Robinhood 自今年正式跨入公鏈市場後，鏈上生態近期突然迎來一波交易熱潮。數據顯示，Robinhood Chain 過去一週產生約 2,500 萬美元手續費，較前一週約 140 萬美元暴增逾 17 倍。與此同時，StoneX Financial 首度給予 Robinhood Markets（HOOD）「買進」評級，目標價直指 170 美元，較最新收市價隱含約 45% 上行空間。
Robinhood Chain 單日手續費曾衝上 600 萬美元
根據鏈上數據，Robinhood Chain 截至近期一週累計手續費約達 2,500 萬美元，相較前一週約 140 萬美元，規模增至約原來 17.9 倍；其中 9 月 4 日單日手續費更一度達到約 600 萬美元，刷新該鏈上線以來紀錄。
DeFiLlama 最新數據亦顯示，Robinhood Chain 七日鏈上手續費約為 2,595 萬美元，暫時高於 BNB Chain 、 Tron 、 Solana 及 Ethereum 等主要公鏈，同期鏈上鎖倉價值（TVL）約 9 億美元，穩定幣市值約 10 億美元。
這波活動主要由代幣發行平台 Pons 帶動。 Pons 允許用戶在 Robinhood Chain 上發行固定供應量代幣，再透過 bonding curve 交易並進入 Uniswap V4 流動性池。 DeFiLlama 先前指出，Pons 7 月中每日手續費僅約 15 萬美元，至 8 月底已一度升至 489 萬美元，短短七週增長逾 30 倍。
鏈上交易量亦同步升溫。據統計，相關一週 DEX 成交額曾達約 124 億美元，較前一週增加超過一倍，顯示手續費急升並非單純由 Gas 價格推動，而是伴隨實際交易活動擴張。
不過值得留意的是，同期每日活躍帳戶平均約 39.6 萬個，反而低於前一週，意味收入增長可能高度集中於 Pons 等少數熱門應用及高頻交易，而非整體用戶數同步爆發。
StoneX：Robinhood 正在從券商變成金融平台
鏈上活動快速成長亦開始進入華爾街分析師估值模型。
StoneX Financial 董事總經理兼資深研究分析師 Mark Palmer 於 9 月 8 日首次覆蓋 Robinhood，給予「買進」評級，12 個月目標價設定為 170 美元。以 HOOD 當日 117.34 美元收市價計算，潛在上行空間約 44.9% 。
Palmer 將 Robinhood Chain 與預測市場列為公司下一階段的重要成長引擎。目前其他華爾街機構亦陸續上調 Robinhood 估值，包括 Bernstein 維持 160 美元目標價、 Piper Sandler 看 145 美元，Goldman Sachs 則將目標價由 124 美元調高至 142 美元。
Robinhood 本身基本面亦提供支撐。公司第二季營收年增 32% 至創紀錄的 13.1 億美元，交易相關收入增加 44% 至 7.76 億美元，淨利年增 48% 至 5.73 億美元；注資客戶增至 2,840 萬人。
其中最值得注意的是，預測市場第二季收入已達 1.56 億美元，年增超過 10 倍，不僅高於同期 1 億美元的加密貨幣交易收入，也高於 1.29 億美元的股票交易收入，季度事件合約成交量則創下 136 億份紀錄。
「鏈上金融＋預測市場」成 Robinhood 第二條成長曲線？
Robinhood 於 7 月 1 日正式推出 Robinhood Chain，定位為面向金融服務及現實世界資產（RWA）的 Ethereum Layer 2，並同步擴大代幣化股票、 DeFi 借貸及鏈上資產服務。
另一方面，公司亦持續加碼預測市場。 Robinhood 最新宣布與 Crypto.com 及其分拆出的衍生品交易平台 OG.com 建立多年合作，部分事件合約將透過 OG.com 提供流動性，Robinhood 並將取得 Crypto.com 及 OG.com 少數股權。
從券商交易、加密貨幣，到預測市場、代幣化資產及自有區塊鏈，Robinhood 正試圖把原本高度依賴散戶交易景氣的商業模式，擴展成涵蓋中心化與鏈上金融服務的平台。
然而，Robinhood Chain 近期手續費暴增很大程度仍由 Pons 等高投機性代幣交易推動，能否轉化為持續性的鏈上收入仍有待觀察。 StoneX 給出的 170 美元目標價亦明顯高於目前華爾街約 126 美元的平均目標價。因此，鏈上活動能否在熱潮退卻後維持交易量，將成為市場驗證 Robinhood「金融超級應用」估值的重要指標。
免責聲明：本文只為提供市場訊息，所有內容及觀點僅供參考，不構成投資建議，不代表區塊客觀點和立場。投資者應自行決策與交易，對投資者交易形成的直接或間接損失，作者及區塊客將不承擔任何責任。
