作者：Ariel，加密城市
首次做空開拓重工，大賣空主角原型曝空單標的
知名金融電影《大賣空》主角原型麥可·貝瑞（Michael Burry），在近日的 Substack 貼文中揭露了最新的放空操作。
據《CNBC》報導，貝瑞表示已在 1,060.98 美元的價位做空開拓重工（Caterpillar），同時也對輝達（Nvidia）、應用材料（Applied Materials）、特斯拉（Tesla）以及 iShares 半導體 ETF（SOXX）建立了新的看跌部位。
貝瑞正藉此應對他認為過度擴張的 AI 相關股票漲勢。他在貼文中寫道，開拓重工突然吸引了他的注意，他過去從未做空過這家公司，而且這檔股票以往在做多方面，總是為他帶來很好的報酬。
開拓重工的股價在今年上半年剛以 86% 的漲幅收尾，隨著投資人越來越將其視為全球 AI 基礎設施建設的指標，這家建築設備巨頭成為今年標普指數中表現最好的股票之一。
半導體與科技股估值過高，引發泡沫隱憂
iShares 半導體 ETF（SOXX）追蹤的成分股包含現在炙手可熱的股票，例如美光（Micron）、美超微（AMD）、輝達、博通（Broadcom）、英特爾（Intel）、應用材料等。
從 2025 年 4 月的低點約 160 美元與近期高點 640 美元來看，SOXX 最高累計大漲約 4 倍。而在過去 6 個月中，隨著投資人押注 AI 熱潮將持續推動對晶片的龐大需求，該指數的價值也快速翻倍。
貝瑞分享了一張圖表，顯示 SOXX 所追蹤的費城半導體指數，相對於其 200 日移動平均線的延伸程度，已經達到 2000 年網路泡沫以來的最高點。
他在文章中指出，SOXX 本身就是指數估值過高的純粹形式，這種形式極為罕見，而且從未如此輕易地被識別。
他也對週二晶片股的反彈澆了一盆冷水。他在另一篇評論中指出，三星（Samsung）與 SK 海力士的大型投資計畫，只會把已經拋物線暴漲的半導體設備類股推得更高，而他在該產業內的朋友們對此景象只是搖著頭發笑。
SpaceX 市值也相當高昂，但貝瑞並未做空
6 月全球最大 IPO 上市案 SpaceX 落幕後，不看好該公司的貝瑞也曾透露：有考慮過要做空該公司，但最終下不了手。
他當時研究了數個看跌的選擇權交易組合，其中包含 2026 年 12 月到期、履約價 100 美元的看跌期權，當時該合約價格大約為 6.75 美元。這類較短期的合約確實讓他非常心動，但經過評估後，他最終選擇放棄所有做空部位。
即使貝瑞依然質疑 SpaceX 年營收不到 200 億美元，無法支撐目前高達 2 兆美元的龐大市值，但目前用來做空該股的選擇權價格實在太過昂貴。
他目前對該公司抱持觀望態度，並期盼其股價能在 250 美元中段落入平穩，進而降低選擇權的隱含波動率。
貝瑞曾建議：減持科技股、不要做空
貝瑞在最近幾個月多次提醒投資人，股市的 AI 狂熱越來越像 2000 年網路泡沫的最後階段。他在 5 月時，曾把費城半導體指數（SOX）的走勢與 2000 年 3 月科技股崩盤前的暴漲進行對比，認為目前的市場環境感覺就像是 1999 年至 2000 年泡沫的最後幾個月。
他表示，對大多數人來說，更簡單的方法是單純減少對股票的曝險，特別是科技股，任何呈現拋物線走勢的股票都應幾乎完全減少部位。
但他不建議一般投資人做空，因為充滿風險且不切實際，做空並非解決辦法，也不是大多數人應該做的事，目前購買看跌選擇權成本很高，直接放空股票仍可能有巨大風險。
他的想法是提高現金水位，並準備在更有意義的時候投入資金。他堅信，歷史數據告訴大眾，即使狂歡派對能再持續一週、一個月、三個月或一年，最終結果都會走向下跌。
（以上內容獲合作夥伴《加密城市》授權節錄及轉載，原文連結 ）
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