比特幣近期跌勢不止，如今市場又迎來新的利空警訊。投顧公司 Mott Capital Management 創辦人、執行長 Michael Kramer 警告，美國財政部接下來一系列大規模發債與結算操作，恐將從金融體系中抽走約 1,500 億美元流動性，並進一步對比特幣等風險資產形成壓力。
Michael Kramer 在最新的市場分析報告中指出：「根據我的經驗，比起多數金融工具，比特幣往往是更精準的『流動性指標』。如果美債的交割結算持續抽乾市場資金，那麼比特幣的價格絕對會殺得更低。」
美財政部「發債」為何會衝擊比特幣？
為了應付龐大的政府支出，美國財政部會定期發行各天期的公債與國庫券。當財政部向市場出售這些新債券時，會從投資人手中收取現金，並將資金轉入財政部在聯準會的帳戶，也就是「財政部主要帳戶（TGA）」。
在其他條件不變的情況下，這個過程就像是把銀行體系裡的資金給抽走，大幅壓縮市場上能用來投資其他風險資產的游資。特別是在發債高峰期，這種定期的交割結算往往會引發短暫卻極具破壞力的流動性枯竭。
Michael Kramer 計算後指出，從 5 月 28 日到 6 月 5 日這短短幾天內，美國財政部的一連串操作預估將抽走約 1,500 億美元的市場流動性。具體時程表如下：
- 5 月 28 日： 150 億美元國庫券（T-bills，短期美國政府公債）交割。
- 5 月 29 日： 470 億美元附息公債（Coupon settlements）交割。
- 6 月 1 日： 高達 680 億美元的交割結算。
- 6 月 2 日： 160 億美元國庫券交割。
- 6 月 4 日： 50 億至 150 億美元之間的國庫券準備交割。
跌破關鍵支撐，幣圈不能忽略的「巨獸」
無論是傳統股市還是加密貨幣，只要市場「流動性夠深、資金夠充裕」，資產價格通常就能水漲船高。然而，一旦市場內的資金被抽離，哪怕只是暫時性的，投資人的神經就會緊繃，轉趨保守防禦，對比特幣這類高風險資產的胃口自然會大幅降溫。
這種龐大的賣壓，如今已初見端倪。自本月稍早觸及 82,500 美元上方高點以來，比特幣已累計重挫約 11%，目前徘徊在 73,000 美元附近。 Michael Kramer 特別點出，比特幣近期跌破 75,000 美元的重要支撐關卡，這正是一個明確的警訊，顯示大環境金融流動性正逐漸收緊。
當然，這並不代表比特幣必定會無底線崩跌，但它卻狠狠點出了一個幣圈投資人經常忽略的盲點：加密貨幣絕非獨立於外在世界的避風港。像政府舉債、市場資金流動這些宏觀經濟力量，往往會在無形之中對加密貨幣價格產生決定性的影響。
對於一般散戶投資人而言，這堂課的核心觀念再簡單不過：有時候，真正牽動比特幣暴漲暴跌的藏鏡人，未必是幣圈內部的利多或利空消息，而是那些在幕後暗潮洶湧的總體經濟力量。
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