加密市場經歷 2022 年以來最嚴重跌勢，但鏈上經濟活動並未同步腰斬。
Chainalysis 最新《2026 年加密貨幣地理報告》顯示，2025 年 7 月至 2026 年 6 月底期間，加密貨幣總市值曾回撤約 50% 、折合蒸發 2.1 兆美元；但其估算的全球鏈上加密經濟活動只由 9.5 兆美元降至 9.4 兆美元，按年縮減約 1.6% 。
交易投機降溫，P2P 與跨境穩定幣逆勢成長
市場內部表現明顯分化。流入交易所、 DeFi 協議及其他加密服務的價值，由 9.3 兆美元降至 8.9 兆美元、減少 4.3%；境內個人錢包之間的 P2P 轉帳，卻由 568 億美元暴增至 2,287 億美元，增幅達 302.9% 。
跨境穩定幣轉帳亦由 1,242 億美元升至 2,203 億美元，按年增加 77.5%；可辨識的每月跨境流量則由 2025 年 1 月約 110 億美元，升至 2026 年 6 月的 240 億美元。 Chainalysis 指出，平均每筆約 3,000 美元，較接近支付供應商、家庭匯款及把儲蓄轉出弱勢貨幣，而非大型機構交易。
穩定幣亦主導了個人錢包轉帳。報告期內，穩定幣流入加密服務的價值增加 5.3%，而境內 P2P 活動已有約 96% 由穩定幣構成，解釋為何投機交易降溫，實際轉帳活動仍能維持。
最新市值回落，但穩定幣供應仍擴張
截至撰文時，coingecko 數據顯示全球加密貨幣總市值約 2.87 兆美元，過去 24 小時下降約 5.37%；比特幣約報 83,901 美元、跌 3.23%，以太幣約 2,675 美元、跌 3.61% 。
相較之下，全球穩定幣市值約 3,063 億美元，過去 30 日仍增長 1.21%；每月鏈上轉帳量約 7.13 兆美元、增加 6.06% 。 USDT 與 USDC 市值分別約 1,939 億及 741 億美元，兩者合計占穩定幣市場約 87.5% 。
不過，7.13 兆美元是所有可統計的穩定幣鏈上轉帳，包含交易所調度、 DeFi 及智能合約活動，不能直接與 Chainalysis 的 2,203 億美元跨境數據比較；後者只計算能夠同時確認匯出國與接收國的轉帳，因此屬於較保守的下限估算。
分析：價格層與支付層開始脫鉤
數據反映，加密市場正在形成兩套不同周期：BTC 、 ETH 及山寨幣市值仍高度受利率、槓桿及投資情緒影響；穩定幣支付、跨境匯款及美元儲蓄需求，則主要取決於資金是否需要快速、全天候跨境移動。
從報告反映，投機與交易活動確實收縮，但美元穩定幣作為支付、結算及避險工具的使用，抵銷了大部分跌幅。同時，跨境流量仍高度集中，最大四分之一的支付走廊占穩定幣跨境價值 96.1%；加上無法確定國別的轉帳被排除，相關數據既可能低估真實規模。
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