者叫苦不迭。但合約本身並非洪水猛獸,投資者還有機會嗎?

痛點即機遇,例如 Bybit 等交易平台就將交易主動權交給投資者。Bybit 推出「策略提醒」功能,是一個自定義的提醒工具(目前僅支持 app 端)的功能。

PANews 下載體驗發現,在 Bybit 的「策略提醒」功能,當市場行情滿足投資者設置的目標時,例如,「BTCUSD 價格向上穿越 10000 美元」,該功能就會立即通過 APP 推送通知給已經設置的用戶。

雖然市場上有不少行情類 APP 也可推送相關消息,但下單時機早已在消息的抓取過程中流失,投資者非常被動。

而在「策略提醒」中,投資者可以在實時價格、自定義和預設策略建立有關價格、指標的策略提醒:

1. 實時價格提醒:選擇一個重要的價格水平,並建立一個提醒,該提醒將在行情發生變化時觸發,通過 APP 推送在手機上接收通知。例如,BTC/USD 價格向上突破 9500 美元;

2. 自定義指標提醒:根據提供的數據指標來建構提醒,同時使用「穿越」或「上穿」等條件自定義每個提醒。例如,BTC/USD1 小時局部觸碰最低等;

3. 預設策略提醒模板:如果用戶不知道如何創建和設置策略提醒,可以選擇 Bybit 提供的已經設置好的預設策略提醒模板,輸入期望的條件和目標。此項模版更多針對的是小白級別的投資者,他們可設置如 BTC 低於 9100 美元發送交易提醒等。

這樣的主動追踪,對於投資者而言,可以很好的把握時機。當然,如果設定僅觸發一次,當提醒觸發後,該提醒則失效歸檔,需要手動激活;如果設定每次,當市場滿足投資者的設置目標時,則每次都會提醒。此項功能一次最多可以創建 5 個活動提醒,投資者可以同時進行多次操作。

此外,PANews 了解到,Bybit 在 2.0 階段會將「策略提醒」升級為「策略下單」。投資者不僅可以自定義行情提醒,還可以使用交易功能,進行策略下單、一鍵開倉或全平。

對於投資者而言,這款輔助功能,不僅可以幫助他們創建專屬策略做預警,洞察市場走向,主動掌控交易機會,還省去了盯盤時間,可謂是一舉多得。

以退為進,全方位管理風險

對於投資者而言,長期持續盈利更多的是靠防守。而這需要的是優秀的交易策略和順暢的交易系統。隨著合約市場逐漸擴大,越來越多的交易平台意識到這點,並開始從功能層面對用戶進行保障,提高風險發生的閾值。尤其是在大波動行情或判斷不清走勢下,Bybit 推出的創新防守功能——「相互保」,就是投資者應對永續合約市場風險的一大利器,尤其是在大波動行情或判斷不清走勢的情況下。

雖然與市場中推出的止盈止損、對沖鎖倉這類防風險措施目的一樣,都是對持有永續合約的倉位虧損做保護。但本質上,止盈止損、對沖鎖倉是一種出場策略。一旦「出場」,雖然不再有下行風險,但與此同時,投資者也丟掉子彈失去了上行獲利的機會。

對此,部分投資者會選擇期權作為合約交易進行風險對沖,但對於絕大部分投資者而言,期權的規則較期貨較為複雜,且在二級市場尚未完全成熟的情況下,投資者並未將期權這樣的工具作為管理或者對沖風險,而是當作投機賭博的工具。

而 Bybit「相互保」底層其實是一種進階版的美式+歐式期權。相對於其他交易平台更多是一個獨立期權產品,Bybit 通過對產功能的簡化,用一種投資者更易理解的保險概念呈現。合約保險更多的是幫助永續合約用戶控制風險,且相互保的模式是透明的,比如相互保基金的池子內數據都會全部公佈。

相互保的對手方從何而來? Bybit 聯合創始人兼 CEO Ben Zhou 在線上發布會上表示:

Bybit 成立了互保基金,前期注入了 200 枚比特幣,且保險每天的進出帳都是公開透明的。我們在定價模式裡設置了互保基金係數,這個係數的目的並非將保險池越做越大,而是維護在 200 枚上下浮動。當保險池遠高於 200 時,該係數就會讓「相互保」的保險費用變得越來越便宜,甚至幾乎免費,以此吸引更多用戶購買,發生兌付。

簡單來說,「相互保」在主動結算、到期結算或倉位強平三種情況生效後,可根據指數價格變化對被保永續合約倉位進行賠付。具體來說,如果投資者被保倉位本身盈轉虧或虧損變大,那麼它可對這部分虧損做賠付。如果被保倉位自身盈利變大或虧損變小,那麼它就不會生效,用戶可享有倉位本身帶來的盈利。

當然,如果投資者主動平倉被保合約,那麼就不會觸發相互保的自動結算。而投資者在持倉期間調整槓桿、調整倉位或追加保證金,都可能導致被保倉位的強平價格發生變化,但賠付上限仍然為相互保生效時的強平價格。若投資者已為持倉的合約購買了部分保險,在持倉期仍可繼續追加保險,對應的被保價格為買入保險時的指數價格。

舉個例子,小湃選擇在 BTC 價格為 10000 美元做空 5000 張 BTC/USD 永續合約,同時花了 0.01BTC 購買了 10000 張「購買指數價 10000 美元」的空倉保險,當價格漲至 11000 美元時,小湃則虧損 0.045BTC;當小湃在價格 11000 美元時選擇手動結算保險,則可獲賠 0.09BTC。

當前,購買「相互保」時,投資者需用持倉費的 2% 來支付保費,但保費則不固定,處於動態變化中。Bybit 在 Black-Scholes 期權模型基礎上,用互保基金係數、最大賠付額係數和短時保險情緒係數對保費做調整。而手續費則按保險合約數的 0.05%,用 BTC 結算。

對於投資者而言,這確實是個非常具有保障力的功能。目前,「相互保」單筆最大投保價值和保險賠付上限是 20 萬美元,每個賬戶最大投保價值和賠付上限為 100 萬美元。

看到這裡,可能有投資者有疑問,如果遇到極端行情,資金池枯竭了,還能獲賠嗎?面對這種非常特殊的極端情況,Bybit 會再進行充值,或選擇直接與保險本身資金池打通,確保資金充足不會出現枯竭。

當然,投資者不僅可以預防虧損,「相互保」還能幫助投資者鎖住盈利。例如,小湃選擇在 BTC9500 美元開多,當價格上漲至 9600 美元時,小湃通過「指數價格」開「相互保」,即便價格又回到 9500 美元,小湃依舊是盈利的。

可以理解為,「相互保」不僅是一種保險,還變相實現了「多空雙開」的對沖。

加密市場投資必備的「功守道」

做交易本就是一件很難的事情,風險控制是所有投資者窮其一生研習的課題。

尤其是長期存活於市場,且賺到錢,更是蜀道難,難於登天的感覺。據近十年的統計,華爾街頂級交易員的平均勝率也只有 35%~50%。而在高槓桿誘惑和低門檻准入的合約市場,爆倉機率則大大增加。

正如投資大師瑞·達利歐在《原則》中所寫,在交易中,你必須既有防禦心又有進攻心。如果沒有進攻心,你就賺不到錢;而如果沒有防禦心,你的錢就保不住。在 Bybit「進可攻,退可守」的組合交易保障下,投資者可以很好的把握風險管控。即便是極端行情,投資者依舊可以從容應對,掌握最佳進場時機。

這樣的策略其實正是源自用戶的需求。對於交易平台而言,用戶的優質體驗才是發展的核心。只有產品本身更貼近用戶,才能真正在競爭中佔有一席之地。正如 Ben 在發布會上所言,“Bybit 一直堅持的路線就是為用戶提供好用的產品,我們將自己定義為偏互聯網做產品的團隊,追逐的初心就是用戶第一位。”

此外,Ben 還透露,近階段會進一步完善產品,目前只有永續合約,下一步會上線到期合約,以及之後獨立版的期權產品。

沒傘的孩子才在雨中跑。Bybit 攻守兼備的功能,無疑為用戶的風雨兼程的投資之路撐起了一把「保護傘」。從 Bybit 這類交易平台推出的功能越來越人性化來看,將推進市場向著更高標準邁進,合約市場正進入一個更為健康、成熟、用戶至上的新藍海。


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