隨著 2025 年步入尾聲，英國投資銀行巴克萊（Barclays）發布了一份頗具份量的年終報告，為加密貨幣投資人敲響了警鐘。報告預測，在缺乏重磅利多題材的支撐下，2026 年加密貨幣市場將更加疲軟，交易量將持續萎縮，投資人熱情也將面臨考驗，Coinbase 等交易所的營運環境恐更加嚴峻。
巴克萊在報告中指出，目前市場缺乏足以重新點燃交易活動的明確催化劑，加密貨幣行情短期內恐難擺脫「量縮、價平」的盤整格局。分析師表示，過去幾年牛市期間，散戶瘋狂湧入的交易熱潮已不復見，作為 Coinbase 、 Robinhood 等平台營收命脈的現貨市場交易量，正急遽冷卻。
巴克萊分析師補充說：「2026 財年似乎會是加密貨幣現貨交易量的衰退年，目前我們尚未看到任何明確因素足以扭轉這個趨勢。」
加密貨幣市場向來高度仰賴「大事件」推動行情，包括政策公告、重大產品上市，或政治局勢變化。巴克萊回顧，過去的交易高峰多半來自短期刺激，例如 2024 年 3 月比特幣現貨 ETF 引爆資金狂潮、去年 11 月美國總統大選由親加密貨幣陣營勝出，這些都是短期價格飆升的關鍵驅動因素。
然而，巴克萊認為，這類事件帶來的多半是階段性熱潮，並未轉化為長期、結構性的成長動能。展望 2026 年，在缺乏新刺激，市場恐難以複製過去的激情。
監管立法成潛在變數，但短期難掀波瀾
報告中也點名，美國正在醞釀中的《CLARITY Act》或許是少數可能為市場帶來變化的因素之一。該法案旨在釐清哪些數位資產屬於「商品」、哪些屬於「證券」，並明確劃分美國證管會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）的監管權責。
雖然法案可能不會直接影響市場，但如果闖關成功，勢必將為加密貨幣公司、投資人提供更清晰的遊戲規則，也可能為代幣化資產的產品發行鋪平道路。
作為美國加密貨幣產業龍頭，Coinbase 仍是巴克萊分析的核心焦點。儘管該公司積極拓展衍生性商品、代幣化股票交易等新業務，但在現貨交易量萎縮、營運成本上升的雙重壓力下，獲利前景仍面臨考驗。
巴克萊指出，Coinbase 擁有多項成長計畫與近期收購案，未來確實有機會逐步發酵，但短期內仍難以完全抵消現貨市場疲弱帶來的衝擊。
基於較為保守的獲利前景，巴克萊已將 Coinbase 目標價下修至 291 美元。
代幣化是未來，但遠水救不了近火
「代幣化」已成為貝萊德（BlackRock）、 Robinhood 等華爾街與科技巨頭爭相布局的熱點。然而，巴克萊提醒投資人保持冷靜：這股趨勢仍處於早期階段，不太可能在 2026 年就為企業獲利帶來實質貢獻。
最後，報告提到美國政治環境的變化。雖然選後氛圍對加密貨幣轉趨友善，但巴克萊認為，這些樂觀樂觀情緒大部分已被市場消化。任何實質的立法進展，都需要經過參議院的重重關卡與法律挑戰，短期內難見立竿見影的效果。
總結來說，2026 年可能是加密貨幣市場的「過渡年」。 在散戶熱度減退、缺乏短期利多的情況下，企業只能專注於合規升級與代幣化金融等長線押注。只不過，這些投資究竟能在 2026 年開花結果，還是必須等待更長時間，仍有待市場給出答案。
